Всем привет! Сегодня разберёмся в одной очень любопытной гипотезе, автором которой был советский экономист Николай Кондратьев. Почти 100 лет назад он предположил, что экономика (особенно, капиталистическая) движется по особым циклам длиной около полувека, где подъёмы и спады повторяются с удивительной регулярностью. Почему сейчас — в эпоху AI, биотеха и глобальной неопределённости — это актуально? Да потому что, разобравшись с тем, на каком отрезке такой долгосрочной волны мы сейчас находимся (спойлер: 6-я волна), можно лучше понимать долгосрочные экономические тренды, меньше дёргаться на панике и спокойнее планировать своё инвестиционное будущее. Заинтересовало? Тогда поехали разбираться, что такое волны (циклы) Кондратьева!
Волны Кондратьева: на гребне 50-летних экономических приливов и отливов
В 1920-х годах советский экономист Николай Кондратьев предложил необычную гипотезу, которая пытается объяснить подобные долгосрочные изменения. Изучив статистику за 140 лет (цены на сырьё, процентные ставки, зарплаты, различные доходные инструменты), он предположил, что капиталистические экономики, возможно, движутся циклами длиной около 50–60 лет.
К сожалению, по стечению трагических обстоятельств этот перспективный советский ученый был расстрелян во времена репрессий 30-х годов.
На сегодняшний день последователи теории волн волн Кондратьева выделяют уже не менее шести долгосрочных циклов (волн):
- Первая волна (1780-е – 1840-е): промышленная революция, текстиль, паровые машины.
- Вторая волна (1840-е – 1890-е): железные дороги, пар, металлургия, телеграф.
- Третья волна (1890-е – 1940-е): электрификация, автомобили, химическая промышленность.
- Четвёртая волна (1940-е – 1980-е): нефть, массовое производство, автомобилестроение, авиация.
- Пятая волна (1980-е – 2020-е, мы сейчас в ней): информационные технологии, интернет, телекоммуникации, цифровизация экономики.
- Шестая волна (с 2020-х и далее, возможно уже формируется, возможно начнет формироваться в ближайшие 10 лет): биотехнологии, искусственный интеллект, зелёная энергетика и нанотехнологии.
Каждый такой экономический цикл проходит через несколько фаз: подъём, пик, спад и депрессия. В фазу подъёма растут инвестиции, массово внедряются технологии, экономические показатели улучшаются, рынки настроены оптимистично. На пике формируются дисбалансы и пузыри. Потом наступает спад: экономика тормозит, компании банкротятся, и происходит жестокая, но полезная очистка от лишнего и устаревшего.
Есть несколько вопросов, которые могли бы заинтересовать того, кто следит за экономикой и активно инвестирует:
- Где сейчас находимся мы с вами?
- Что нас ждёт дальше, новая волна роста или болезненная депрессия?
- Можно ли использовать волны Кондратьева для более грамотного долгосрочного инвестирования?
Давайте разбираться!
Двигатель перемен: как технологические революции порождают волны Кондратьева
Волны Кондратьева — это теоретическая модель, объясняющая чередование фаз роста и кризиса в мировой экономике через смену технологических укладов
Технологии — это не просто айфоны и электрические самокаты. Технологии – это еще и мега триггеры, которые могут запустить в экономике глобальный цикл изменений. Конечно, речь не про любые технологии, а про значимые, масштабные, меняющие все вокруг. Не где-то в какой-то сфере: а во всей экономике. Николай Кондратьев обратил внимание, что именно крупные инновации вроде парового двигателя, железных дорог или, как в наше время, интернет-технологии могут создавать мощные долгосрочные импульсы изменений. Изменений не где-то в отдельной отрасли – а вообще везде.
Йозеф Шумпетер, знаменитый экономист и большой поклонник Кондратьева, дал этому явлению четкое название: “кластеры инноваций”. Его идея проста: когда появляется действительно прорывная технология, например, автомобиль или электричество,она не приходит одна. С ней возникает целый набор сопутствующих изобретений и новых отраслей. Вокруг такой инновации быстро растут новые компании, резко увеличиваются инвестиции, а экономики переживают длительный подъём.
Кондратьев опирался на некоторые исторические основы. Например, К-волна, возникшая после начала строительства железных дорог породила совершенно новую инфраструктуру: была открыта эпоха массовых перевозок. Волна электрификации и внедрения автомобилей полностью изменила жизнь городов и быт миллионов людей. Следующая волна принесла нефтяную эпоху и авиаперелёты, сделав мир доступней и мобильнее. Наконец, пятая — та самая, в которой мы живем сейчас, была вызвана массовым внедрением информационных технологий, интернетом, проходящей сейчас революцией цифровизации.
В наши дни многие аналитики уже говорят о формировании шестой волны. Основными её драйверами называют искусственный интеллект, биотехнологии и зелёную энергетику. Почему именно они? Потому что именно эти технологии могут радикально изменить мир, экономический уклад, жизнь уже миллиардов людей. Искусственный интеллект имеет потенциал автоматизировать целые отрасли экономики, резко повысить производительность и снизить издержки бизнеса. Биотехнологии стоят на пороге настоящего взрыва в медицине и сельском хозяйстве, обещая революцию в здравоохранении и решении глобальных продовольственных проблем. А зелёная энергетика переходит от нишевого тренда к глобальной необходимости.
Некоторые эксперты считают, что развитие биотехнологий приведет к увеличению жизни людей до 110-120 лет. И проблема перенаселения планеты станет еще более актуальной.
Но самое интересное – это то, что будет дальше. Вдумайтесь: мы стоим на пороге эры, где править балом будут алгоритмы, лекарства станут индивидуально-кастомизированными, а энергии от солнца и ветра станет больше, чем от нефти (хотя не все так оптимистично смотрят на зеленую энергетику вспоминая массовые блэкауты и в США и в Европе на фоне изменения погоды). Каким будет мир через 10–20 лет? И какие инвестиционные возможности откроет нам новая технологическая революция? Сейчас как раз самое время разобраться в том, могут ли К-волны (или к-циклы) Кондратьева помочь понять связь долгосрочных трендов в экономике и инвестициях.
Расшифровывая “времена года” в экономике: как волны Кондратьева сменяют друг друга
С циклами Кондратьева есть одна большая проблема: инвестор редко успевает прожить свой биржевой целый цикл от начала до конца. Ещё бы, ведь один такой длинный цикл – это около полувека. А если посмотреть инвесторские сети вроде Пульса или профильные ТГ каналы – мало кто из российских частных инвесторов смотрит за горизонт одного года И если Вы не Уорен Баффет, который инвестирует уже много десятилетий и только в 25-м году собрался на заслуженный отпуск, то, скорее всего все Кандратьевские волны ваш портфель не пройдет. Именно поэтому теорию Кондратьева можно попытаться применить для некоторых гипотетических выводов о том, где же мы находимся сейчас. Не для целей трейдинга. Не для целей входа в позиции или набора портфеля. А для понимания долгосрочных трендов в изменении структуры экономики на десятилетия вперед.
Каждый цикл 50 летний цикл Кондратьева обычно делят на четыре большие фазы, чем-то это могло бы напоминать времена года.
Начнем с “Весны. Это период, когда на рынок приходят радикально новые технологии и инновации. Именно в такие моменты формируются отрасли будущего. Точнее, фундамент для таких отраслей. В XIX веке это были железные дороги, потом автомобили, сейчас это может быть биотех, искусственный интеллект и альтернативная энергетика. Тут даже суть не в том, был ли до этого затяжной кризис или нет: важно то, что появляются технологии, которые в корне меняют жизнь людей. Сильно меняют. И это провоцирует инвестиции и веру в изменения, в новый дивный мир.
За весной приходит “Лето” – эпоха массового распространения новых технологий, которые становятся доступными если не всем, то многим. Экономика переживает пик активности, рынки, растут долгие годы. Какими бы глубокими не были кризисы и падения – раз за разом рынок идет все выше и выше. Электрификация, массовое производство автомобилей и бытовой техники.
Далее наступает “Осень”. Экономика постепенно замедляется, начинают проявляться структурные дисбалансы и противоречия. Отрасли, которые недавно были на подъёме, сталкиваются с перепроизводством и падающей рентабельностью. В этот момент обычно формируется почва для будущего кризисного периода (все же, цикл по Кондратьеву – это 40-60 лет, а не 5-7 лет, как мы привыкли видеть на современной бирже) и технологической трансформации. Старые технологии все уже внедрены, а новых глобальных лайф ченджеров не предвидится… или не получается. Важно вовремя заметить, какие отрасли начинают стагнировать, не развиваются.
Наконец, наступает “Зима” – период, когда вместе с разочарованием приходит и время зарождения изменений. Это не просто падение рынков, это скорое исчезновение целых отраслей и бизнес-моделей. Именно здесь и зарождается запрос на изменения в экономике, в технологиях.
Где мы сегодня? Пятая волна (интернет и цифровые технологии) постепенно подходит к завершению, и на горизонте уже виднеются первые признаки шестой волны. Аналитики делают ставки на биотехнологии, искусственный интеллект и зеленые технологии. А может быть это будет что-то другое. Хотя сегодня глядя на котировки Нвидиа почему-то хочется верить, что глобальный цикл, все же, перезапустит именно ИИ.
Критика теории Кондратьева: почему не все верят в длинные волны
Волны Кондратьева — это способ взглянуть на экономику не как на хаос, а как на долгое путешествие от одной инновационной эры к другой
Есть мнение, что теория Кондратьева – это красивая гипотеза, а не наука. Почему?
Во-первых, ни один экономист до сих пор не договорился с коллегой о точных датах начала и конца К-волн. Открываешь разные исследования — разброс десятилетия.
Еще одна боль – статистика. Многие серьёзные ребята говорят прямо: Кондратьев мог нарисовать волны там, где их на самом деле не было. Суть претензии — эффект Слуцкого-Юла: если погонять любые случайные цифры (в основе эксперимента Слуцкого были выигрышные комбинации лотереи) через скользящее среднее, волны появятся даже на генераторе случайных чисел (в том числе из за этого исследования современник Кандратьева Слуцкий стал всемирно известным советским ученым). Так что вопрос такой: мы смотрим на реальный экономический цикл или на статистическую иллюзию?
Дальше — методология. Данные за 18-19 века? Кто-нибудь из нас реально доверяет тем цифрам? Есть подозрение, что часть “волновых паттернов” — просто следствие дырявой статистики.
Следующий момент: прогностика. Даже если К-волны есть, они ни разу не помогли заранее предсказать переломные точки. В лучшем случае это красивая историческая ретроспектива. Т.е. красивое объяснение глобальных событий – но задним числом. Иными словами, большинство мейнстрим-экономистов относятся к этой теории, как к “байке для взрослых” – читать интересно, стратегию не построить.
Есть и вопросы к самой сути: слишком обобщенная теория. Где человеческий фактор, где политика, где внешние факторы, где национальные особенности? Мировая экономика сегодня слишком сложна, чтобы укладываться в схему “50 лет — новая волна”. Плюс современная глобализация и скорость появления технологий, по мнению многих, могут сжимать или ломать традиционный ход К-циклов. Есть мнение, что волны, если и существуют, то с развитием человечества становятся все короче и короче.
И наконец, для академического большинства теория циклов Кондратьева – это, скорее, маргинальная теория, которую сложно доказать, а не железобетонная наука. Хотя это не единственная сфера в экономике с подобными претензиями.
Все же, у теории Кондратьева есть и множество сторонников. Идея длинных волн жива именно потому, что слишком уж часто глобальные технологические революции действительно приводили к сдвигам экономических эпох. И, как бы ни ругали Кондратьева, его модель все же может помочь посмотреть на развитие глобальной экономики через очень большую перспективу.
В общем, про ограничение теории К-волн помнить важно: волны Кондратьева – это не хрустальный шар, предсказывающий достоверное будущее. И, все же, надо отдать должное знаменитому советскому ученому в том, что он попытался связать перезапуск глобальных долгосрочных экономических циклов с внедрением радикальных технологических инноваций.
К-волны: выводы для инвестора
Гипотеза Кондратьева далека от академических стандартов и не есть безупречный инструмент для прогнозов. Большинство экономистов спорят и по датам, и по случайной сути “длинных волн”. Тем не менее, вклад Кондратьева в экономическую мыль значим. Ученый попытался объяснить долгосрочные тренды не через призму коротких циклов и случайных кризисов, а как следствие череды крупных, глубоких сдвигов, движимых технологиями. Даже если теория Кондратьева не даёт готовых ответов, она учит мыслить на десятилетия вперёд – и этим остаётся ценной для каждого, кто стремится понять, куда движется мир.
Возможно долгосрочному инвестору подход Кондратьева также будет полезен. Не для покупки конкретной акции или облигации в портфель. Я для понимания, не стоит ли экономика и фондовый рынок, в целом, на пороге больших перемен, больших волн, может быть.
Берегите депозиты – инвестируйте с умом! Оставайтесь с Инвест Тоник: здесь всегда полезные, честные и яркие материалы по инвестициям и фондовому рынку!
