Всем привет! Компания Новатэк традиционно вызывает интерес у российского частного инвестора. Это голубая фишка российского фондового рынка. Компания прочно ассоциируется с хорошими финансовыми показателями, устойчивым ростом бизнеса и… довольно высокой волатильностью. Что, безусловно, привлекает в актив и спекулянтов. Надежных высоколиквидных компаний в российском фондовом рынке не так много. Обзор Новатэк поможет получить Вам полезную и интересную информацию для размышления!
2022-2024 год были непростыми для компании: проекты Новатэка попали под санкции. Часть мощностей пришлось поставить на холд. Бизнес делает все возможное, чтобы обойти геополитические ограничения. Тем не менее, избежать рыночной реакции в ответ на действие санкций полностью не удалось. Хотя сложно отрицать, что компания справляется со большинством возникших вызовов.
Сегодня мы посмотрим на бизнес Новатэка, нефтегазовую отрасль в целом. Посмотрим показатели и коэффициенты NVTK. Затронем как фундаментальные, так и технические индикаторы. Наша задача посмотреть, насколько Новатэк интересен для долгосрочного инвестора.
Текст ниже носит обзорный характер
Это мой частный взгляд на компанию. Мысли, заметки, наблюдения, не более того. Для более глубокого погружения в ее бизнес желательно детально изучать отчетность и читать дополнительную аналитику. Не является инвестиционной рекомендацией.
Содержание обзора
Обзор отрасли
Прежде чем смотреть Новатэк, несколько слов о нефтегазовой отрасли в целом. Это поможет понять общую картину.
Что на графике?
Это динамика индекса той индустрии, к которой принадлежит рассматриваемая компания.
Перед Вами S&P 500 Oil Gas & Consumable Fuels [Ind] ($U2BD) индекс. Этот индикатор нефтегазового сектора индекса СНП 500 можно считать репрезентативным, ведь он отражает общемировые тенденции в области энергетики.
Вы можете видеть динамику индекса за более чем 20 лет. С 2003 и до финансового кризиса 2008 года индекс активно рос. Потом вошел долгий и широкий флэт. И этот флэт, по сути, продолжался до ковидных времен. В 2020-м году индекс вышел из привычной зоны, затем снова вернулся в нее.
Сейчас мы наблюдаем попытку индекса закрепиться выше и открыть новый тренд. Однако делать выводы, преодолел ли нефтегазовый индекс предыдущий коридор или нет – пока рано. Тем не менее потенциал для этого есть. Ведь индекс находится над широким коридором предыдущей консолидации. И это потенциал для глобального апсайда компаний нефтегазовой индустрии
Важная часть бизнеса Новатэка – это работа на внешний рынок. Поэтому благоприятная ситуация с ценами на углеводороды, безусловно, является для компании попутным ветром.
Текущая оценка нефтегазовых компаний
Неплохо было бы сопоставить Новатэк с мировыми лидерами? А что там у нас с лидерами в нефтегазе? Смотрим внимательно слайд ниже.
Что на скрине?
Это сравнительный анализ конкурентных компаний от сервиса СикинАльфа. Три столбца слева - рейтинги по акциям от Уолл стрит, аналитиков СикинАльфы и авто рейтинг на основе количественных факторов. Четыре столбца справа - это градация компаний по следующим метрикам: оценка по фундаментальным факторам, перспективы роста, прибыльность и текущий моментум в котировках.
Также Вы можете видеть крупнейших игроков индустрии по их рыночной капитализации (Market Cap) и сопоставить эти данные с масштабом рассматриваемой в этом обзоре компании.
На данном слайде хорошо видно, что большая часть компаний из сектора нефтегаз имеет плохую оценку по перспективам роста. В то же время, все компании сектора получают хорошую прибыль, поскольку цены на энергоносители в 2024 году остаются высокими. Поэтому многие компании этой индустрии имеют высокий балл по параметру “профитабилити”.
Что касается оценки по фундаментальным показателям, то здесь все по разному в зависимости от компании. Например, Эксон Мобил, Шеврон и шелл имеют низкую оценку. В то же время Тоталь и Бипи смотрятся лучше.
Новатэк не работает в вакууме: общие тренды по нефтегазовым компаниям, безусловно, касаются и NVTK. Также важно отметить, что ситуация по отдельной компании может сильно отличаться от ситуации в отрасли. Поэтому мы берем на заметку то, что нефтегаз сейчас прибылен. Но так же отмечаем, что рынок пока не готов платить за эти компании слишком дорого.
Долгосрочный график: обзор Новатэк
Что на графике?
Серая линия: рыночная цена акции, месячный таймфрейм.
Стрелка/линия: глобальное направление тренда
Продолжаем обзор Новатэк и смотрим на долгосрочный график компании. Что мы видим с высоты птичьего полета на графике NVTK?
На горизонте 20 лет котировки компании развиваются по восходящей. Это радикально отличается от того, что мы видим в Газпроме. Можно смело утверждать, что динамика акций Новатэка однозначно порадовала долгосрочного инвестора, который хотел бы, чтобы на длинном горизонте котировки показывали рост.
В то же время нельзя не заметить признаки изменения общей логики движения котировок с 2021 года. Фиолетовая зона на графике подсвечивает признаки широкого флэта в акциях NVTK. На коротких таймфреймах картина не такая настораживающая, как на представленном месячном графике.
Сложно предсказать, какое время Новатэк будет находиться во флэте (боковике). Сейчас нам более важно отметить, что признаки флэта есть. И такого длинного флэта на наблюдаемом периоде в Новатеке не было ни разу. Идет ли речь о смене тренда – сказать сложно. Но это надо иметь в виду.
Как долгосрочному инвестору работать с графиком?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
О компании Новатэк
Сектор: Energy
Компания работает в секторе энергетика
Индустрия: Integrated Oil and Gas
Отрасль бизнеса: нефтегаз
Численность сотрудников:
В компании Новатэк работает примерно 21 000 человек
Обзор бизнеса Новатэк
Что на скрине?
Вы можете видеть основные бизнес показатели компании, которые она раскрывает в своей отчетности. Обычно это сравнительные данные за несколько лет.
Новатэку несмотря на санкции удается сохранить (и даже немного нарастить) добычу газа и объемы его реализации. Незначительная позитивная динамика есть и по объемам реализации жидких углеводородов. Новатэк хорошо двигается по формированию банка запасов углеводородов, поэтому волноваться за потенциал добычи не приходится.
Сколько газа добывает Новатэк
На графике выше Вы видите добычу газа Новатэком по годам начиная с 2002 года и заканчивая данными из последнего годового отчета. Добычу по Новатэку до 2002 года (Новафининвест) найти не удалось, поэтому ориентируемся на годовой обзор 2002 года, от которого и ведем отчет.
Можно отметить, что Новатэк год от года наращивает добычу газа. И мы можем с полной уверенностью признать NVTK растущим бизнесом (в отличие от Газпрома и Лукойла, где добыча во времени либо не растет, либо снижается).
Годовой отчет компании
Ниже Вы можете полистать последний актуальный годовой отчет компании. Это поможет поближе узнать бизнес, в который Вы собираетесь инвестировать.
Рыночная капитализация Новатэк: обзор компании
Теперь давайте посмотрим на Новатэк через его рыночную капитализацию (количество акций компании, умноженное на рыночную цену).
Что на графике?
Синяя гистограмма: рыночная капитализация компании на каждый месяц.
Оранжевая линия: усредненное значение рыночной капитализации за 2 года.
На горизонте двух лет Новатэк стоит в районе 47-50 миллиардов долларов. Тем не менее, в моменте, маркет кап компании сильно ниже. В таких случаях говорят, что есть потенциал возврата маркеткапа Новатэка к средним значениям.
Среднее позволяет убрать так называемый рыночный шум. Взглянуть на динамику показателя. И до 2023 года усредненная рыночная капитализация NVTK росла уверенными темпами. Однако предыдущие 2 года средний маркеткап компании снижается. в Последний раз такое было в 2015 году.
Справедливо ли оценивать маркет кап компании в долларах США?
И да, и нет. С одной стороны логично смотреть рыночную капитализацию компании в локальной валюте. Поскольку компания находится в России имеет преимущественно рублевые издержки. С другой стороны инвестору важно иметь возможность сопоставить масштаб бизнеса с глобальными конкурентами. А для этого нужна универсальная валюта.
На графике рыночной капитализации Новатэка хорошо видно, что компания довольно волатильна (текущая капитализация – это синяя зона на графике – периодически оказывается выше либо ниже средних значений). Также мы можем сделать вывод, что Новатэк по российским меркам – это внушительная по весу компания, которая занимает значимое место в индексе IMOEX. Перед нами настоящая голубая фишка!
Что такое маркет кап и как с ним работать?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
Внимание: данный обзор находится в стадии обновления!
В ближайшее время полный обзор компании снова будет доступен .
Динамика выручки и прибыли *******
Что на графике?
Синяя гистограмма: выручка компании по годам
Оранжевая линия: среднее значение выручки за 3 года
//Оценка графика (растет, падает, с чем может быть связано)//
На что важно обратить внимание рассматривая выручку компании.
Что такое выручка и как работать с этим показателем?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
Что на графике?
Синяя гистограмма: прибыль компании по годам.
Оранжевая линия: среднее значение прибыли за 3 года
//Оценка графика (растет, падает, с чем может быть связано)//
На что важно обратить внимание рассматривая прибыль компании.
Что такое прибыль и как работать с этим показателем?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
Маржинальность (прибыльность) ******
Что на графике?
Фиолетовая линия: чистая маржинальность по годам (Net Margin)
Желтая линия: усредненное значение маржинальности за 3 года
//Оценка графика (растет, падает, с чем может быть связано)//
// Выводы для долгосрочного
На что важно обратить внимание рассматривая маржинальность компании.
Что такое маржинальность и как с ней работать для выбора активов в портфель?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
Обзор ******: сколько выручек стоит компания, P/S
Что на графике?
Синяя линия: коэффициент P/S компании помесячно
Оранжевая линия: среднее значение P/S за 3 года
// Обзор текущих и усредненных значений
// Сравнение с показателями по индустрии
// Оценка динамики
// Выводы для долгосрочного
Что такое P/S и как этот коэффициент помогает выбирать акции?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
Обзор *******: сколько прибылей стоит компания, P/E
Что на графике?
Зеленая линия: коэффициент P/E компании помесячно
Оранжевая линия: среднее значение P/E за 3 года
// Обзор текущих и усредненных значений
// Сравнение с показателями по индустрии
// Оценка динамики
// Выводы для долгосрочного
Что нужно знать про P/E чтобы выбрать акции в портфель?
Хочешь узнать больше? Жми на лампу!
Обзор *******: актив против индексов
Что на графике?
Вы можете видеть сравнение перформанса рассматриваемой компании, индекса Московской биржи IMOEX и индекса широкого американского рынка СНП-500. Это позволяет сопоставить динамику актива с усредненным ростом глобального и российского фондового рынка.
// Сравнить, сделать короткие выводы
Оценка стоимости: обзор *******
// Абзац 1. Как оценивать стоимость подобных компаний.
// Подходы к оценке стоимости рассматриваемой компании
// Нюансы
Сильные и слабые стороны бизнеса *******
//Введение на тему “не пора ли подвести итоги”
Сильные стороны компании.
//
Слабые стороны компании.
//
Вызовы для бизнеса.
//
Возможности для бизнеса.
//
Обзор *******: будущий рост
// Перспективы будущего роста основных показателей компании (выручка и прибыль)
// Какая есть аналитика и ресурсы
Факторы роста: что может способствовать увеличению основных показателей бизнеса.
//список
Что препятствует росту бизнеса компании.
//список
Нейтральный факторы: что может отыграть, но неясно когда.
//список
// Вывод, сравнение факторов. Какие факторы доминируют
Стоит ли смотреть на **** в 2024 году
// Какой быстрый ответ можно дать?
Прежде всего важно понимать, что такое инвестирование. Если у Вас сомнения на этот счет, в том смысле, что Вы не уверены до конца в своем понимании… Возможно стоит сделать паузу в наборе компаний и прокачать этот скилл. Ну или обновить знания. Эта статья поможет!
На какие вопросы желательно ответить, прежде чем инвестировать в данную компанию?
Ниже - раскрываемое меню. Попробуйте самостоятельно сформировать свое мнение, прежде чем щелкнуть на раскрываемый список и посмотреть мое мнение. Это хорошее упражнение!
Выручка упала в сравнении с предыдущим годом на 20%. По вышедшей квартальной отчетности РСБУ продажи за квартал составили 1.7 триллиона рублей. Если компания не нарастит продажи в оставшиеся кварталы, то нас может ждать выручка в районе 6.5 триллионов. Т.е. снова падение?
Будут ли еще внеплановые изъятия. Или же дополнительный НДПИ был разовой историей? Если такое ощипывание не повторится, возможно, компания могла бы закончить год не в убытках? Однако РСБУ за й-1 квартал показывает 400 миллиардов рублей убытков. Умножаем на 4 (хотя так делать нельзя, это же РСБУ а не МСФО) и получаем полтора триллиона лосей? К уже имеющимся 5 с хвостом… Ух…
Должок то ого-го? А ставку не то, что снижать, повышать на июльском заседании ЦБ планирует (ну или не планирует, но слухи то такие ходят). Огромный дорогой долг, безусловно будет давить на прибыль (или увеличивать убытки). Размер долга. Будет ли вынужден Газпром наращивать долг? Сейчас много разговоров, что Газпром, владея значительной частью Газпромнефти стоит дешевле нее. Но какая разница, сколько стоит SIBN, если долг Газпрома уже в 1.5 раза больше всей рыночной капитализации Газпромнефти?
Угрозы отказаться от российского газа, безусловно, надо воспринимать серьезно. Но есть же и экономика? Наш газ дешевле. Здесь нет определенности. Возможно текущие объемы поставок в Европу будут сохранены.
На котировки влияют не только фундаментальные факторы. Но и психология толпы. Эмоции. Жадность. Алчность. Желание заработать. Все же видят, что Газпром на лоях. Почему бы не закинуть на удачу 2-3-5 процентов депозита. Так ведь многие сейчас рассуждают? Я бы этот фактор не сбрасывал со счетов.
// Раскрыть тему, связанную с вопросами
Общий вывод по компании
Итак, мы обзорно посмотрели бизнес, фундамент компании, немного затронули фундаментальный анализ. Какие выводы по компании можно сделать исходя из всех этих данных?
Газпром может быть интересен спекулятивно. Инвестиционный интерес для новых инвесторов может возникнуть после того, как бизнес перестанет усыхать и появится ясность с выручкой и, в особенности, с прибылью компании. Важно понимать, что инвесторы смогут рассчитывать на дивиденды. Понимать их размер и гарантии выплаты.
// Написать общий вывод о том инвестируема ли компания. Можно ли оценить внутреннюю стоимость, почему. Привести пару основных факторов.
А что если мы ошибаемся...
Допустим, что-то не учтено, какие-то данные, факторы, неожиданные решения, которые предпримет топ менеджмент. Ну или фортуна будет благосклонна к бизнесу компании? Стоит ли упускать рыночные возможности?
// Что если я ошибаюсь? Контр мнение.
Надеюсь, что обзор был полезен!
Берегите депозиты - инвестируйте с умом!
Олег (Инвест Тоник)
Не является инвестиционной рекомендацией!
Данный текст - это вольный взгляд автора на вопросы, поднимаемые в обзоре. Это частные наблюдения, которые не являются инвестиционной рекомендацией, прогнозом или побуждающим действием. Ничто из изложенного в тексте не может рассматриваться как призыв к покупке или продаже ценных бумаг. Всю полноту ответственности за принятие инвестиционных решений несет лицо, которое принимает эти решения.
Новатэк показывает хорошую динамику добычи газа на всем протяжении своей работы
Если к кого-то есть вопросы по Новатэку – пишите, давайте вместе обсудим!
Лично мне нравится Новатэк. Хорошая динамика в долгосрок. Хороший бизнес. Высокие стандарты корпоративного управления. Грамотная отчетность, красивые презентации. Чего еже желать 🙂 Успеть бы закупиться и чтобы тикер NVTK отрос 