Годовой отчет Инвест Тоник 2022

Годовой отчет Инвест Тоник 2022. Отчет об инвестициях, портфель, стратегия инвестирования.
Годовой отчет Инвест Тоник 2022. Отчет об инвестициях, портфель, стратегия инвестирования.

Друзья, всем привет! Вот и подошел к концу этот сложный и неоднозначный 2022-й год. Я очень надеюсь, что все подписчики канала живы и здоровы. Мы живем в эпоху очень сложных событий, и следование базовым человеческим ценностям, забота и поддержка близких сейчас важны как никогда. В трудные времена именно моральная поддержка может сыграть важнейшую роль. В то же время, мы живем в материальном мире. И этой стороне жизни тоже стоит уделять внимание. Вообще, гармония, баланс и умение решать вопросы цивилизованными методами – это признак взрослого подхода.

Несколько слов в самом начале…

По традиции раз в год я подвожу итоги своего инвестиционного процесса. Не будет исключением и этот год. Блог Инвест Тоник берет свое начало в 2019-м году. Именно тогда у меня возникла идея развивать концепцию долгосрочного инвестирования и на своем личном примере посмотреть, работают ли идеи инвестора долгосрочника в российских реалиях.

Со временем ежегодный отчет приобрел стратегический оттенок. Где намеренно упускаются мелкие детали, а я делюсь своим видением глобальных проблем инвестирования, с которыми сталкиваюсь. Стратегия инвестирования и не подразумевает концентрации на маленьком, сиюминутном. Секундный таймфрейм для очень изощренных дей трейдеров. А long-term инвесторам интересен таймфрейм месячный. Хотя я иногда смотрю тот или иной актив посекундно, чтобы вычислить объемы крупного игрока.

Важно. Блог Инвест Тоник – это записи, основанные на моем личном опыте. Из моих трех портфелей полностью открыт портфель на Тинькофф (включая состав активов и все сделки с 2019 года). К ИИСу публичного доступа нет, но иногда я публикую оттуда скрины. Портфель на БКС закрыт полностью. Поэтому большая часть того, о чем написано в блоге – это конкретные вопросы, с которыми сталкиваюсь как инвестор в процессе принятия решений.

Так же некоторая часть блога – это размышления о рынке, бирже. Мне нравится эта сфера, нравится разбираться в рынке, наблюдать за ним, изучать его. Ведь рынок – это совокупные эмоции и желания миллионов людей: здесь такие сложные явления переплетаются, такие страсти, порой, кипят. Это очень подходящее место для изучения жизни, в целом.

🟢 Инвест Тоник (investonic) – это блог про долгосрочные инвестиции. Здесь я делюсь тем, как инвестирую, как изучаю фондовый рынок, какие инструменты использую, что получается, а над чем еще стоит поработать, чтобы инвестировать лучше. Подписывайтесь на мой Телеграм канал чтобы не пропустить новые интересные и полезные посты! Так же по ссылке доступна подробная информация по моему портфелю.

О чем будем говорить сегодня

Мне бы хотелось остановиться на следующих вопросах, которые, как мне кажется, крайне важные для инвестора, который инвестировал в 2022м году и собирается делать это дальше.

Это будет довольно объемное чтиво. Что-ж, процесс инвестирования тесно вплетен в мою жизнь и занимает немалую часть моего времени. Поэтому мыслей за год накопилось прилично. Надеюсь, некоторые из поднятых вопросов заставят задуматься. А может, даже, внести корректировки в свое видение и понимание процесса инвестирования.

В первую очередь, будут затронуты вопросы стратегии: «А зачем все это?». «А куда я иду?». «А надо ли мне туда как человеку и как инвестору?». Эта часть отчета меньше всего связана с покупкой акций. Тем не менее, она самая важная и самая главная. Год за годом я только укрепляюсь в этой мысли.

Далее будут затронуты вопросы тактики инвестирования. И здесь на первый план выходят вопросы инфраструктурных рисков. Есть знаменитая история из бизнес учебников про известное казино, которое затратило десятки миллионов долларов на внедрение электронной системы мониторинга особо одаренных игроков, которые считают карты (обычно, это плохо заканчивается для заведения). Риск, казалось бы, был застрахован. Однако, заведение пострадало не от уникумов-математиков, а от банального разбойного нападения… Защищались, выходит, не там… где стоило.

В общем, риски инфраструктуры для – это не те риски, к которым был готов российский инвестор. В блоге Инвест Тоник мы на протяжении года разбирали все те подводные камни, которые связаны с инвестированием в текущих условиях. Что-ж, реальность преподносит все новые и новые испытания.

Конечно, будут затронуты вопросы моего портфеля. А именно, состав активов, положение дел с доходностью на всем сроке инвестирования и в 2022-м году, распределение активов, диверсификация. Так же будут подсвечены основные моменты и важные решения, которые были приняты по моему портфелю

Мы остановимся и на глобальной экономической и рыночной картине. И хотя я не являюсь специалистом в макроэкономике, есть некоторые маркеры происходящего, которые приходится отслеживать для понимания трендов. Моих знаний и опыта в экономических процессах, безусловно, не хватит, чтобы написать хорошее аналитическое заключение. Но я инвестор, и, в отличие от тысяч умнейших аналитиков, ставлю на рынок свои деньги (пусть и небольшие в рамках вечности). Поэтому опыт реально инвестирующего человека он несколько под другим углом отображает происходящее в рынке, в экономике. Кроме того, нет никаких статистически-подтвержденных данных, что математики или обладатели CFA (не намереваюсь обидеть кого-то из уважаемых финансистов, просто констатирую факт), нет никаких данных, что указанные специалисты имеют преимущество в фондовом рынке: сливают, как говорится, все. А посему, имею полное право высказывать свои пусть и дилетантские суждения по любым вопросам, с которыми лично сталкиваюсь!

Немного затронем и блог Инвест Тоник, а также группу единомышленников под названием long2040, которые стали очень важной частью обмена опытом, обсуждения идей и рыночных решений, да и просто тем комфортным местом для верующих в идею долгосрочного инвестирования.

Обязательно ли все это читать, чтобы быть успешным инвесторов? Ответ: нет. Но если интересен обмен опытом, наблюдениями и какими-то мелочами, с которыми приходится сталкиваться, инвестируя в акции – то вэлком.

Желаю всем приятного чтения!

Годовой отчет Инвест Тоник. Стратегия инвестирования. Сломалась или нет?

Стратегия инвестирования. Сломана или нет. Годовой отчет Инвест Тоник.

Когда я делал первые записи в блоге Инвест Тоник на площадке Яндекс Дзен и в Телеграм, меня одолевала очень простая, но мощная идея. Идея того, что мне более комфортно бежать один долгий марафон, нежели чем много стометровок. Ни капли не настаиваю на том, что та или иная стратегия в жизни лучше или хуже. В конце-концов, всего-то несколько миллиардов лет не было ни стратегии, ни фондового рынка, ни блога Инвест Тоник😊ни даже всей планеты Земля. И нет никаких гарантий, что Она через миллиард лет все еще будет. Поэтому проблемы «какую стратегию выбрать» с точки зрения жизни в целом – это пыль. Гораздо более важные вопросы, которые мог бы себе задавать человек – это вопросы о том, «кто я», «зачем я здесь», «куда я иду». И так далее. Тем не менее, эта «инвестиционная пыль», как бы это сказать, она, конечно, суета. Но, какая-то своя, родная 😊. Плюс древние восточные философии учат тому, что надо находить в жизни радость. А уж каким способом? Да кому как удобно. Поэтому если инвестирование помогает идти по жизни, изучать жизнь, размышлять о ней – почему бы это не делать. Каким бы незначительным с точки зрения «просветленных» людей этот процесс не казался.

В общем, в далеком 2019-м году я напрочь поверил в то, что long-run имеет потрясающие преимущества перед короткими входами и выходами в рынок. Именно этот подход показался мне комфортным и понятным. Что у меня, как у долгосрочного инвестора будет больше времени на обдумывание и принятие решений. И что именно такой способ инвестирования (побольше мыслей и поменьше сделок) – легче для освоения. Если вкратце, то я распределил все свои свободные накопленные ресурсы на год полтора, чтобы делать ежемесячный взнос. И прикинул, какой размер этого взноса в инвестиции был бы мне комфортен. Чтобы процесс входа в рынок был непрерывным и растянутым во времени.

2019-й год был закрыт с прибылью в 25%. 2020-й год дал потрясающие 40% (да, любители «иксов», наверное сейчас плюются 😊. Ну, что делать). Следующий за ним 2021-й год, несмотря на непростые в нем события дал еще 20% к портфелю. И, если учесть, что еще несколько лет до начала долгосрочных инвестиций в 2019-м году я пару лет упражнялся в трэшовых спекуляциях с абсолютно нулевым эффектом (депо не слил, но и не заработал. Точнее, заработал – но все слил до первоначального капитала), то даже размазанная на 5 лет доходность оказалась бы не хуже среднерыночной по России (напомню, средняя доха по РУ рынку составляет 12-14% в зависимости от системы подсчета на горизонте 20 лет и более).

Таким образом, в мою долгосрочную стратегию были заложены следующие аспекты:

  1. Инвестиции – это один из способов повышения благосостояния моей семьи. Накопление капитала, его сохранение и приумножение.
  2. Срок инвестирования 20+ лет
  3. Ставка на рост рынка и экономики (мира в целом, нашей страны, в частности)
  4. Руководство прежде всего долгосрочными целями при принятии решений (накопление позиций)
  5. Активная стратегия. Т.е. по терминологии Баффета, «я старался быть уткой, которая бы махала крыльями и как во время прилива, так и отлива, находилась бы чуть выше уровня воды). Кстати, Баффет тот еще спекулянт. Кто не знает – почитайте письма к инвесторам, разделы по «арбитражным сделкам», очень удивитесь!
  6. Фокус на работе с рисками. У трейдеров это звучит так: «позаботьтесь об убытках, а прибыли сделают себя сами». У инвесторов несколько иная интерпретация, но суть та же.
  7. Диверсификация, как эффективный способ работы с рисками.

Потом начался 2022-й год. Январь, Февраль,… Июнь…. Сентябрь. Портфель разносило в пух и прах, рвало в клочья, волатильность возросла до космических (по моей системе риск менеджмента) пределов. Заморозки, обособления, закрытия отчетности, разделение рынка для «своих и чужих», уход маркет мейкеров, развалы ETF фондов, маржин колы по ОФЗ… Елки палки: за этот год произошло столько всего, что волосы встают дыбом. Тем не менее, это рынок. А в рынке бывает абсолютно все. И текущий год  – лучшее тому подтверждение.

Итак, сломалась ли моя стратегия? Сломалась ли сама идея моего портфеля? И надо ли мне признать на весь блог Инвест Тоник, что идея долгосрочного инвестирования в реалиях российского фонового рынка неосуществима?

А можно ли вообще сломать стратегию?

Можно ли сломать стратегию? Инвест Тоник. Годовой отчет 2022

Для того, чтобы определить, сломана ли моя стратегия инвестирования и нужно ли Инвест Тонику признать поражение – надо ответить на один базовый философский вопрос. А что появилось сначала: курица или яйцо. А потом еще на один: что первично, дух или материя. Ну и, напоследок, надо попытаться ответить: творим ли мы, как люди, свою судьбу. Или же мы всего лишь инструменты в руках Природы?

Если выжать из этого полуфилософского бреда полезную мысль, то она будет следующей. Должна ли быть стратегия жесткой и неизменной как пятидесятая сталь? Или же стратегия, подобно жизни, трансформируется и меняется, знаменуя собой мудрое изречение: движение это жизнь!

С одной стороны, если мы постоянно меняем инвест стратегию, фундаментальные планы и долгосрочное видение – все это перестает быть стратегией: начинаем «мельчить». Концентрируемся на сиюминутных сделках. Упуская из виду долгосрочную инвестиционную перспективу.

Если же вообще ничего не менять – то есть риск «забронзоветь». Знаете, наверно худшая идея торговать паттерны и треугольники, когда они перестали торговаться. Рынок изменчив. И когда толпа набегает на то, что работает (вспоминаем прострел треугольника в Сбербанке в ковидную весну) – это перестает работать. Но, хорошие новости в том, что начинают отрабатывать другие элементы теханализа. И мудрость здесь в том, чтобы успевать переключаться.

В связи с этим я придерживаюсь подхода «золотой середины». Т.е. мне важно то, во что верю. Важно то, что побудило начать инвестировать. Важен этот процесс. Важно инвестировать осознанно. А неотъемлемой частью осознанного инвестирования является стратегия. Т.е. видение в крупном глобальном формате того, зачем Вы инвестируете, какие цели преследуете, как к этому относитесь, насколько Вам это важно, какие основы закладываете в этот процесс.

Одновременно с этим сложно отрицать, что я хотел бы синхронизироваться со временем и изменениями: скользить по жизни. Мне хотелось бы, чтобы мой инвестиционный процесс не существовал в выдуманном вакууме. А отражал происходящую реальность.

Поэтому у меня есть стратегическое видение по инвестированию. Но, при этом, я аккуратно произвожу его апдейт.

Далее несколько слов о том, какие части моей инвест стратегии выдержали 2022-й год, а какие требуют изменённый. Это важно. Просто закрыть глаза на события года все равно, что сделать это во время управления автомобилем. Да, так все серьезно, на мой взгляд. Поэтому адаптироваться под новую реальность, безусловно, надо. Но, для этого, сначала надо понять, что еще работает, а что уже нет.

Разбор стратегических “полетов”. Что работает, а что нет ?

Что еще работает в инвестиционной стратегии. А что уже нет. Инвест Тоник. Годовой отчет 2022

Чуть выше я поделился тем, какие основы закладывал в свою стратегию в 2019-м году. В прошлом 2022-м году произошли драматические изменения, которые оказали влияние на всю нашу жизнь. Изменения настолько масштабные, а убытки российских инвесторов достигли таких масштабов, что, волей не волей, приходится тестировать свою стратегию на адекватность.

Итак:

«Инвестиции – это один из способов повышения благосостояния моей семьи. Накопление капитала, его сохранение и приумножение»

А так ли это? Можно ли считать, что инвестиции могут позволить улучшить благосостояние семьи? После того экономического и фондового погрома в 2022-м году? Может каждый себе честно ответить: а является ли биржа тем местом, где можно что-то хотя бы сохранить (не говоря уже о «преумножить»? 2022-й год заставил очень многих сомневаться, что биржа – это именно то место, куда стоит заводить семейные сбережения.

Но давайте посмотрим шире. Фондовый рынок никогда не давал никаких гарантий. Посмотрите книгу Ганна, кажется, 1930 года. Он описывает кризисы за предыдущие 100 лет. Ничего не изменилось. Рано или поздно – бизнес, экономику, общество начинает трясти. Потом все успокаивается и начинается новый цикл роста.

Поэтому, на мой взгляд, текущие трудности в фондовом рынке, как фундаментальные, спекулятивные (имею в виду, сиюминутные), так и инфраструктурные, связанные с самой возможностью инвестирования – не являются основанием, чтобы поставить крест на бирже. Но особенности текущего времени, безусловно, учитывать нужно.

Другими словами, по результатам 2022 года я продолжаю считать, что инвестирование, как явление, как философия – может быть одним из инструментов повышения личного / семейного благосостояния. Тем не менее, фондовый рынок, как одна из областей инвестирования – требует повышенного к себе внимания из за возрастающих рисков и неопределенности.

«Срок инвестирования 20+ лет»

Изначально я предполагал, что буду лично заниматься инвестициями как минимум 20 лет. Может 30. А может и все 40. Дай Бог вменяемости и трезвости ума хватит на подольше. Есть старички инвесторы (не буду показывать пальцем), которые и в 90 вполне себе трезво мыслят.

Поэтому сроки инвестирования вследствие событий 2022 года изменений не претерпели. Портфель Инвест Тоник пережил заморозки, обособления, аналитический голод ввиду закрытия отчетности рос компаний, дедолларизацию и т.д. Но это не изменило моего отношения к долгосрочному подходу на бирже.

«Ставка на рост рынка и экономики (мира в целом, нашей страны, в частности)»

Моя стратегия основана на росте экономик, рынков, развитии бизнесов компаний и так далее. Можно ли считать, что текущие трудности поставят под вопрос этот рост? И да и нет.

Если мы возьмем ведущие глобальные мировые компании, например, те же Биг Техи, или обратимся к лидерам в автопроме, самолетостроении, производстве процессоров. Скажите себе честно: мир откажется от смартфонов, компьютеров, бытовой техники, автомобилей, программного обеспечения? Полагаю, что нет. Те страны, которые ориентированы на поднятие благосостояния и уровня жизни своих граждан (а это «золотой миллиард» + стремящиеся к высокому уровню жизни) – в 2022-м году не изменили своих подходов. Да, на дворе сырьевой кризис. Но первый ли? Последний ли? Да, в экономиках очень много «напечатанных денег», т.е. кредита. Но началось ли это вчера? Да, на дворе высокая инфляция там, где ее не было в таких масштабах по 40 лет. Но неужели в первый раз?! Даже не во второй и не в третий. За несколько столетий наблюдений все это происходит регулярно. Да, на дворе геополитический кризис: но он очень сильно затрагивает жителей только нескольких государств. Весь мир как жил – так и продолжает жить своей жизнью. Да, может показаться, что «мировая экономика никогда не будет расти» – это не так. Будет расти. Все циклично. И неизбежно. Вопрос в длине циклов и глубине коррекций.

Что касается ведущей американской экономики, есть основания полагать, что она первой выйдет из рецессии (если не Китай). Хотя бы потому, что эта экономика во-многом обеспечивает себя ресурсами, очень активно использует доминирование доллара, международное распределение труда и технологически независима.

Европа

Динамика цены на газ в датском хабе TTF. Инвест Тоник. Годовой отчет 2022.

Европейская экономика находится в более подвешенном состоянии. Здесь целый ворох проблем. Начиная от стоимости ресурсов и энергии. Цена ресурсов может быть высокой годы, или десятилетие. Частичная утрата рынков сбыта (начиная от автопрома, станков, сервисного оборудования, и заканчивая услугами): речь здесь про российский рынок сбыта. В то же время, не надо забывать, что Европа сама по себе – это огромный рынок сбыта. 800 миллионов человек – это огромный рынок для любой компании, которая хоть что-то производит. Тем не менее, по ощущениям, европейцы искренне верят в то, что смогут совершить это «зеленый рывок», и что все эти ESG повестки из новомодного словечка превратятся в «лучшие международные практики». Да, с нашей колокольни может показаться, что вся эта «зеленка»  – это дело предыдущих нескольких лет. Мощный старт которой дан высшими лицами страны на Питерском форуме и…. понеслось…. Но это не так. Основы экологической и энергетической трансформации уходят в доклады Римского клуба еще в далекие 80-е годы. Тема не новая. И тему будут доводить до ума. Вопрос, как нам, как сырьевой стране, находить в этом себе место. Что же касается Европы, повторюсь, по ощущениям готовы терпеть, ужиматься, экономить. Посмотрим, как будут трансформироваться показатели европейской экономики в связи с тотальной экономией ресурсов и повышением закупочных цен на них. И позволит ли немаленькая добавленная стоимость, создаваемая европейскими товарами и услугами ужаться так, чтобы абсорбировать повышение цен на энергоресурсы и, при этом, сохранить допустимую для той или иной отрасли норму прибыли.

Китай

Китайцы неоднократно доказывали, что их экономика – темная лошадка. Можно делать сколько угодно прогнозов – но до первого заседания компартии. История с публичной поркой технологических компаний, чрезмерного регулирования сферы образования, совершенно невероятного вытаскивания из черной дыры строительной отрасли (хотя все думали, что в 2022-м бахнет) и многое другое говорит о том, что Китай сложно прогнозировать как никогда. Тем не менее, есть ощущение, что Китайская экономика нашла некоторую стабильность на текущих уровнях и дальнейшего погружения (если опять не вмешается ковид), возможно, не будет.

Обрушение китайских индексов в 2022 году. Годовой отчет. Инвест Тоник

Российский рынок

Российская экономика вызывает массу вопросов. Когда-то в 2000-х наш ВВП рос и по 5 и более процентов. Но, со временем, стало так: 3% и вокруг – это хорошо. 1% – это плохо. Да, были провалы в минус в кризис 98-го, в 2008-м, 2015-м, в ковидном 2020-й год также ушли вниз. Поэтому текущие – 2.7%, которые были озвучены как консенсус – это очень плохой результат.

Да, с одной стороны, те, кто прогнозировал падение на 8 процентов и более – ошиблись. Российская экономика оказалась более устойчива к внешним и внутренним шокам, чем предполагали многие эксперты. Тем не менее, отрицательное значение ВВП – это очень плохо. Тем более, при инфляции в 15%.

Вызывают вопросы и доходы российских экспортеров в 2023м году. Будут ли такими же высокими цены на энергоносители, как это было в 2022 году? Будут ли проданы такие же объемы на высокий маржинальный европейский рынок? Как отразится планируемый капекс (на разворот на восток) на маржинальности компаний? Будут ли доп расходы в бюджете и не повесят ли их на экспортеров?

Поэтому этот год будет не простым для экономики, для бизнеса. То, что героически многие предприятия смогли заместить поставки узлов, агрегатов, софта, сырья и т.д. в кротчайшие сроки – это вызывает уважение: российский человек, бизнес – смекалистый и живучий. Вопрос в другом. Позволит ли этот новый формат обеспечивать тот уровень маржи, который бы позволял делить прибыль с инвесторами? Иначе в чем смысл инвестирования?

Безусловно, у нашей экономики есть преимущества. В первую очередь – это вся таблица Менделеева под ногами. Вспомните Японию, у которой нет ничего. Но, кто был в Токио – скажут, что побывали в будущем. Поэтому сама по себе ресурсная база – это лишь часть дела.

Другой вопрос – это человеческий потенциал. На мой взгляд, человек – это центральное звено всего. Например, любая компания без людей – всего лишь набор помещений, компьютеров и оборудования. Семья без людей – это тоже абстракция. Закопанные в земле ресурсы и богатства без человека не превратятся в суперсовременный процессор, который станет частью высокотехнологического медицинского оборудования, например, и спасет кому-то жизнь. Человек – это связующее звено всего.

Годовая динамика российского индекса IMOEX против широкого американского индекса СНП 500. Инвест Тоник. Годовой отчет.

Когда я слышу, что наше богатства – это закопанные в земле ресурсы и некие абстрактные идеи, которые не могут существовать без человека – это вызывает улыбку. Поскольку это заблуждение. Самое простое и очевидное доказательство – попробуйте сделать что-то без человека. Даже современный супер роботизированный завод рано или поздно потребует обслуживания: выйдет из строя агрегат, даст сбой программа. По крайней мере, на данном этапе Человечество не достигло такого уровня автоматизации и самоподдержания процессов производства, чтобы Человек, как в том мультике Валли, мог спокойно толстеть и беззаботно попивать коктейльчик, никогда не вставая со своего лежака (надеюсь, наст ждет более интересное будущее).

Поэтому основной вопрос к российской экономике у меня связан именно с человеческим потенциалом. И здесь наблюдаются не оптимальные тенденции.

Во-первых, из экономики изъято по тем или иным причинам немалое количество людей. У меня нет точной статистки разбивки населения по возрастным группам, но очень грубо, мужское население от 25 до 45 лет составляет примерно 20-23 миллиона человек (могу ошибаться, смотрел разные источники, цифры везде разные). Это наиболее активная возрастная группа. В 25-30 человек стремительно набирает профессиональный опыт. В 30-35 правильно выстроенная карьера выбрасывает человека все выше и выше. В 35-45 – это время, когда есть много сил, энергии, здоровья, и, при этом уже есть опыт. В целом же, в 35-55 лет, на мой взгляд, происходит максимальная отдача по эффективности. Кому-то удается быть очень здоровым и активным до 60. При уважительном отношении к здоровью, нервной системе и питанию и в 70-75 можно вести очень активный образ жизни (верится с трудом, но я видел возрастных людей в разных странах, очень активных, т.е. это возможно и реально). В общем, «проредели», как мне кажется:А) самая активная физически возрастная группа (35-45) и самая эффективная по отдаче (35+).

Во-вторых, на мой взгляд, есть некоторый риск продолжения этого тренда. Хотя бы потому, что с начала 99-х родилось и выросло очень много людей, которым сейчас до 30, которые совершенно не застали советскую романтику и смотрят на все происходящее с выпученными глазами.

В-третьих, потенциал выбытия кадров из экономики не пропорциональный, а концентрированный. В первую очередь это те специалисты, которые могут работать дистанционно и деятельность которых не связана с конкретным зданием, офисом или улицей. Так же под риском супервысококвалифицированные специалисты, которые знают языки и могут работать в любой, точке мира, так как соответствуют международным стандартам и в своем опыте и в своей деятельности.

Т.е. речь идет, по сути, о двух стратах: представители цифровой экономики (вспоминаем четвертую промышленную революцию) и просто самых лучших специалистах вне зависимости от сферы. Мы как-то обсуждали в чате Инвест Тоник, что приковать айтишника наручниками к батарее и выдать ноутбук – скорее всего плохая идея. Айтишники просто перестанут водиться в этих местах. Завлечь ипотекой тоже вряд ли выйдет. Тут надо создавать условия, чтобы картины мира совпадали (и айтишники, и высококлассные специалисты – очень чувствительный и сентиментальный народ). Иначе тема «импортозамещения айтишников» может вылиться в большие финансовые потери с невысокой отдачей и крайне низкой эффективностью.

В-четвертых, человеческий потенциал строится на взаимообмене, общении, взаимном обогащении. Здесь же можно упомянуть и «мудрость толпы» – явление, совершенно недоступное в прошлом столетии. Но с развитием мгновенных коммуникаций – играющее огромную роль в той же среде разработчиков, инженеров и т.д. Другими словами: очень хорошо, когда к нам в страну приезжают экспаты и делятся опытом. И так же наши специалисты работают в разных странах, набираются опыта и привозят его домой. В этой части тоже могут наблюдаться некоторые трудности.

В общем, российская экономика, безусловно, выдерживает: и это заслуга в первую очередь людей, работников бизнесов, которые выживают в непростых условиях. В то же время, риски человеческого капитала должны быть осмыслены, учтены и, по возможности, приняты во внимание.

Как видите, картина с ростом экономик, бизнесов и рынков везде по миру разная, неоднородная. В целом, как мне кажется, мировая экономика будет показывать рост. Но динамика по разным странам будет сильно отличаться.

Как понимаете, с таким «расплывчатым» ответом сложно утверждать, что часть стратегии под названием «ставка на рост» – безусловно работает. Но шансы этого повышаются при более широкой диверсификации активов по странам и валютам. Чем концентрация на одну экономику. В 2022-м году это приобрело еще большее значение.

«Руководство прежде всего долгосрочными целями при принятии решений (накопление позиций)»

В этой части стратегии у меня никаких изменений. Да, сейчас бытует мнение, что горизонт планирования в нашей стране сузился до одного дня. Но чем дольше «конец света» не наступает, тем этот горизонт постепенно расширяется.

Что касается долгосрочных стратегий инвестирования – то они все основаны на очень длинном горизонте (поэтому и называются «долгосрочными»). Текущий год дал неопределенность, турбулентность, геополитика крушит все вокруг: кто-то тонет, кто-то выживает. Но стану ли я заядлым спекулянтом из-за событий 2022 года? Станет ли блог Инвест Тоник отчетом по сделкам внутри дня? Нет. Поскольку глобально ничего не поменялось. Да, изменились условия: на первый план вышли инфраструктурные риски инвестирования. Да, каждый сейчас оценивает возможность поддерживать уровень жизни своей семьи. Да, есть волнения по поводу работы, доходов, возможности развиваться и т.д. Но в спекуляции это меня точно не отправит.

Активная стратегия

По терминологии Баффета, «я старался быть уткой, которая бы махала крыльями и как во время прилива, так и отлива, находилась бы чуть выше уровня воды). Кстати, Баффет тот еще спекулянт. Кто не знает – почитайте письма к инвесторам, разделы по «арбитражным сделкам», очень удивитесь!»

Я всегда был противником «бай энд холд» в чистом виде. Купить и держать – не получится. Купите ETF – он развалится и делистится (за примерами далеко ходить не надо). Купите ОФЗ – продадут из-за чужого маржин кола (не буду указывать пальцем, все помнят эту историю в РУ брокере). Купите конкретные акции – заморозят, дедолларизируют, объявят вне закона, зарегулируют и в панике все продадите. Можно, конечно, не обращать ни на что внимание. Но если в рынке значимая часть семейных сбережений – это сложно.

Динамика фонда Уорена Баффета против индекса СНП 500 в 2022 году. Инвест Тоник. Годовой отчет.

Тем не менее в блоге Инвест Тоник неоднократно подчеркиваю, что в рынке, на мой взгляд, нужен и важен баланс. С одной стороны – отсидеться не получится. С другой – чрезмерное увлечение сделками и повышенное внимание к рынку может привести не только к потере денег, но и здоровья.

На сегодня по-прежнему исхожу из того, что большая часть моего портфеля – это долгосрочная история. В то же время, некоторые бумаги готов держать 20 лет, а другие, например, 3-5 или 10 лет. Есть в портфеле идеи и на один год. Под конкретную «коррекцию» или «импульс» в долгосрочный портфель я ничего не беру. Для этого есть спекулятивный в БКС, но в инвест сообществе мы этого не касаемся.

Т.е. этот пункт стратегии вполне себе работает. Долгосрочное накопление плюс использование возможностей рынка.

Фокус на работе с рисками.

У трейдеров это звучит так: «позаботьтесь об убытках, а прибыли сделают себя сами». У инвесторов несколько иная интерпретация, но суть та же. Рано или поздно каждый инвестор начинает работать с рисками. Конечно, по теории вероятности стратегия Мартингейл будет производить (хоть и довольно редко) фантастические результаты в 500 – 1000 и даже более процентов годовых. Эту стратегию игры в рулетку я привел, скорее, не в прямом смысле, а в переносном. Ведь чтобы обеспечивать такие фантастические доходности – надо брать риск. Все больше риска. Делать это постоянно. А природа из десятков, или даже сотен миллионов пытающихся – неведомой рукой фортуны выберет наиболее везучих. Логически верным доказательством этих слов будет то обстоятельство, что нет ни одной торговой системы, гарантированно позволяющей делать 200, 500 или 1000 процентов годовых и не слить. Можно только вовремя выйти: поняв, что роль фортуны нельзя преуменьшать. По той же причине, что некоторые уникумы умудряются сделать 500%, по этой же причине депо будет слито. Останутся рассказы и выступления на конференциях о том, «как это было». Однако, терминологией Насима Талеба, я бы заслушал на этой же конференции и всех, кто слил, чтобы исключить ошибку выжившего. Конференция получилась бы скучной, нудной и людей бы на ней не было. Всем нужна сенсация. И не важно, с какой микроскопической вероятностью мы имеем дело.

Ужасающее падение котировок Тесла в 2022 году. Инвест Тоник. Годовой отчет.

Риск – ключевое явление. Я мог сколь угодно долго и тщательно выбирать акции в свой зарубежный портфель. Но они оказались замороженными в 2022 году (в чате выкладывал данные, о том сколько и каких активов заморожено в портфеле Инвест Тоник). Работа с риском – это самая важная работа, которая может быть выполнена для долгосрочного инвестора. Но что значит «работать с риском» для инвестора?

Риск – это то, что может реализоваться и привести к полной или частичной утрате депозита. Поэтому управление рисками это как минимум:

А) Понимание, что риски в инвестициях есть. И желательно знать, какие

Б) Решение по этим рискам, т.е. что мы с ними делаем: не обращаем внимание, передаем, страхуем, и т.д.

2022-й год стал сложным в плане работы с рисками. Сложность в том, что «разрушение старого мира и строительство нового», резкое, безкомпромисное, в отличие от эволюционного пути, не позволяет даже очертить тот круг рисков, с которыми может столкнуться инвестор в российском фондовом рынке. Тут надо отметить, что подобных экзистенциальных инвестиционных рисков на глобальном уровне нет: это трансформации, которые происходят исключительно в нашей стране.

Т.е. на базовом первоначальном этапе из-за невозможности оценить все риски любые инвестиции должны быть остановлены. И возобновлены после того, как периметр рисков будет осознаваемым. И будут понятны инструменты работы с этими рисками.

Если говорить простым языком, то какие могут быть инвестиции, если мы не до конца понимаем, будет ли сохранен фондовый рынок? Не в смысле формально существующих институтов (биржи, брокеры, депозитарии и т.д.). А в смысле, свободный фондовый рынок, который живет благодаря действию на нем миллионов свободны субъектов, действующих в своих интересах… и так далее.

И здесь у меня нет ответов. Эта часть стратегии в настоящее время перестала работать.

«Диверсификация, как эффективный способ работы с рисками»

И снова яйца и корзины. Избитый пример, но показывает суть. Рано или поздно риски реализуются. И если у инвестора максимально не коррелирующие друг с другом активы – портфель выдерживает любой кризис. Другими словами, если нести и уронить одну корзину с яйцами, то побиться могут многие, если не все. Если нести две корзины и уронить только одну, то вторая сохранится. Плюс то, что уцелело в первой корзине.

Абсолютно некоррелирующих активов в природе не существует. Экономики, бизнесы, рынки – все взаимосвязано. Тем не менее, диверсификация позволяет размазывать риски. И это намного более важно, чем стараться риска избежать (единственный способ – это не заходить на биржу вообще).

Итак, за 2022-й год американский индекс СНП 500 упал на 17%. А российский IMOEX на 42%. Если бы инвестор держал свой портфель в диверсифицированных индексных фондах в равных долях, то просадка была бы нечто среднее между первым и вторым. Кто-то скажет, что это не оптимально. Но посмотрите на Теслу, Тал эдукейшн или акции Питерской биржи. И это мы еще не касаемся полудефлотных компаний, которые тем или иным способом уходят с рынка (иногда очень неприятным для инвестора способом. В сравнении с этим диверсифицированный портфель выглядит более чем прилично. Тем более, что размазан не только риск просадки, но и риск банкротства компании. А это повышает уверенность в том, что в будущем портфель, все же, отрастет (что, скорее, не произойдет с преддефолтными или банкротными компаниями). И это работает на всем спектре рыночных инструментов, валют, стран, отраслей и так далее.

Сводная динамика некоторых голубых фишек российского рынка за 2022 год. Инвест Тоник. Годовой отчет.

Справедливо было бы отметить, что, диверсифицируя до предела, мы упремся в минимально возможные риски и минимально ожидаемую доходность, что, вряд ли устроит инвестора, пришедшего на фондовый рынок. Ведь, в этом случае, гораздо проще открыть депозит и не ломать голову над сложными задачами выбора, работы с рисками и изучения отчетности компаний. Поэтому предел диверсификации есть. И это ожидаемая доходность. Т.е. какой-то риск, все же, придется на себя взять. Поиск этой «золотой середины» не прекращается у меня с самого начала инвестирования. Продолжается он и по сей день.

На данном этапе (как и в прошлом году) я прихожу к выводу, что для меня комфортно управлять портфелем примерно из 50 компаний, с допустимой долей облигаций до 20 процентов. Из части, которая в акциях, примерно 70% – это мой выбор, а 30% – это индексные фонды на широкий рынок. В плане валюты со старой «до февральской стратегии» я рассматривал пропорцию: рубль 30%, доллар 40%, евро 30%. Но один единственный день изменил все так сильно, что российский инвестор, по тем или иным причинам, в рамках российской же инфраструктуры лишился возможности безопасно инвестировать в глобальные акции, представленные на рынке США или же региональные акции европейских экономик. Поэтому здесь, в этой части, стратегия, так же, сломана, требует переосмысления и поиска возможностей инвестировать диверсифицированно.

С юанем и гонконгской валютой все не так очевидно, как кажется. Держатели этих активов могут стать заложниками последствий торговой войны между двумя крупнейшими мировыми экономиками: Китай и Сша. Красный старший брат время от времени использует девальвационные механизмы, чтобы сохранить конкурентность своих товаров и услуг на мировом рынке. Плюс, Китай, при всем уважении, на сегодня, это даже не региональный, а локальный рынок, на котором представлены именно китайские компании. Плюс Китайская экономика, бизнес, биржа имеют свою очень глубокую специфику, завязанную на балансе интересов бизнеса и социальных целей китайской коммунистической партии. И не учитывать эту специфику означало бы сидеть в очень сильных минусах по тем же китайским техам или сфере образования. Дивиденды китайских компаний так же могут не оправдать ожиданий через инфляцию и последствия девальвации.

Динамика СНП 500, пары доллар рубль, и пары юань доллар. Инвест Тоник. Годовой отчет.

Окей. А что если инвестировать только на российском рынке? Зачем нам, например, Европа, Америка или Китай? Что касается «моноинвесторов», которые выбирают и консолидируют в своих руках одну – три компании: почему бы и нет. Но моя стратегия предполагает диверсификацию по 50 компаниям. Но даже если это было бы 30, Вы просто физически не наберете столько надежных компаний на нашем рынке. На мой очень субъективный взгляд, параметрам риска и безопасности на горизонте 10-15 лет отвечают не более половины наших голубых фишек. Т.е. 7-8 компаний. Поэтому диверсификацией здесь и не пахнет.

Что делать? Если инвестор следует диверсифицированной стратегии, то варианта всего два:

А) Искать возможности инвестировать глобально. Например, разделив брокеров. Российский – для российских акций. Глобальный – для глобальных. Хотя здесь тоже есть риски и их невозможно не учитывать.

Б) Выходить из инвестирования полностью.

Впрочем, есть еще третий вариант. Оставить в российском рынке ровно столько денег, сколько было до февраля 2022 года. А остальные вывести, понимая, при этом, куда их пристроить. Полагаю, что большинство инвесторов в зарубежные акции с учетом просадки в 2022 году американских акций, заморозки, обособлений и добровольно-принудительной дедолларизации, согласились бы задним числом разместить эти деньги на депозит вместо инвестирования в глобальные активы. Но задним число (по терминологии Хокинга) решение может принять (допущение) только инвестор, находящийся вблизи черной дыры. Причем у него на это будут какие-то микросекунды до того, как он «превратится в макароны» (сори, пример не мой, все претензии к Хокингу).

Что в коротком итоге. Либо портфель диверсифицирован, либо это уже не инвестиции.

Тактика инвестирования и риски инфраструктуры

В начале инвестирования я был сильно озабочен вопросом: «что купить». Не спал практически. Не мог найти покой ни днем ни ночью. Единственный вопрос: «что купить». И по чем. Потом возник вопрос: «а когда продать». При этом первый и самый важный вопрос не покидал ни на минуту.

Спустя год основной вопрос стал: «где брать деньги». Я не из тех людей, кто серьезно задается вопросом «как 50 тысяч рублей раскачать до ауди» или «как собрать портфель на 10 тысяч и жить на них». Просто возьмите среднюю доходность по рос. рынку в 12-14% на долгом горизонте, представьте, большая часть управляющих не берет и 80% этой доходности на длинном горизонте и посчитайте, какой капитал должен быть, чтобы с умеренными рисками жить на доходы с инвестирования. В зависимости от потребностей это от 20 и более миллионов рублей. Поэтому, исходя из исторической реальности, у меня было понимание, что при хорошем раскладе лет 10 я буду накапливать. К тому времени освоюсь с рисками, инструментами и приду к тому что:

А) будет накоплен семейный актив (и размещен в лучших компаниях)

Б) будет сформирован некоторый денежный поток в дополнение к тому, что удается обеспечить работой.

Третий вопрос, который возник (наверное еще спустя год) – это как правильно распределить активы. Как сделать портфель диверсифицированными и всепогодным. И при этом не убить его доходность.

Я уже начал даже задавать себе четвертый вопрос: как диверсифицировать брокерскую инфраструктуру. И даже запланировал открытие зарубежного брокерского счета. Первоначально планировалось, что портфель Инвест Тоник будет состоять из двух частей:

А) российский + зарубежные акции на РУ брокере

Б) зарубежные индексные фонды на зарубежном брокере (так как рос. брокеры торгуют минимальный лот от 3 тысяч долларов или евро, что неудобно для добора, а зарубежный брокер дает возможность приобрести фонд по одному лоту, например, 100-200 или 300 долларов в зависимости от фонда).

Как Вы понимаете, этот самый «четвертый вопрос» я задаю себе уже целый год. Правда вектор вопроса сменился на «какого… я не шевелился быстрей». По мере продвижения по 2022-му году сложных вопросов, уже не связанных с инвестициями, становилось все больше. И пришлось отложить.

В начале отчета был пример с казино, помните? Которое страховало не те риски. Точнее, казино все правильно делало. Так же как и инвестор, который выбирает акции по фундаментальному анализу и пытается улучшить вход по анализу техническому – тоже поступает правильно. И риски учитывать – это правильно. И риски размазывать – это тоже правильно. И иметь стратегию. И действовать по ней. И придерживаться плана. И не делать резких движений – это все тоже правильно.

Но. Этого оказалось недостаточно. В 2022-м году наименее пострадали

А) инвесторы паникеры, которые успели принять решения в марте

Б) инвесторы, у которых была диверсифицированная инфраструктура

Да, в обществе до сих пор витают страхи про страшных и ужасных зарубежных брокеров, которые пожирают сбережения честных граждан. Тем не менее, каких-то подтверждений нигде не приводится. А стандартные вопросы, связанные с зарубежным комплаенсом (источники дохода и т.д.) конечно же могут привести к некоторым сложностям (в случае отсутствия внятных ответов).

Мой портфель прошел «заморозки», «обособления», иные ограничения на распоряжение активами, которые брокер не смог объяснить ни заморозкой, ни обособлением. Не добавлял оптимизма постоянный кошмаринг и регулятора и брокера с рассылкой уведомлений о необходимости срочно продать валюту из-за неприемлемых рисков и т.д. Поэтому я с чистой совестью и полной уверенностью могу сказать: если риски инфраструктуры не понятны и не застрахованы – это препятствие для инвестирования.

Каковы инфраструктурные риски российских брокеров?

Каковы инфраструктурные риски российских брокеров. Годовой отчет Инвест Тоник.

Не знаю, все ли помнят, но 23 февраля 2022 года российские банки не находились под «блокирующими санкциями», глобальные инфраструктуры переводов и расчетов работали как часы, также, как и международные (в том числе) европейские депозитарии. За 5 предыдущих лет и регулятор, и российские брокеры сделали много, чтобы процесс инвестирования с технической точки зрения стал простым и понятным. Ни у одного здравомыслящего человека не хватило бы ума допустить, что череда событий последующих месяцев приведет к разрыву финансовых связей. Поэтому миллионы российских инвесторов держали на своих брокерских счетах и российские и зарубежные акции. Потому что это было нормально. А представить реализовавшиеся риски и в страшном сне вряд ли кто-то мог бы.

Сегодня инфраструктурный «кошмаринг» идет по следующим направлениям:

  1. Блокирующие санкции зарубежных институтов в отношении рос банков. Все помнят кейс ВТБ. И с какими сложностями столкнулись держатели глобальных акций у этого и других SDN брокеров.
  2. Ограничения со стороны зарубежных депозитариев (Евроклир и Клирстрим)
  3. Ограничения на международные переводы.
  4. Решения нашего местного регулятора (предписание ЦБ от 30.05.2022 о заморозке). Часть моих активов заморожена именно по этой причине.
  5. Дикие комиссии на хранение валюты и свифт переводы уже от российских банков и брокеров.
  6. Уход международных платежных систем, что еще более затруднило движение средств не только для физиков, но и для инфраструктуры в целом.
  7. Сворачивание ряда зарубежных банков (тот же Сити, через который шли деньги на IB)
  8. Иные разрывы инфраструктурных связей (например, долларовый Вангард и т.д.)
  9. Общий нарратив со стороны официальных лиц о так называемой «дедолларизации». При том, что взамен ничего не предлагается. В том смысле, что ни за юань, ни за гонконгский доллар нельзя купить глобальные активы.  
  10. Три разных курса доллара (биржа, экспортеры, кэш) – так же не добавляют стабильности и доступности международных платежных средств.

С учетом всего вышеизложенного, на мой субъективный взгляд, наша брокерская инфраструктура не позволяет держать любые долларовые или евро активы (глобальные и европейские региональные) и при этом понимать и контролировать все риски.

Что касается доступа к китайским активам через питерскую биржу и дальше три колена – то эти риски мне до конца пока что непонятны. Дело даже не в том, что может повториться история с блокировкой или заморозкой. Дело в том, что я не вижу полноценных замен в китайской юрисдикции. Да. Там есть хорошие компании. Алибаба, например. А потом появляется «соц нагрузка» в 15 ярдов долларов и очень странная история с владельцем компании и контролем. А потом все эти истории, что кто-то «из верхушки» поддерживает конкурирующую компанию… И акции устремляются вниз вместе с ожиданиями инвесторов. Я готов был держать Китай не более чем на 10% от портфеля с учетом этой специфики. Т.е. с учетом 30% российских акций в портфеле – это примерно 40% портфеля. Где брать еще 60%, чтобы портфель был полноценно диверсифицирован?

Предварительный вывод здесь такой: проблемы с доступом на глобальные рынки (для российских инвесторов) и вследствие инфраструктурных сложностей, влекут невозможность нормально и корректно диверсифицировать портфель. Что, по моей стратегии, препятствует инвестированию.

Что с портфелем Инвест Тоник

Динамика портфеля Инвест Тоник. Годовой отчет 2022.

2022 год стал годом испытаний для моего портфеля. Основной брокерский счет сейчас находится в брокере Тинькофф. Бумажный незафиксированный убыток на сегодня составляет почти 29 %. В течение года размер убытка колебался от 20 % и в худшие периоды доходил до 42%. Это довольно серьезная для меня просадка. 50% я так и не увидел. И, надеюсь, не увижу. Это был бы тот лимит, за которым уже очень больно. Что касается текущих уровней – то они мне комфортны. Да, гораздо приятней было смотреть за растущим портфелем в 2019м году, потом в 2020-м. Потом был очень хороший в плане доходности 2021-й год. Но, бывают и такие годы, как ушедшей. Что делать.

Размер портфеля Инвест Тоник

Брокерский счет Инвест Тоник. Годовой отчет 2022.

На сегодня у меня два счета, баланс которых я раскрываю. Основной брокерский, который находится на Тинькофф. После всех выводов (а выводов в декабре было много), баланс на конец года составил 8.65М. Примерно 1.2М висит на ИИСе (который тоже находится на Тинькофф). Весь выведенный кэш размещен в usd.

В начале года с учетом средневзвешенной динамики за прошлые годы я ожидал, что совокупный портфель тихим сапом преодолеет отметку 12М. Но этому не суждено было случиться. В то же время, капитал сохранен, портфель сохранен. И это внушает надежды на то, что я смогу решить инфраструктурные вопросы и продолжу инвестировать по своей же стратегии.

ТОП активов в портфеле Инвест Тоник. Годовой отчет

Топ активов в портфеле Инвест Тоник.

Те, что следит за моим портфелем уже несколько лет понимают, что подобные цифры – это какая-то дичь для моей стратегии, по которой максимальный объем риска даже на топовые компании не должен превышать 8% на один актив. Сейчас Сбер 19, Газпром 11, Роснефть 10… И 100% концентрация на рос рынке в ТОПах портфеля. Что-то здесь явно не то.

Да, ребята, стратегия в этом смысле сломалась. После всех заморозок и обособлений я принял решение не держать зарубежные активы у российского брокера. Часть портфеля до сих пор в заморозке. Предложения продать заморозку вне рынка с дисконтом в 40% от просевшего американского рынка воспринимаю как некую форму издевательства. Поэтому часть зарубежных активов переведена в топовые российские компании. Часть в долларовый кэш.

Структура портфеля Инвест Тоник по отраслям

Структура портфеля Инвест Тоник по отраслям

Очевидно, что после дедолларизации и перегрузки активов портфель стал похож на российскую экономику и концентрирован на голубы фишках. Точнее, на тех отраслях, которые доминируют среди российских голубых фишек.

Динамика портфеля Инвест Тоник. Годовой отчет

Динамика портфеля Инвест Тоник. Годовой отчет 2022.

Как Вы можете заметить, в 2022 году портфель провалился и стагнирует. Я вывожу средства, но делаю это аккуратно, постепенно и только по интересующим меня ценам. Поэтому резкого падения портфеля от выводов не будет.

Здесь хотелось бы пояснить, что речь о полном выводе средств с рынка не идет. Я вывожу лишь те деньги, которые были в зарубежных активах. Плюс вывожу дивиденды российских компаний (т.е. не реинвестирую их в рынок). Так случилось, что у меня слишком высокая концентрация портфеля на один рынок. А стратегия этого не допускает. Поэтому высвобождаемые средства ложатся в долларовый кэш.

Стоимость портфеля Инвест Тоник за 2022 год.

Вы можете видеть, что портфель стабилизировался во второй половине года и перестал падать. Максимальное падение было зафиксировано в июне. Максимальный рост (в связи с долларовой переоценкой имеющихся активов) был зафиксирован в конце февраля 2022 года и начале марта.

Сложные решения. Дедолларизация и частичный вывод средств

В 2022 году мне пришлось принять два сложных и неочевидных, но, наверное, необходимых решения. Прежде всего, я инвестирую по своей стратегии. Да, стратегия подлежит апдейтам. Но еще на берегу (до начала инвестирования) я договорился с самим собой, что буду придерживаться некоторой системы, правил. И не нарушать их. Часть правил, конечно, была нарушена. Но такова жизнь. В то же время, есть некоторые красные линии, которые, на мой взгляд, проходить нельзя.

Первое важное решение – это дедолларизация российской инфраструктуры. Это связано с неприемлемыми инфраструктурными рисками для многолетнего накапливания глобальных активов. У меня заморожена часть портфеля. Это невозможный для оценки и работы риск. Поэтому у меня нет возможности относиться с доверием к существующей инфраструктуре именно в части накопления зарубежных активов. Если риск неприемлем – его нельзя брать. Это первая красная линия.

Второе важнейшее решение: впервые за несколько лет вот уже пол года я не делаю инвестиционный взнос в фондовый рынок. Т.е. не пополняю счет. Более того, всю осень я старательно выводил все возможные средства, которые высвобождались от сделок. Да, пока что вывод не большой. В совокупности это 12-14% портфеля. Но постоянные подписчика канала знают, что резких движений стараюсь избегать. И если надумал что-то, то на исполнение будет пол года – год. Плюс минус.

Решение не заносить деньги на биржу и, более того, частично их выводить связано исключительно с техническими причинами. Перевести на постоянной основе все в наши акции я не могу по причинам, описанным очень подробно в предыдущих абзацах (повышенная концентрация на одном рынке противоречит портфелю, невозможность нормально диверсифицировать портфель только в одном рынке и т.д.).

С учетом сложившейся ситуации готов пересмотреть стратегию и поднять долу РУ активов с 30 до 40%. Поэтому пополнение брокерского счета, на котором больше неприемлемо инвестировать в глобал активы противоречило бы и стратегии и здравому смыслу.

Информационный вакуум и инсайдерский рынок

Информационный вакуум и инсайдерский рынок. Инвест Тоник. Годовой отчет 2022

Одно из неприятных следствий существующей ситуации – это закрытие доступа к отчетности и данным по ряду российских компаний. Моя стратегия предполагает принятие решений исключительно основанных на фундаментальном анализе. Это показатели деятельности компании, ее выручка, прибыль, маржинальность, динамика этих показателей, сравнение их со среднерыночными значениями и с конкурентами.

Второй аспект – это качественная аналитика и мнения. Как известно, зарубежных аналитиков сдуло ветром перемен. А заместить это быстро трудно, дорого, да и навряд ли кому-то в этих условиях надо. Поэтому качественных мнений, высказываний по ситуации в целом, отраслями и компаниям и по этому направлению нет. Остаются ТГ каналы, но это вызывает не более чем улыбку.

Поэтому принятие качественных решений, основанных на концепции эффективного рынка, где информация доступна максимально – к сожалению, отсутствует. Принимать решения исключительно на основании того, что “все дешево и все упало”, на мой взгляд, это как идти в темном переулке с закрытыми глазами. Да, цены на ряд активов лучше, чем год назад. Но не факт, что цены не будут еще лучше. С другой стороны, мой подход – это осознанные инвестиции. А без справедливого доступа к рыночной информации и возможности ее проанализировать и переварить – инвестиции все больше начинают походить на казино. Моя стратегия предусматривать джанк инвестиции. Но не более чем на 5% от портфеля. Если следовать этим правилам, то при невозможности качественно анализировать рынок в нем можно было бы оставить не более 5% капитала, а 95 нужно вывести в тот рынок, который есть возможность оценить и в котором можно принимать решения исходя из стратегии.

Каковы же итоги инвестиционного года?

🟢Первый и главный итог 2022 года: все живы и здоровы и слава Богу.

🟢Позитивно то, что мне, несмотря на бумажную просадку – удалось сохранить капитал и депозит.

🟢Просадка по году в 20-30 процентов в динамике – это не то, что могло бы радовать инвестора. В то же время, мой портфель просел меньше, чем российский рынок. Хотя и больше, чем американский.

🟢За 2022й год приобретен очень ценный, я бы сказал, бесконечно ценный опыт. Который, надеюсь, позволит мне не повторять хотя бы старые ошибки. А с новыми как-нибудь разберемся

🟢Блог Инвест Тоник продолжает жить и объединять людей, разделяющих ценности долгосрочного инвестирования!

🟢Группа LONG2040 объединяет людей, искренне верящих и любящих фондовый рынок. Радует и то, что люди готовы делиться, общаться, обмениваться опытом. Группа стала ценным местом для общения. Это важно!

🔴Из неприятного: денег на инвестирование по результатам 2022 года стало меньше. Жизнь стала дороже. Возникли дополнительные расходы. Я полностью поддерживаю модель сужения потребления в кризисы, так как мы не знаем, что нас ждет впереди

🔴Портфель в довольно серьезной просадке. Часть портфеля “обособлена”, часть “заморожена” и так далее.

🔴У меня сложные чувства по поводу будущего фондового рынка (нашего) в текущем геополитическом формате. Рынок это ведь про свободный выбор свободных людей, действующих в своих интересах. Это наличие собственности и эффективные инструменты ее защиты. Это свобода обмена информацией. В том числе, свобода критиковать и задавать сложные вопросы. И так далее. В то же время, только полностью слепой не заметил бы тех колоссальных изменений, которые происходят. И, в ряде случаев, противоречат, как мне кажется, самой сути рыночных отношений. Поэтому здесь я настороженно напряженно смотрю в будущее, поскольку просвета пока что не видно.

🔴Моя стратегия сломалась в нескольких места. Пока что это все держится на некоторых “временных костылях”, если можно так сказать. Но, глобально, я пока что не понимаю, как дальше продолжать инвестировать при том, что и условия для роста благосостояния (т.е. накопления сбережений) и условия для инвестирования по теории эффективного рынка, мягко говоря, оставляют желать лучшего.

👆Тем не менее, как ни как, но моя инвестиционная история продолжается. И, подобно непотопляемому российскому бизнесу, который находит все новые и новые способы выжить в этих непростых санкционных условиях, я стараюсь оптимистично смотреть в будущее и делать все, что от меня зависит для того, чтобы:

А) сохранить семейные сбережения

Б) распорядиться ими наиболее оптимальным образом

Это не просто. Более чем не просто. Тем не менее, есть хорошие мудрые слова:

Делай, что можешь, с тем, что имеешь, там, где ты есть!

Я считаю, что это сильные слова. Ведь каждый из нас в каждый момент времени что-то может. Большие возможности, маленькие возможности – у каждого они есть. И с ними можно что-то делать. Мы не всегда можем изменить окружающие нас условия. Но в каждый конкретный момент времени мы можем что-то делать. Так почему бы этому не следовать. В меру сил, возможностей и способностей, разумеется. Ведь даже лежать в нужном направлении (если нет сил идти или бежать) – тоже можно. До поры до времени. А там, глядишь, откроются возможности, о которых раньше и не предполагал.

Всем удачного инвестирования в 2023 году. Вообще, удачи в жизни. Сил, энергии, трудолюбия. Все будет хорошо. Если каждый из нас приложит усилия.

Берегите депозиты – инвестируйте с умом!

Олег (Инвест Тоник)

💡 Не забудьте подписаться на мой Телеграм канал! Там всегда свежие анонсы важных для меня событий, ссылки на полезные посты и мои мысли по ходу дня за терминалом!

Долгосрочные инвестиции форевер 🤘

Ограничение ответственности. Блог Инвест Тоник ( investonic.ru ) – это частный инвест блог, представляющий из себя журнал инвестиций. Не является рекомендацией к покупке, продаже или совершении иных действий с любыми финансовыми активами. Подробнее об условиях использования здесь.

5 4 голоса
Рейтинг статьи
Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Что думаешь?! Делись мыслями!x