Потихоньку разбираюсь с процедурой IPO. У меня нет здесь большого опыта, который на сегодня сводится в участию в нескольких проектах. Пока что базово выбрал стратегию участия на небольшую часть депозита. Готов инвестировать примерно 1% на 1 IPO для того, чтобы пощупать эту историю изнутри. Вы уже знаете мое отношение к риску. Я довольно агрессивный инвестор, но с консервативным подходом к риску в целом.
IPO Совкомфлот
Лучшая стратегия: не участвовать в IPO. Заходить после открытия торгов, после того, как актив нащупает локальное дно.
IPO Самлет
Лучшая стратегия: не участвовать в IPO, заходит после того, как актив найдет локальное дно
Вообще, IPO этого года показывают очень сходную картину. Возможно, актив перед выходом на IPO оценивается завышено. В результате – размещение идет по нижней планке (это означает, что желающих купить весь выпуск скорее всего не было). Дальше остатки, вероятно, сливаются в рынок. Цена поле открытия значительно падает.
Здесь интересы компании вступают в противоречие с интересами акционеров. Компания хочет взять у инвесторов денег. А инвесторы хотят роста активов. Компании нужно продать весь объем любой ценой, даже через неблагоприятные результаты для акционеров.
И это опасная практика. Если так и дальше будет продолжаться, то большинство инвесторов поймет, что лучше брать после IPO, т.е, после слива в рынок непроданных остатков. Это, в свою очередь, будет давить на нижнюю планку размещения. И замкнутый круг.
Мать и Дитя, ГДРы
Итак, размещение ГДР-ов: уже стандартная картина для всех новых активов
Лучшая стратегия: не заходить сразу на размещении, ждать локального дна.
Кстати, Окей планирует начать торги своими расписками. Возможно, будет та же история. Конечно, потенциал поведения цены актива нужно рассматривать в каждом конкретном случае. Но пока что все, что я вижу – это трешак на размещении. А для долгосрочного инвестора это не есть хорошо.
АЭРОФЛОТ (допэмиссия)
Пока что наибольшего результата в разрушении акционерной стоимости для акционеров добилась компания Аэрофлот. Я заблаговременно вышел из актива по 80+. Тем не менее, оставил часть ради интереса. И она размылась в 2.2. раза, а по цене снизилась почти на 50%.
Да, я добрал Аэрофлот ниже 50. Точнее, восстановил позицию, которая была ликвидирована сразу же после объявления допэмиссии. Но на очень ограниченную долю портфеля
VEON
Лидером же по разрушению рыночной стоимости в моем портфеле является Veon (Билайн). -50% в долларах с декабря 2019 года. Серьезная заявка на антилидера. К сожалению, я не сделал должный анализ долгосрочных графиков при входе. И теперь расплачиваюсь
ВТБ
И еще один пример того, как не нужно обращаться с акционерами. Все на графике. Каждый раз, когда акционеры набирали, казалось бы, от дна, их ждало жесткое разочарование и возвращение к тому, откуда вернулись. Складывается ощущение, что заинтересованности в росте актива у широкого рынка нет. Так же как и у топменеджмента компании, который, судя по графику, мало что предпринимает для исправления ситуации.
Такой график для меня = избегать актива полностью. Т.е. не входить ни при каких обстоятельствах. Я долгосрочный инвестор, и мне нужны качественные активы с хорошим потенциалом.
Взгляд из 2023 года на мой опыт участия в IPO
Это был неудачный опыт. Значительных убытков помогло избежать ограничение, которое я сам же себе установил. А именно: участвую в IPO не более чем на 1% от депозита.
Причина неудач – неправильная стратегия. В IPO нужно участвовать массово, оптом. Желательно, на разных географических рынках. 1-2 успешных истории покрывают убытки от 10 неуспешных. Еще одна две успешные дают прибыль. Делать так как я, а именно, “несколько, на пробу” – не имеет смысла. Статистически инвестор с такой стратегией проигрывает. Поэтому риск менеджмент – то, о чем нужно подумать заранее. Мне это помогло. Не терять.
