Инфляция — это тихий враг любого инвестора. Она не только снижает покупательную способность наших денег, но и съедает доходность даже самых продуманных инвестиционных портфелей. Когда инфляция растет, наши сбережения и активы могут терять свою реальную ценность, несмотря на кажущуюся положительную доходность. Представьте: ваш портфель приносит 12% в год, а инфляция растет до 15%. В итоге, даже не осознавая этого, вы теряете деньги. Сегодня мы говорим про инфляционный риск.
Для долгосрочных инвесторов инфляция — одна из ключевых угроз. Она способна разрушить планы на пенсию, подорвать накопления на крупные покупки и даже заставить пересмотреть стратегии управления капиталом. Понимание инфляционных рисков действительно важно.
В этой статье мы разберем, как инфляция влияет на ваши инвестиции, почему она так опасна для долгосрочных целей и, главное, какие стратегии помогут вам защитить свой капитал от скрытого инфляционного риска.
Что такое инфляционный риск
Инфляционный риск — это тот самый тихий и коварный враг, о котором редко задумываются новички на рынке. Но любой опытный инвестор знает: инфляция — штука серьезная.
По сути, инфляционный риск — это риск того, что ваши деньги (результаты инвестиции) завтра будут стоить меньше, чем сегодня. Причем настолько, что инвестировать не имело смысла.
То есть, что номинальная доходность вашего портфеля окажется бесполезной, если инфляция окажется выше. И вот вам наглядный пример: ваш портфель приносит 15% в год, а инфляция вдруг разгоняется до 120%. На первый взгляд — все хорошо, доходность есть, вроде бы деньги работают. Но в реальности вы теряете, потому что реальные деньги с каждым годом стоят все меньше и меньше. Яркий пример – это изменение цен на автомобили с 2019 года по 2024-й год. Если у Вас в 19-м было 5 миллионов рублей в акциях – Вы могли купить Ауди Q8. Допустим Вы инвестировали 5 лет с доходностью 15%. С учетом налогов у Вас будет от 10 до 15 миллионов в 24-м. Но Ауди Q8 теперь стоит 15 миллионов рублей. И вы можете купить 2/3 машины, хотя каждый год хорошо зарабатывали. Инфляционный риск съел покупательную способность Ваших денег, выраженную в конкретном товаре.
Давайте разберемся в понятиях. Номинальная доходность – это цифра, которая красиво смотрится в отчете. Но реальная доходность – это то, что остается после того, как инфляция “съела” свою долю. Номинально Ваш капитал за 5 лет более чем удвоился. Реально же он просел на треть. И здесь важно осознать, что инфляция не спрашивает разрешения. Она забирает часть ваших денег просто потому, что жизнь дорожает. В этом и состоит инфляционный риск. Без разницы, насколько портфель был диверсифицирован.
А если вы думаете, что это проблема только для тех, кто держит деньги в облигациях или на депозитах — спешу разочаровать. Даже акции могут не справиться с инфляцией, если их рост не догоняет темпы роста цен. И вот представьте: вы сидите, пересчитываете свои бумажные прибыли, а за это время ваш капитал теряет реальную покупательную способность. Настоящая проблема, правда?
Здесь надо сделать пару оговорок. В 2023-2024 году сложилась уникальная ситуация, когда доходность по депозитам превышает долгосрочную рыночную доходность фондового рынка. Поэтому не все так однозначно. Второй момент – в том, что импортные машины так подорожали виновата не только инфляция, но и девальвация, а также логистические и транзакционные проблемы, связанные с геополитическим кризисом 2022-2024 года. Но суть дела это не меняет: инфляционный риск пример иллюстрирует более чем.
Инфляционный риск и долгосрочные цели: когда планы инвестора могут не сбыться
Инфляционный риск — это вероятность того, что инфляция окажется выше ожидаемой, что приведет к снижению покупательной способности денежных средств и доходности инвестиций
Для долгосрочного инвестора инфляция – это риск не очевидный, но крайне опасный. И если с инфляционным риском не работать, реальная доходность портфеля может посыпаться, как карточный домик. Если Вы взвесите результат на инфляцию. Например, копите вы на пенсию 20 лет, надеетесь, что ваши деньги будут работать на вас. А тут инфляция заходит на рынок и спокойненько забирает львиную долю накоплений. И вы уже не на заслуженном отдыхе в Испании, а считаете копейки на даче.
Самое страшное, что работать с инфляционным риском крайне сложно. Инфляция трудно поддается предсказанию и возникает неожиданно и резко. Экономисты ломают головы над прогнозами, а в итоге инфляция разгоняется быстрее, чем все ожидали. Вспомните, нарративы регулятора в 2023 году. Все ждали снижения инфляции и ключевой ставки в 24-м. Но этого не произошло.
Риски для разных классов активов
Давайте сразу к делу: инфляционный риск бьет по разным активам по-разному. Акции, кажется, могут выдержать инфляцию — компании просто поднимают цены, а выручка растет. Но вот проблема: далеко не все компании могут так легко перекладывать расходы на плечи потребителей. Например, если ты вложился в сырьевые компании, то здесь инфляция может обернуться против. Затраты растут, а прибыли — не факт, что поспеют за инфляцией. Если речь про телекомы – тот тут стоит на страже антимонопольная служба. И ничего что базовые станции подорожали в валюте на 50%. Тарифы ФАС поднять сопоставимо не даст.
Инфляционный риск — это напоминание о том, что деньги, как и время, не стоят на месте: они утекают сквозь пальцы, пока ты строишь планы
Облигации? Это вообще боль. Особенно если речь идет о тех, что с фиксированной доходностью. Вот тебе регулярные купоны, но инфляция их просто уничтожает. Купон в 10% при инфляции в 4% будет радовать. А если купон 10% а инфляция 20%? Радости нет. Да еще и тело облигации просядет из за изменения ключевой ставки. Сплошные расстройства. Да, есть флоутеры… Но там тоже не все так просто.
Недвижимость? Да, здесь все не так плохо. Она традиционно считается защитным активом от инфляции, и цены на жилье могут расти в ногу с инфляцией. Но опять же, не все так просто. В моменты, когда экономика проседает, кредитование становится менее доступным, и рынок недвижимости может серьезно потерять в спросе. В 24-м году ставка без льготы на ипотеку на вторичку составляет 20-25% годовых. Готовы? Вот же. И я не готов.
Экономические циклы: как они влияют на инфляционный риск
Экономика, как известно, живет в циклах: то вверх, то вниз. В периоды роста инфляция подскакивает — люди тратят больше, компании расширяются. Пример: после кризиса 2008 года мировая экономика постепенно начала восстанавливаться, и вместе с этим потихоньку пошла в рост инфляция. А вот когда экономический цикл переходит в спад, инфляция обычно тормозит. В некоторых случаях может начаться даже дефляция, но это уже другая история.
Инвесторы в такие моменты начинают шарахаться по разным активам: в фазе роста хорошо работают акции, особенно тех компаний, которые умеют быстро адаптироваться к инфляционным вызовам. Но как только начинается спад — деньги стремительно уходят в безопасные гавани вроде золота или тех же самых облигаций. И вот тут надо быть внимательным: активы, которые помогали тебе расти в одном цикле, могут стать балластом в другом.
Влияние инфляционного риска на разные классы активов
Итак, как инфляционный риск проявляется по различным активам?
Акции компаний с высокой маржой (технологический сектор, фармацевтика) — могут перекладывать затраты на потребителей, защищая свою выручку.
Сырьевые компании — чувствительны к росту инфляции, так как повышение затрат может опережать рост прибыли.
Облигации с фиксированной доходностью — одна из самых уязвимых категорий, так как инфляция снижает покупательную способность купонных выплат.
Инфляционно-защищенные облигации — отличный инструмент для защиты капитала, так как выплаты индексируются с учётом инфляции.
Недвижимость — традиционно защищает от инфляции, но в условиях снижения доступности кредитов спрос может падать.
Золото — классическая “тихая гавань”, в которую инвесторы вкладываются в период высокой инфляции и нестабильности. Но после завершения кризиса золото может корректироваться на несколько десятков процентов. Поэтому будьте внимательны с моментом покупки этого драгоценного металла.
Инфляционный риск: выводы для долгосрочного инвестора
Инфляционный риск — это когда деньги в кармане работают, но слишком медленно, чтобы догнать цены на хлеб и бензин
Итак, инфляция – это тот самый враг, который тихо подтачивает Ваш депозит. Она воздействует на любые активы, не делая исключений. Для долгосрочного инвестора инфляционный риск становится одной из главных угроз, потому что её последствия этого риска ломают долгосрочную доходность. Когда инфляция превышает эффективность вашего портфеля, реальная покупательная способность капитала падает. Зачем тогда инвестировать?
Как защититься от инфляционного риска? Стратегии для долгосрочных инвесторов могут варьироваться, но ключевым принципом остаётся диверсификация. Вложение в активы, которые могут опережать инфляцию, — это первый шаг. Акции компаний с высокой маржой, которые способны перекладывать затраты на потребителей, исторически показывают устойчивость в условиях инфляции. Пример — компании из технологического сектора или фармацевтики. Недвижимость тоже может стать отличным хеджем, особенно в долгосрочной перспективе, так как её стоимость растёт вместе с инфляцией, если спрос остаётся стабильным.
Облигации и защита от инфляции. Инвесторам следует обратить внимание на облигации, защищённые от инфляции. Они помогают сохранить покупательную способность капитала, так как их купонные выплаты индексируются с учётом инфляции, ключевой ставки, иного параметра. В России аналоги таких облигаций тоже существуют, но нужно внимательно изучать условия. Особенно если учесть текущие реалии, где инфляционные ожидания постоянно меняются.
Инфляция — необходимость учета. При планировании инвестиций инвестиционный риск должен быть учтен. Если компания платила в прошлом году 10% дивидендов и это Вас устраивало, не факт, что в следующем году будет так же. Это особенно важно для тех, кто преследует в рынке долгосрочные цели, такие как “жирная пенсия” или же крупные покупки.
И еще кое что. Необходимо следить за экономическими показателями: как внутренними, так и внешними. Корректируйте свои долгосрочные стратегии в зависимости от инфляционных прогнозов и макроэкономических трендов. Если инфляция начала расти, пересмотрите распределение активов в сторону тех, которые способны защитить портфель.
Если Вас заинтересовала тема рисков в инвестициях – обратите внимание на статью “Риски инвестиций: виды, примеры и стратегии минимизации”. В ней есть классификация рисков и ссылки на конкретизирующие материалы для общего понимания темы.
Удачи в инвестициях!
