Главная страница » Обзор United Microelectronics Corporation (UMC)

Обзор United Microelectronics Corporation (UMC)

Обзор United Microelectronics Corporation тикер UMC, Инвест Тоник

Всем привет! Сегодня обзор United Microelectronics Corporation. Продолжаю серию разборов полупроводниковых компаний. Посмотрим, чем занимается United Microelectronics Corporation, стоит ли инвестировать в UMC в долгосрок и стоит ли покупать акции United Microelectronics Corporation.

Для вновь прибывших напоминаю, что у меня есть задача научиться с помощью инструментов анализа (коэффициенты, данные отчетности, иные способы оценки компаний) научиться с ходу смотреть на компанию и делать выводы. Поэтому шаг за шагом я прогоняю компанию за компанией через свою систему анализа. Которую так же постоянно совершенство

вую. Я уверен, что через какое-то время надобность во всех этих больших обзорах отпадет: так как могз приучится просто глядя на график и какой-то параметр раскладывать увиденное на выводы

Но, пока что, наибольшую пользу мне оказывает именно формулирование своих мыслей и наблюдений в виде поста. Поэтому пользуйтесь на здоровье. Но помните: это не инвест рекомендация. Это, всего лишь, ход моих мыслей и способ постигать рынок. Каждый инвестор сам отвечает за свои действия и сам принимает решения

🟢 Инвест Тоник (investonic) – это блог про долгосрочные инвестиции. Здесь я делюсь тем, как инвестирую, как изучаю фондовый рынок, какие инструменты использую, что получается, а над чем еще стоит поработать, чтобы инвестировать лучше. Подписывайтесь на мой Телеграм канал чтобы не пропустить новые интересные и полезные посты! Так же по ссылке доступна подробная информация по моему портфелю.

Долгосрочный график

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Догосрочный график UMC

На графике Вы можете видеть, какой страх и ужас испытывали все держатели Юнайтед начиная с хайпа 2000 года. Компания падала 20 лет… Делала это уверенно, последовательно и бескомпромисно. Не думайте, что только на российском рынке есть такие истории. Мы все знаем ВТБ, Майл Ру, Веон – графики этих компаний падающие на горизонте многих лет с отскоками время от времени. Так вот, на любом рынке много подобных историй

Но в 2020-м году случился хайп. И нам надо понимать, цена сдуется либо, действительно, компания была все это время недооценена

💡 Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.

Обзор United Microelectronics Corporation. О компании

Комапания работает в секторе Information Technology

Индустрия: Semiconductor Equipment (оборудования и решения для полупроводниковых компаний)

Тайвань. Количество сотрудников 19 500 +

United Microelectronics Corporation занимается производством полупроводниковы пластин. Т.е. печатает процессоры. UMC:

  • Проектирует схемы
  • Обеспечивает создание масок для производства процессорных пластин
  • Изготавливает сами пластины
  • Оказывает услуги по сборке и тестированию

По сути это маленький такой TSMC, урезанный по мощностям и технологиям.

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Рыночная капитализация UMC

График маркет кап, точнее, этот безумный всплеск, подтверждают: нужно разбираться в причинах этого

💡 О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь

Основная деятельность

Источник: www.umc.com

На графике видно, в какиех технологических процессах при производстве полупроводников используется продукция компании. Около 37% продаж проходится на технологии меньше 49 нанометров. И 60% на технологии выше 40 нанометров. Напомню, что те самые 5 нанометров, по которым компания Эпл выпускает свои знаменитые супер процессоры нужны не везде. Есть продукция, для котороый нужны чипы в 40 80 или 200 нанометров.

Источник: www.umc.com

По секторам: большая часть продукции UMC используется при произвосдвте устройств связи и потребительских товаров. На компьютерную технику приходится около 17%

Это и объяснимо: все хотят ноут или компьютер с современным процессором в 5-7 нанометров, который меньше греется и эффективно решает критически важные задачи. А вот этой технонологии в UMC пока что и нет

💡 Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10

Динамика выручки и прибыли

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Динамика выручки и прибыли UMC

На графике медианная прибыль (желтая линия на зеленой гистограме) в пределах полу миллиарда долларов. Да, мы видим за год серьезный прирост. Но, если компания это не повторит и медиана не привысит свои средние значения за 5 лет (а она на них), то можно говорить о ценовом пузыре. Да, выручка выросла на 25% за 10 лет. Это очень мало. Но это, все же, больше, чем ничего. А вот рост цены на несколько иксов без дальнейшего ожидания подобного роста прибыли и более радикального роста выручки – это уже похоже на перекупленность. Смотрим дальше. Здесь ставлю низкую оценку. Порыв хороший. Но разовые вещи графики глобально не меняют.

На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.

💡 Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!

Обзор United Microelectronics Corporation. Маржинальность (прибыльность)

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Прибыльность и маржинальность UMC

Компания влезла в убытки в 2009. Но за 10 лет убыточных периодов не было. Так что, можно скзать: компания более менее предсказуема.

Чистая маржа (зеленая зона) растето уже несклько лет и по году мы получаем неплохие 16%. Все же, среднее значение маржи пока на уровне 5-7%. И это очень мало для индустрии. Плохая маржинальность, в общем.

Так же за предыдущие 2 года (до хайпового 2021) умудрились получить почти минус по операционной деятельности (оранжевая линия). Да, можно сказать, что полупроводники цикличны. Но циклы не должны заходить в отрицательные значения. Ведь каждое такое погружение может оказаться последним для компании

💡 На скрине выше:

Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь

Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь

Оранжевая линия – операционная маржа

Обзор United Microelectronics Corporation. Оценка стоимости

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Оценка стоимости UMC / Gugufocus.com

Гуру фокус считает, что акции UMC в ближнем космосе. Я согласен с этим мнением) Потенциал коррекции – процентов 50-70.

P/S: сколько выручек стоит компания

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. P/S UMC

На графике PS (желтая линия) видно, что выручка компании подорожала со среднего P/S в 1 – 1.5 до 4.2. Т.е. что это значит совими словами? Рынок готов платить за выручку компании почти в 3 раза дороже. Обычно, такое происходит, когда выручка становится все больше и все стабильней. Но каких-то значимых прорывов в выручке компании на графике я не видел. Растет потихоньку. Очень медленно, я бы сказал. По данному параметру – сильнейшая перекупленность

💡 У меня есть пост, что такое P/S простыми словами

P/E: сколько прибылей стоит компания

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. P/E UMC

По PE UMC не вылядит перекупленным активом. Значение в 16-18 намного ниже среднерыночного (в 26-28). Поэтому здесь все нормально. Вопрос в том, сможет ли компания показывать такую же высокую выручку как сейчас и через год. Если это был всплеск и выручка вернется к совим средним значениям, то при текущей цене PE будет 45-50. А это уже очень много для такой компании. Следовательно, оценку по PE можно рассматривать только в связке с ожидаемой перибылью следующих периодов. Из за того, что прибыль этого года сильно отличается от средней.

💡 Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E

Будущий рост

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Будущий рост UMC / Simplywallst

И вот следующий график (от Симпливолл) как раз говорит нам: а роста прибыли больше и не будет: не видят его аналитики. Т.е. разовая история была. Либо удержим то, что есть, либо сползем. Но не рост.

Актив vs S&P 500

Обзор United Microelectronics Corporation – Инвест Тоник. Перформанс UMC против индекса S&P500

Актив улетел в космос по сравнению с индексом СНП 500. Вопрос в том, что там за топливо такое) Которое отправило актив на 340% c начала 2020 года 🙂 И надолго ли его еще хватит

Обзор United Microelectronics Corporation. Мое мнение

Обзор United Microelectronics Corporation показал мне, что компания выглядит дико переоцененой по отношению как к самой себе на исторической перспективе, так и к широкому рынку. У компании низкая маржинальность. Нестабильная операционная маржинальность. У компании не растущая прибыль на горизонте многих лет. Текущий всплеск прибыли аналитики не считают устойчивой тенденцией и не дают апсайда по росту прибыли на горизонте 3-5 лет. К компании сильно завыешенный PS. При том, что ценность выручки компании не имееет обоснований для совего более высокого прайсинга.

На мой взгляд, в данном случае более вероятным является то, что цену компании “разогнали” спекулянты под хайп полупроводниковой отрасли, логистические проблемы и один единственный хороший отчет компании, где показан миллиард прибыли. При том, что среднее, медианное значение прибыли для UMC составляет около 500 миллионов.

В общем, похоже на хайп. Который, более вероятно, что сложится, чем найдет подкрепление в крепком хорошем фундаментале, которого, по сути на сегодня нет. А делать ставку на то, что прорыв в прибыли повторится еще два, три раза и актив еще и рост покажет – я не могу. Поскольку придерживаюсь правила, что тренд, скорее, продолжится, чем изменится. Поэтому пока не наметится устойчивого роста всех показателей по средним значениям (медианам), риск на компанию брать не планирую.

Берегите депозиты – инвестируйте с умом!

💡 Не забудьте подписаться на мой Телеграм канал! Там всегда свежие анонсы важных для меня событий, ссылки на полезные посты и мои мысли по ходу дня за терминалом!

Долгосрочные инвестиции форевер 🤘

Ограничение ответственности. Блог Инвест Тоник ( investonic.ru ) – это частный инвест блог, представляющий из себя журнал инвестиций. Не является рекомендацией к покупке, продаже или совершении иных действий с любыми финансовыми активами. Подробнее об условиях использования здесь.

Поделиться ссылкой: