В августе 2024 года рынок нефти демонстрирует значительную волатильность на фоне геополитической напряженности и макроэкономических неопределенностей. Цены на нефть колебались, опускаясь в начале месяца, но затем отскочили до уровня около $80 за баррель. Волатильность продолжается. На рынок также влияют слабые локальные экономические данные из Китая и США. И это усиливает опасения по поводу спроса. Тем не менее, сокращение добычи странами ОПЕК+ продолжает оказывать поддержку рынку и создает дефицит предложения, особенно в летние месяцы (IEA, OPEC).
Обзор рынка нефти: глобальные тренды
Несколько слов о глобальных факторах, влияющих на нефтяные котировки. Рассмотрим рост мировой экономики, динамику производства в мире, уровень деловой активности и посмотрим индикатор мировой торговли.
Рост мировой экономики: влияняие на стоимость нефти
Согласно отчету OPEC за август 2024 года, мировой ВВП в 2024 году прогнозируется на уровне 2,9%. Этот рост окажет прямое влияние на спрос на нефть, поддерживая его на высоком уровне. Основные драйверы экономического роста – это США, с прогнозируемым увеличением на 2,4%, и Индия, чей рост составляет 6,6%. В то же время Китай, несмотря на замедление, продолжает вносить значительный вклад в спрос на нефть, хотя и ниже ожидаемого уровня.
Устойчивый экономический рост способствует увеличению спроса на нефть, что, в свою очередь, поддерживает цены на нефть. Однако сохраняющаяся экономическая неопределенность, особенно в Китае и Европе, может оказывать давление на рынок, ограничивая возможный рост цен. Влияние монетарной политики США также остается важным фактором, который может внести дополнительную волатильность в цены на нефть.
Мировое производство
Обзор рынка нефти был бы неполным без учета фактора мирового производства. Если есть рост – то это сигнализирует и о росте спроса на энергоресурсы.
Если смотреть на график мирового производства в широком диапазоне, но производственный индекс находится в широком флэте начиная с мирового финансового кризиса.
Динамика мирового производства оказывает значительное влияние на рынок нефти, что обусловлено тесной взаимосвязью между экономическим ростом и спросом на энергоносители. Рост мирового производства приводит к увеличению спроса на нефть, так как промышленное производство и транспорт требуют значительных объемов энергии.
Влияние на нефть уровня деловой активности (PMI)
Глобальный индекс PMI (Purchasing Managers’ Index) является ключевым индикатором состояния производственного сектора и одним из важных показателей для анализа спроса на нефть и нефтепродукты.
В июле 2024 года глобальный PMI (производственный) снизился до 49,7, по сравнению с 50,8 в июне, что означает снижение на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем и опускание ниже порогового значения 50, которое традиционно рассматривается как индикатор роста. Снижение PMI ниже этого уровня указывает на сокращение активности в производственном секторе, что, в свою очередь, может оказывать давление на спрос на энергоносители, включая нефть.
Особое внимание следует уделить PMI производственного сектора Китая, который в июле также продемонстрировал снижение до 49,8 с 51,8 в июне. Это первый раз за последние девять месяцев, когда китайский PMI опустился ниже порогового значения роста. Китай, являясь крупнейшим мировым потребителем нефти, оказывает значительное влияние на мировые нефтяные котировки. Снижение производственной активности в Китае может привести к сокращению потребления нефти и, соответственно, к снижению цен на нефть.
Ситуация в Европе также остается неблагоприятной: PMI производственного сектора продолжает демонстрировать слабость, снизившись с 45,8 в июне до 45,6 в июле, что указывает на еще более глубокое сокращение производственной активности. Это негативно влияет на прогнозы спроса на нефть и нефтепродукты в регионе, что в совокупности с другими факторами может способствовать дальнейшему снижению нефтяных котировок.
Таким образом, снижение глобального и региональных индексов PMI свидетельствует о замедлении экономической активности, что может привести к снижению спроса на нефть и оказывать давление на мировые цены на нефть в ближайшие несколько месяцев.
Цены на нефть и мировая торговля
Мировая торговля нефтью и ценовые тенденции на нефтяных рынках тесно взаимосвязаны. В июле 2024 года снижение объемов импорта нефти в ключевые страны, такие как Китай и Бразилия, было связано с замедлением экономической активности, что оказывает давление на мировые цены на нефть. По данным отчета, в июне 2024 года импорт нефти в Китай сократился на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что отражает снижение темпов роста после пандемии. В Бразилии экономический рост остается стабильным, но прогнозируется на уровне 1,8% в 2024 году, что также ограничивает спрос на нефть.
На фоне продолжающихся торговых конфликтов между крупнейшими мировыми экономиками, глобальная торговля сталкивается с неопределенностью, что осложняет прогнозирование и планирование. Эти вызовы влияют на решения политиков и бизнеса, усугубляя нестабильность на рынках. Снижение темпов мировой торговли, вкупе с экономической нестабильностью, оказывает дополнительное давление на спрос на нефть, что может привести к колебаниям цен и усилению волатильности на нефтяных рынках.
Спрос и предложение на рынке нефти
Анализ спроса на нефть позволяет сделать выводы об уровне запроса всех участников нефтяного рынка на черное золото. Спрос на нефть гораздо шире реального потребления за счет интересов спекулянтов, формирования запасов и т.д.
Мировой спрос на нефть
Продолжаем обзор рынка нефти для инвестора и смотрим мировой спрос. Согласно отчету OPEC за август 2024 года, глобальный спрос на нефть демонстрирует устойчивый рост, хотя темпы увеличения несколько ослабли. В 2024 году прогнозируется прирост спроса на нефть на 2,1 млн баррелей в сутки по сравнению с предыдущим годом. Основными драйверами этого роста остаются страны вне ОЭСР, такие как Китай, Индия и государства Ближнего Востока, где ожидается увеличение потребления на 1,9 млн баррелей в сутки.
В странах ОЭСР рост спроса более умеренный, и он составляет около 0,2 млн баррелей в сутки. Замедление экономики Китая и глобальная экономическая неопределенность могут повлиять на дальнейший рост спроса. Тем не менее, продолжающееся восстановление мировой экономики после пандемии поддерживает высокий уровень потребления нефти, обеспечивая стабильность спроса в 2024 году.
Производство нефти: всего
Почему такая разница в спросе на нефть и производстве?
Спрос на нефть учитывает потребности спекулянтов, тех, кто пополняет запасы и других субъектов, не связанных с текущим потреблением. В то же время, объем производства нефти связан с текущими инфраструктурными возможностями по добыче
Производство нефти (по странам)
Судя по данному скрину США, Россия и Саудовская Аравия остаются недостижимыми лидерами для других стран.
Цена на нефть
Продолжаем обзор рынка нефти для инвестора и подходим к главному: цена черного золота и ее влияние на инвестиционный портфель.
Вы можете видеть текущую цену на нефть и ее краткосрочную динамику (график выше). Но для определения долгосрочных трендов необходим широкий взгляд на нефть на длинном горизонте.
С 2019 года многие аналитики отмечали формирование широчайшей фигуры консолидации по нефти (выделено желтым). С очень широкой зоной волатильности в несколько сотен процентов (30-130 долларов за баррель в 2008-2012 годах.
В ковидный 2020-й год цены на нефть приняли отрицательные значения, чем шокировали непрофессиональных участников рынка. А уже в 2022-м году нефтяные цены вышли за приделы диагональной понижательной консолидации, достигнув на геополитических рисках в моменте уровня в 120 долларов за баррель.
Безусловно, цена на нефть в конечном итоге стремится к своим справедливым значениям, обусловленным фундаментальными факторами. Однако данный график показывает, что спекулянты всех уровней оказывают значительное влияние на котировки (высокая волатильность).
Несмотря на фундаментальные факторы, цена нефти сейчас находится в таком месте, которое не является стабильным с точки зрения технического анализа. Мы видели пробой консолидации в мае 22 года, сейчас же цена вернулась на уровень сопротивления, который теперь выступает поддержкой. И, технически, остается возможность ретеста (если Вы, конечно, верите в то, что это возможно на диагональных уровнях).
Обзор рынка нефти: что важно понимать инвестору
Для российского инвестора понимание ситуации на нефтяном рынке имеет огромное значение. Наша экономика (как и фондовый рынок) имеют явные признаки сырьевой ориентации. Поэтому то, что происходит с нефтью глобально, имеет сильное влияние на динамику котировок российского нефтегазового сектора.
Итак, что показывает обзор рынка нефти? В первую очередь мы видим состояние значительной волатильности, вызванной геополитическими рисками и экономической неопределенностью. Такие условия требуют от инвесторов повышенной бдительности и гибкости в управлении портфелем.
Рост мирового ВВП на уровне 2,9% в 2024 году поддерживает спрос на нефть, но замедление экономической активности в ключевых странах, таких как Китай и США, создает риски для дальнейшего роста котировок. Инвестору важно учитывать, что такие факторы, как снижение деловой активности (PMI) и некоторое снижение уровня мировой торговли. Ведь это может оказывать давление на нефтяные котировки, что повышает риски текущих инвестиций в нефтегазовый сектор.
С другой стороны, сокращение добычи странами ОПЕК+ поддерживает дефицит предложения, что может стабилизировать цены на нефть в краткосрочной перспективе.
Для российского инвестора это означает, что инвестиции в нефтяной сектор могут оставаться привлекательными, но требуют осторожного подхода с учетом текущих глобальных экономических условий и возможных колебаний на рынке.
Таким образом, ключевым аспектом для инвестора является баланс между возможностью извлечения выгоды из текущей рыночной ситуации и управлением рисками, связанными с волатильностью и неопределенностью на рынке нефти.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Данный текст - это вольный взгляд автора на вопросы, поднимаемые в обзоре. Это частные наблюдения, которые не являются инвестиционной рекомендацией, прогнозом или побуждающим действием. Ничто из изложенного в тексте не может рассматриваться как призыв к покупке или продаже ценных бумаг. Всю полноту ответственности за принятие инвестиционных решений несет лицо, которое принимает эти решения.
