Всем привет! Сегодня обзор NXP Semiconductors. Это крупный европейский производитель микроэлектроники и компонентов. Продукция широков востребована во всем мире. Разбираемся, чем занимается NXP Semiconductors, стоит ли инвестировать в NXPI в долгосрок и стоит ли покупать акции NXP Semiconductors.
Напоминаю, что сейчас я разбираю сектор “полупроводников”. Уже готовы обзоры Интел, АМД, TSMC, Qualcomm, Applied Materials, Micron, Broadcom, ASML, Аналог Девайсиз, Marvell Technology, Xilinx, Техас инструментс. Большая часть полупроводников уже рассмотрена. Осталось не так много.
Долгосрочный график
Судя по графику компания развивается в формате рост – флэт – рост. Каждый цикл может длиться 3-5 лет. Считается, что полупроводниковые компании цикличны. Плюс здесь в том, что компания не проваливается на нижней фазе цикла.
Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.
Обзор NXP Semiconductors. О компании
Комапания работает в секторе Information Technology
Индустрия: Semiconductor Equipment (оборудования и решения для полупроводниковых компаний)
Страна: Нидерланды. Персонал: 29 000 +
NXP Semiconductors – проектирует, разрабатывает и производит интегральные схемы и решения для безпроводной связи ближнего и бальнего действия. Компания специализируется на разработке и производстве сетевых безпроводных компонентов со сврехнизким энергопотреблением (Bluetooth, LTE-M и NB-Internet of Things (IoT). Компания разрабатывает системы на кристале для различного применения в электронике. микроконтроллеры, специализированные процессоры. Так же компания предлагает програмыне продукты для разработки систем коммуникационных стеков, инструменты разработки ПК, телефонов, иных гаджетов.
Сферы применения продукции компании:
- автомобилестроение
- периферия (пк)
- умный дом
- промышленная автоматизация
- мобильная электроника
- бытовая электроника
- носимые устройства
- бесконтактные метки
Рыночная капитализация NXP Semiconductors в диапазоне 44-60 миллиардов долларов. График роста маркет кап выглядит естественно. Был провал несколько лет назад. Но сейчас компания вернулась на свою привычную траекторию роста
О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь
Обзор NXP Semiconductors. Основная деятельность
Выручка компании складывается из следующих сегментов:
- Компоненты для автомобилестроения 44%
- Мобильные устройства 14%
- Промышленное применение 21%
- Коммуникации, инфраструктура 20%
Как видно, выручка диверсифицирована.
? Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10
Динамика выручки и прибыли NXP
Выручка компании умеренно растет на протяжении 10 лет. Прибыль на протяжении 2 лет снижается. Более того, прибыль нестабильна. Возможно это связано с циклами компании и отрасли полупроводников. Тем не менее, мы видели полупроводниковые компании, которые умеют “размазывать” прибыль и делать ее более равномерной. За прибыль ставлю невысокую оценку.
На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.
Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!
Прибыльность и маржинальность
Чистая маржа. Текущее значение не репрезентативно. Если же взять среднюю маржу размазанную на несколько лет, мы видим 8%. Это не очень интересно. И один из самых низких показателей по индустрии среди сопоставимых компаний.
На скрине выше:
Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь
Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь
Оранжевая линия – операционная маржа
Волатильность
Актив волатилен в сравнении с индексом СНП 500. Более чем в 2 раза. Это нужно учитывать долгосрочным инвесторам. Качели здесь бывают те еще. Возможно связано с цикличностью прибыли.
Синяя линия на грфике – это историческая волатильность за 1 год.
Желтая линия на графике – это усредненная историческая волатильность HV 1 year.
У меня есть пост о том, что такое волатильность и как с ней работать
Обзор NXP Semiconductors. Оценка стоимости
Гуру фокус дает переоценку в 30-40%. Соглашаюсь с этим мнением.
P/S: сколько выручек стоит компания
У компании, в среднем, невысокий PS: в районе 3-4. Сейчас мы видим текущее значение в 5.74 и среднее в районе 4.8. Это высоковато для компании. Тем более, каких-либо изменений в структуре прибыли и выручки не видно. Скорее всего, обычный хайп, связанный с общей тенденцией роста котировок в полупроводниковой отрасли
У меня есть пост, что такое P/S простыми словами
P/E: сколько прибылей стоит компания
Не очень репрезентативный график P/S по NXP, из за провалов в прибыли (зеленая гистограмма). В то же время, мы можем выделить более менее стабильную область и получить средний P/S NXP в районе 40-70. Это многовато
Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E
Будущий рост
На скрине мы видим будущий рост NXPI от Симпливоллстрит. Предполагается, что прибыль на горизонте нескольких лет может удвоиться. А выручка – увеличится на 50%. На мой взгляд, такой незначительный предполагаемый рост не оправдывает даже текущих котировок
Аналитики Сикинальфа считают, что рост EPS (прибыль на акцию) по NXP может составить до 50% на горизонте 5 лет. Хотелось бы знать, на чем основыается подобный апсайд. Ведь прибыль компании предсказать очень сложно: она нестабильна.
Актив vs S&P 500
NXPI переигрывает СНП 500 на горизонте года. Примерно на 70%.
Обзор NXP Semiconductors. Мое мнение
Обзор NXP Semiconductors показал мне следующее:
- компания хорошо пережила кризис 2000 годов
- у компании великолепно диверсифицирована выручка
- есть ограниченный рост выручки до текущего момента
- аналитики предполагают дальнейший ограниченный рост выручки и удвоение прибыли на горизонте нескольких лет
В то же время, меня беспокоит следующее:
- очень низкая маржа. средний уровень маржинальности около 8%. это один из худших результатов по отрасли
- нестабильная прибыль. компания циклична, но другие с этим справляются лучше
- завышенный PS. в то время, как выручка компании падает, коэффициент PS растет. это странно
- сильно завышенный PE. при такой нестабильности средние значенич 40-70 – это очень много
В общем, мне понравилось то, как организован бизнес компании. Но я, наверное, не готов входить по текущим ценам. Мне кажется, общийх хайп полупроводниковой отрасли отразился и на котировках NXP. Пока что у меня нет понимания, какими темпами будет расти бизнес компании и за счет чего. Почему должны сильно вырасти продажи. А без этого ставить на дальнейший рост котировок, которые будут обгонять широкий индекс – желания нет. Хайпы проходят. А фундаментал остается!
Берегите депозиты!
