Всем привет и хорошей недели! К понедельнику мы подошли с тем, что доллар подбирается к 74, евро собирается штурмовать 80, российский рынок преодолел диагональное сопротивление, образованное с 24 февраля (или еще нет?), а американский рынок консолидируется вокруг цифры 4000 (ведь со слов Йеллен, “…какая же это рецессия, если создается по 500 тысяч рабочих мест…). Что же происходит на российском рынке?
Что происходит на российском рынке в феврале 2022 года
У нас тут своя атмосфера: Добычу нефти все-таки сократили. Пока на 500 т.б.. Мы предполагали это в декабре.
В новом макропрогнозе ЦБ закладывает диапазон развития ВВП: от падения на 1 % до роста на 1%. Инфляция 5-7%. Прогноз строится на нефти по 55. В текущих условиях даже нулевой результат был бы не плохим и означал бы остановку падения экономики. Пока что это только в ожиданиях.
Минфин подготовил изменения в порядке расчета котировок для целей налогов. Нам здесь интересен заложенный размер скидок. 25-34 доллара за баррель на ближайшие пол года. Теперь уже об этом объявили официально.
Меня предыдущие аспекты касаются, так как я держу GAZP (2-я позиция в портфеле). Газ косвенно связан с нефтяными котировками через общую стоимость энергии в мире. Поэтому помимо цен на основном европейском хабе я стараюсь отслеживать и динамику. Есть в портфеле и ROSN , хотя не в таких масштабах как Газпром. И здесь важно понимать тенденцию. Общую я смотрю по котировкам основных сортов в мире. Размер скидки теперь уже очерчен официально. Не до конца понятно с логистическим плечом. Но, в общем, ситуацию можно очертить как сложную, но контролируемую для наших нефтяников. В том числе, и для Роснефти, которая всегда может рассчитывать на преференции. Не до конца мне понятна ситуация с NVTK и новой инициативой повышения налогов на СПГ и в какой мере это затронет компанию. Пока у меня не очень большая позиция здесь. Хотелось бы больше ясности.
Регулятор больше не снижает ставку
ЦБ прекратил снижать ставку, она осталась без изменений. Ну так доллар вырос с середины декабря на 20%, печатный станок, полагаю, включен и замещает замороженные ЗВР. Проблемы с платежеспособным спросом не решены (население по прежнему сберегает), а расходы, направленные не на развитие экономики – продолжают возрастать. Если риски инфляции станут более ощутимыми, регулятор может ужесточить политику и поднять ставку. В этой связи показательным является курс $USDRUB , который уверенно растет и отражает недополучение нефтегазовых доходов в январе (бюджет недополучил 50 ярдов), о чем официально объявили. Логично, что расхождение цены нефти реальной (с учетом вынужденных скидок) и планируемой в бюджете толкает и доллар вверх.
Хорошая отчетность у Сбера: причина для ралли?
Сбер, кстати, неплохо отчитался за январь. Правда по РСБУ. Доходы составили + 10% к прошлому периоду. Вроде не плохо. А если с поправкой на инфляцию, то… ? В целом, SBER занимает сейчас ведущее место в портфеле. Пока что этот расчет не оправдался, из за того, что Сбер не выплатил дивы в прошлом году. Тем не менее, на восточном форуме шли разговоры про “позитивные новости” весной. Что-ж, если геополитика все опять не обрушит – ждем. Что происходит и будет происходить со Сбером и на российском рынке, в целом, заботит не меня одного. Сбер – популярная акция среди рос инвесторов.
Заговорили и про новые санкции. Говорящие головы предполагают, что там будет 4 новых банка, судоходная компания из ОАЭ (которая, якобы, выкупила российские суда и помогает с нефтью), запрет на покупку в РФ каучука и ввоз оборудования, станков, насосов. Озвученный пакет не выглядит как что-то, что может радикально повлиять на баланс фондового рынка, поэтому в этой конфигурации нового пакета санкций я бы не закладывал повышения волатильности на РУ рынке.
Как выглядит российский рынок на середину февраля 2022 года
В целом, ситуация пока что выглядит сложной. Сейчас на российском рынке происходит некоторая консолидация и попытка роста. Но она не выглядит, как что-то, основанное на фундаментальных данных. Если начнутся конфискации ЗВР – это усугубит возможность поиска компромиссных решений. Единственный позитив, который я, пока что, вижу в том, что ситуация не становится сильно хуже. Но, как показал 2022 год это все быстро меняется. Поэтому я продолжаю сохранять особую осторожность в принятии рыночных решений, понимая, что от какой-то стабилизации ситуации говорить пока что очень и очень рано.
UPD июль 2023
Конфискация ЗВР не состоялась. А российский рынок сделал невероятный и фантастический рывок на уровень 2800. Однако события 24 июня поубавили оптимизма у инвесторов. Посмотрим, как это среднесрочно повлияет на рынок.
Берегите депозиты – инвестируйте с умом!
Олег (Инвест Тоник)
