Галопирующая инфляция — это это реальная угроза для любого, кто хочет сохранить и приумножить капитал. Цены растут как на дрожжах, деньги обесцениваются, а любые планы становятся лотереей. Не зря её называют “прыгающей”: динамика роста цен напоминает скачки лошади, которая ушла в дикий, безудержный галоп — резко, нестабильно и непредсказуемо. Сначала “взлетели” продукты, потом энергия, затем недвижимость. Догнать такие скачки практически невозможно.
Для инвестора это значит одно: привычные стратегии могут перестать работать. Реальная доходность падает, а фондовый рынок становится похож на минное поле. В этой статье мы разберём, почему галопирующая инфляция так опасна, как она бьет по инвестициям и что делать, чтобы минимизировать потери. А может можно на этом заработать? Настройтесь — будет интересно!
Нерегулярность изменений и скачки цен
Галопирующая инфляция — это период стремительного роста цен, при котором инфляционные ожидания населения и бизнеса усиливают динамику удорожания.
Галопирующая инфляция – это беспорядочный, хаотичный процесс. Сегодня дорожает продовольствие, завтра вырастает стоимость топлива, а послезавтра внезапно подскакивают цены на металлы. Никакой логики, никакого предсказуемого ритма. Для инвестора такая нестабильность превращается в настоящий кошмар: невозможно построить долгосрочный прогноз или понять, какие сектора окажутся следующими “жертвами” этого экономического трэша.
Возьмём простой пример. В 2022 году цены на энергоносители в Европе стремительно выросли из-за геополитической ситуации и дефицита поставок. Это потянуло за собой удорожание логистики, производства и даже продуктов питания. В результате компании, которые ещё вчера выглядели как надёжные защитные активы, начали терять прибыль. Инвесторы их распродали. Бизнесы, построенные на импорте дешёвого сырья, резко столкнулись с огромными издержками. Для любого бизнеса это вызов: сектор, который вчера приносил стабильный доход, сегодня уже покрывается плесенью: быстро, безнадежно…
Скачки цен заставляют пересматривать стратегии. Акции с высокой дивидендной доходностью перестают быть привлекательными. Ведь реальная покупательная способность этих выплат сокращается. Сбербанк с 15-ю процентами!!! годовых еще несколько лет назад казался фантастическим сценарием… Теперь же депозит с доходностью в 25% опрокидывает желание нести деньги в акции… В то же время облигации с фиксированным купоном теряют свою ценность, так как их доходность жрет инфляцией. А тело облигаций жрут новые выпуски. Это не просто затрудняет выбор инструментов — это полностью меняет правила игры на рынке. Временно ли? Посмотрим.
Что есть галопирующая или “цены в космос”
Галопирующая инфляция — это когда цены растут быстрее, чем ты успеваешь допивать свой утренний кофе
Хотелось бы конкретики… Итак, все что укладывается в норму 2-3% это “пойдет”: характерный признак роста цен в развитых странах. 3-8% в год – это ползучая инфляция. Если 10% и выше – это уже “галопом”. Гиперинфляция по некоторым метрикам начинается от 100-150% в год. Без инфляции тоже “тошно”… так как экономика не развивается. Как-то так.
Галопирующая инфляция: примеры истории
Галопирующая инфляция — это когда твоя зарплата пытается догнать цены, но спотыкается на каждом шагу.
История знает немало примеров, когда галопирующая инфляция ставила экономику на грань катастрофы. Каждый из этих эпизодов оставил свой след. И множество ценных уроков инвесторам (некоторым посмертно, в отношении их брокерских депозитов).
Галопом по США
Американцы столкнулись с сильным скачком цен в 1974 году, а затем снова в 1979–1980 годах. Причиной стала комбинация факторов: нефтяной кризис, вызванный эмбарго стран ОПЕК, и значительное увеличение стоимости энергии. Далее рост цен практически на все товары — от бензина до продуктов питания. Инвесторы того времени столкнулись с серьёзной проблемой: доходность большинства традиционных инструментов не успевала за ростом цен. Фондовый рынок тоже не радовал: реальная доходность акций, за вычетом инфляции, была нулевой или ниже нуля.
Галопом по Бразилии
Бразилия в 1950–1970-х годах пережила период, который инвесторы запомнили надолго. Инфляция ускорялась год за годом, пока не вышла из-под контроля, перейдя в стадию гиперинфляции в 1980-х (это когда все совсем плохо, хотя до этого думали, что хуже не бывает). Причиной стало сочетание низкой эффективности государственной политики, роста бюджетного дефицита и увеличения денежной массы.
Для бизнеса это стало катастрофой. Прогнозировать цены стало невозможно. Попытки адаптироваться к новым реалиям требовали постоянной корректировки контрактов и изменений в бизнес-моделях. А реально ли это? Кто захочет так вести дела? Лучше уж отнести денежки на депозит и не делать никакой бизнес, если норма доходности стала меньше доходности на депозите… Для инвесторов урок был очевиден: в условиях галопирующей инфляции стоит избегать инструментов с фиксированной доходностью.
Галопом по Польше
Польша в 1980-х с галопирующей инфляцией на фоне системных реформ. Экономика переходила от плановой к рыночной. разумеется, трэша хватало. Для местных инвесторов это стало шоком, но для международных игроков это был период возможностей. Например, многие иностранные компании, заходившие в Польшу в этот период, смогли извлечь выгоду из дешёвых активов и растущего спроса на современные технологии.
Галопом по Центральной Европе
Страны Центральной Европы в начале 1990-х также пережили галопирующую инфляцию по примере польской. Причиной стало резкое изменение экономической модели, сопровождаемое “отпусканием” цен и введением свободной торговли. Для местных жителей это был период падения покупательной способности. Инфляция съела все накопления.
Как инвестору потерять деньги на галопирующей инфляции
Галопирующая инфляция — это танец экономики, где деньги кружатся в ритме хаоса, а мы пытаемся удержаться на ногах.
Инфляция сжигает капитал быстрее, чем кажется. Особенно, если попытаться пересидеть этот “пожар” без плана и подготовки. Итак, что точно НЕ поможет инвестору во время галопирующей инфляции?
Игнор реальной доходности
Кажется, что 20-23% в год на облигациях или депозитах — это круто. Но если инфляция при этом съедает 25-30%, то в реальных цифрах это минус. Хотите Вы это видеть или нет. Парадокс, но многие продолжают игнорировать этот факт. Просто потому, что “высокая ставка – это круто”. А портфель тем временем деградирует (хотя, в моменте, в 2024 году могло бы показаться, что деградантские портфели только у держателей акций”.
Ставки на фикс
Фиксированная доходность — это капкан. Представьте себе бонды, которые вы купили несколько лет назад под 8% годовых. Тогда это был отличный вариант для сохранения капитала. Но что происходит, когда инфляция разгоняется до 20-30%%? Ваши 8% превращаются в “плевок в душу”, тело облигации падает в цене да так сильно, что выйти из него (из тела) становится практически невозможным (бумажный убыток не так страшен в мыслях начинающего инвестора).
Ставка на дивиденды
Дивидендные бумаги часто называют “защитным инструментом”. Но в условиях галопирующей инфляции это уже не работает. Проблема в том, что компании, выплачивающие высокие дивиденды, часто делают это за счёт прибыли, которая уже не успевает за ростом цен. Есть норма доходности по индустрии, где та или иная отрасль зарабатывает 10-15-20% чистой маржи. Из которой половину направляет на дивиденды. И если инфляция, скажем, 25%, то какая отрасль дает 50% прибыли по чистой маржинальности? Кроме тех, что запрещены УК РФ?
Вдобавок, дивиденды облагаются налогом, который забирает часть и без того “усохших” выплат. Итог: реальная доходность оказывается намного ниже инфляции, а инвестор теряет больше, чем ожидал.
Ставка на игнор
Девальвация — лучший друг инфляции. Вспомним примеры Польши или Венгрии, где нац. валюты за годы инфляции потеряли огромную часть своей стоимости. Да чего там в Венгрию-то ходить? Открываем график USDRUB за 90-е годы. Игнорирование этого риска может стать фатальным. Если вы храните весь капитал в одной валюте, которая стремительно обесценивается, инвестиции могут уйти в пыль? Индекс РТС образца 2024 года лучшее тому подтверждение.
Ставка на стабильность
В галопирующей инфляции цены растут неравномерно. Сегодня дорожает сырьё, завтра — продовольствие, послезавтра — электроника. Как выбрать индустрию, которая устоит? Когда все, абсолютно все под ударом? Например, можно вложиться в ритейлеров в тот момент, когда спрос на их продукцию падает, потому что цены уже ушли за пределы возможностей покупателей. Или наоборот — не обратить внимание на сырьевые компании, которые только начинают выигрывать от роста цен.
Ставка на кэш
Многие считают, что лучший способ пересидеть инфляцию — это держать деньги в кэше (под матрасом). И хотя ликвидность важна, кэш во время галопирующей инфляции превращается в снеговика под знойным солнцем. На руках остаётся та же сумма, но купить на неё уже ничего невозможно. Ну как, невозможно: можно, конечно, купить полторы лады по цене ауди Q5 в отличной комплектации, перенесшись в 2019й год… Но надо ли? И можно ли? Проблема усугубляется, если инфляция сопровождается девальвацией: деньги обесцениваются не только внутри страны, но и по отношению к иностранной валюте. И да, ауди за 42 тысячи долларов по цене доллара за 62 – это совсем не то же, что ауди по цене 60 тысяч долларов при долларе за 110… Двойной удар.
Ставка на пофигизм
Галопирующая инфляция редко уходит быстро. Точнее, пики то могут уйти быстро, а осадок придется разгребать годами. Это затяжной процесс, который может длиться и длиться и длиться… Ждать, пока “всё наладится” — худшая стратегия. В условиях, когда цены растут каждую неделю, разумней было бы действовать.
И выход есть: бухать. Нет, стоп, во-первых, это не решает проблему. Во-вторых, употребление алкоголя вредит Вашему здоровью. В третьих – цены на алкоголь в период галопирующей инфляции тоже очень высокие… и семейный бюджет пострадает…. Так что же делать?
Стратегия разумного инвестора при галопирующей инфляции
Галопирующая инфляция — это зеркало общества, отражающее, как быстро могут разрушиться привычные устои, если цена баланса слишком высока.
И все же что-то сделать можно. Но придется хорошенько подумать, если уж Вы столкнулись с такими нестандартными условиями, где все …. галопом.
Галопирующая инфляция часто сопровождается дефицитом в определённых отраслях. Найдите сектора, где спрос превышает предложение. Компании, которые могут быстро адаптироваться и восполнить дефицит, победят.
В кризисные времена теневые и параллельные рынки, такие как вторичный рынок или логистика через страны “посредники”, показывают рост. Возможно некоторые публичные компании выигрывают от такой ситуации?
Поищите бизнесы, которые выигрывают от хаоса. Это могут быть компании, предлагающие антикризисные решения, бюджетные товары, ремонтное оборудование или локальные аналоги импортных товаров. Да, возможно это небольшие / новые / волатильные истории. Но поискать стоит.
В условиях галопирующей инфляции и девальвации местные производители, возможно, поднимут голову. Компании, которые смогут адаптироваться к внутреннему рынку и создать конкурентоспособный продукт, имеют шансы стать лидерами. Ведь конкурентная поляна расчищена. Выбирайте таких игроков на ранней стадии, если, конечно, умеете работать с венчурными рисками.
Люди меняют свои привычки под давлением инфляции. Растут компании, работающие в сфере “малых удовольствий”: фастфуд, алкоголь, дешёвая косметика. Потребители ищут утешение в доступных радостях, и эти сегменты могут показать прибыль.
Возможно вместо долгосрочного подхода стоит использовать тактические стратегии в инвестировании: регулярный перенос средств из одного сектора в другой, следуя за инфляционными трендами. Например, если цены на энергию растут, можно перейти в энергетический сектор, а затем — в транспорт. Но адепты долгосрочного инвестирования меня разорвут за такие советы. Сомнительный совет. Очень. Имейте в виду.
В период инфляции выигрывают компании, защищённые серьезными барьерами для входа: сложная логистика, высокая технологическая сложность или уникальный продукт. Эти бизнесы труднее копировать, и они способны удерживать высокую маржу. Скопировать гвозди легко. Но попробуйте скопировать ДНК Тинькофф (не ИИР)!
Резкий рост цен создаёт спрос на новые навыки. Компании, занимающиеся онлайн-образованием, переквалификацией сотрудников или автоматизацией, будут востребованы. Это долгосрочная инвестиция с потенциалом роста. Время перемен – время возможностей!
О чем важно помнить, если лошадь вошла в галоп
- Деньги не лежат, они таят
- Дивиденды больше не волшебная таблетка
- Облигации – ловушка для романтиков
- Бежать надо за спросом, а не за мечтой
- Пофигизм – самый дорогой выбор
Это поможет? Нет, это не поможет. Идем дальше.
Вывод для долгосрочного инвестора
Галопирующая инфляция — это серьёзный вызов для любого долгосрочника. Это не просто обесценивание денег, а полный пересмотр правил игры. Такие времена требуют предельной внимательности и осознанных действий.
Первое, что стоит помнить – это контроль риска. Сейчас важнее сохранить капитал, чем гнаться за сверхприбылью. Диверсифицируйте портфель, избегайте чрезмерной концентрации в одном активе или валюте, учитывайте вероятность дальнейшей девальвации. Придерживайтесь принципа: лучше упустить шанс, чем понести серьёзные убытки.
Второе — гибкость и готовность к изменениям. В условиях хаоса необходимо регулярно тестить свою стратегию (и себя) на вменяемость. Советуйтесь с тем, кто разбирается в инвестициях. Запишитесь к психиатру (шутка). Это не время для “жизни на автопилоте”. Каждое действие должно быть обоснованным, каждое вложение — проверенным.
Третье — анализ возможностей. Даже в кризис есть секторы, которые показывают рост. Компании, работающие в нишах дефицита, антикризисные решения, локальные производители — все они могут стать активами, которые помогут депозиту выжить.
Берегите депозиты – инвестируйте с умом!
Олег (Инвест Тоник)
