ШОРТРИДЫ

Теория эффективного рынка для начинающих

Теория эффективного рынка investonic

Всем привет! Сегодня мы погрузимся в одну из самых фундаментальных и обсуждаемых тем в мире инвестиций – “Теорию эффективного рынка”. Эта теория появилась в 1965 году благодаря американскому экономисту Юджину Фама. Работа Фама сразу же наделала немало шума и до сих пор вызывает жаркие споры среди инвесторов и аналитиков.

Но почему именно теория эффективного рынка должна заинтересовать именно нас, инвесторов? Давайте разберемся. Представьте себе ситуацию: вы только вступаете на тропу инвестирования, с энтузиазмом и надеждой на быстрый рост капитала. Но вот незадача – прогнозы не сбываются, и ваши акции не растут так, как вы ожидали. Что же делать? Или, что еще хуже, портфель валится все ниже… и ниже…. и ниже…

А может дело в том, что рынок нельзя обыграть в принципе? Эта теория эффективного рынка утверждает, что вся доступная информация мгновенно отражается в ценах на акции. То есть ни один инвестор не может систематически обыгрывать рынок, используя только общедоступную информацию. Звучит немного пугающе, правда? Ну, не все так страшно. Рынок неэффективен (но я Вам этого не говорил).

Сегодня мы разберем формы эффективности рынка и посмотрим, как каждая из них будет влиять на наши инвест решения. Эта информация поможет вам не только понять, почему рынок ведет себя так, а не иначе.

Итак, готовы погрузиться в мир эффективного рынка? Поехали!

Что такое теория эффективного рынка простыми словами

Эффективный рынок – это ситуация, когда любые попытки узнать что-то раньше других заканчиваются так же быстро, как попытка поймать мыльный пузырь

Теория эффективного рынка – это концепция, которая утверждает, что цены на акции всегда точно отражают всю доступную информацию. Вся информация уже в цене, говорят те, кто верит в теорию. Иначе говоря, рыночные цены мгновенно реагируют на любую новую информацию. т.е. что бы не произошло – это все отражается в цене мгновенно.

Суть теории эффективного рынка заключается в том, что рынок является настолько эффективным, что никакая информация, доступная публично или скрытая, не дает возможности для получения стабильной сверхприбыли. Все знают все, и это “все” уже учтено в текущих ценах. Простыми словами: если вы знаете что-то, что, по вашему мнению, должно повлиять на цену акции, рынок уже это учел.

Теория эффективного рынка, investonic, инвест тоник, концепция, гипотиза, эффективности, рыночной, эффективный, рынок, Фама, автор, о чем. суть, что такое, простыми словами

И если Вы заходите в актив и на рынке при этом нет никакой новой информации, выходит, вы берете акцию ровно по той цене, которая и должна быть. Поскольку все все знают об этом активе и без новых данных никаких изменений быть не может. Но как Вы тогда заработаете? Ведь без волатильности нет прибыли? Давайте разберем, как это работает на практике.

Можно немного помечтать и представить, что и вся будущая информация также будет поступать на рынок и моментально отражаться в цене. Тогда поведение акций будет предсказуемо и либо никто ничего не заработает, либо все заработают, но по чуть чуть.

Принципы теории эффективного рынка основываются на быстром и полном учете информации в ценах акций. Как только новая информация становится доступной – будь то финансовый отчет компании, экономические данные или геополитические события – фондовый рынок мгновенно реагирует. Цены корректируются так быстро, что невозможно воспользоваться этой информацией для получения прибыли.

Другими словами, Вы не можете ничего такого знать про компанию, что позволило бы Вам заработать, пока другие не знают. Да, да, речь про полное отсутствие инсайда и неведения на бирже.

Что-ж, внимательный читатель скажет: “да что это за фигня такая”…. Но не спешите с выводами. Давайте посмотрим в теорию немного глубже.

Гипотеза эффективного рынка: три формы эффективности.

Эффективный рынок – это место, где даже самые хитрые и скрытные трейдеры играют в игру, что у них еще есть какие-то секреты

Итак, что такое эффективный рынок мы в общем и целом усвоили. Давайте разберем, какие формы эффективности существуют. И посмотрим, как это влияет на инвестора, который хочет купить или продать акцию.

Слабая форма эффективности

Слабая форма эффективности утверждает, что текущие цены на акции полностью отражают всю историческую информацию о ценах и объемах торгов. То есть все, что когда-либо происходило с ценами и объемами торгов, уже учтено в текущей цене акции. Основной принцип здесь: прошлые цены не могут быть использованы для предсказания будущих. Рынок ведет себя, как случайное блуждание.

Другими словами, при слабой форме эффективности в цене содержится только “прошлая информация”, преимущественно технического характера.

Исследования Юджина Фамы и его коллег показали, что технический анализ, основанный на изучении прошлых цен и объемов торгов, не дает систематического преимущества. Случайное преимущество возможно. Но систематическое, постоянное, раз за разом – нет.

Влияние на технический анализ

Почему же стратегии, основанные на прошлых данных, часто не работают? Все просто: если рынок действительно эффективен, то вся историческая информация уже учтена в текущих ценах. Это значит, что любые технические индикаторы, такие как скользящие средние или уровни поддержки и сопротивления, могут временно показывать направление движения по инерции. Но в долгосрочной перспективе они бесполезны. В такой ситуации лучше рассмотреть альтернативные методы анализа, например, фундаментальный анализ. Разумеется, будет где разгуляться и инсайдерам. Ведь публичная информация как и инсайдерская информация, в рынке слабой эффективности не учтена. Следовательно фундаментальщики и инсайдеры зарабатывают свою денежку. При желании сочетая свои методы с теханализом, но не основываясь на нем полностью.

Средняя форма эффективности

Теория эффективного рынка, investonic, инвест тоник, концепция, гипотиза, эффективности, рыночной, эффективный, рынок, Фама, автор, о чем. суть, что такое, простыми словами, формы эффективности

Средняя форма эффективности предполагает, что текущие цены на акции полностью отражают всю публично доступную информацию. Это означает, что все финансовые отчеты, новости и экономические прогнозы уже учтены в ценах. Принцип здесь таков: рыночные цены мгновенно реагируют на любую новую информацию. Вышла новость, через секунды цена отреагировала, все: новость отыграна.

Возьмем компанию “Apple”. Когда компания выпускает новый продукт или публикует финансовые результаты, цена ее акций меняется практически мгновенно. Или корректируются также мгновенно, если аналитики ошиблись с прогнозами. Это подтверждает, что рынок быстро учитывает публичную информацию. Более того, исследования показывают, что фундаментальный анализ, основанный на публичной информации, также не дает постоянного преимущества. Например, если аналитики предсказывают рост компании на основе ее отчетности, то рынок уже учел эту информацию. Все уже в цене. Чего там гадать то? Цена изменится в результате ожидания и выпуска нового отчета.

Влияние на фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ может не приносить ожидаемых результатов именно потому, что вся публично доступная информация уже включена в цену. Это означает, что любая информация, известная вам, уже известна и другим инвесторам. Поэтому, даже если вы основываете свои решения на тщательном анализе, вы не получите значительного преимущества. В такой ситуации лучше комбинировать фундаментальный анализ с другими методами, например, с оценкой поведения рынка и макроэкономических факторов.

При средней форме эффективности ни спекулянты ни фундаментальщики не зарабатывают. Все достается инсайдерам.

Сильная форма эффективности

Сильная форма эффективности утверждает, что текущие цены на акции отражают всю информацию, включая инсайдерскую. Это означает, что даже инсайдерская информация не дает никакого преимущества. Ведь даже она учтена в цене. Основной принцип здесь: ни один участник рынка не может систематически обыгрывать рынок.

Примером может служить крах компании “Enron” в 2001 году. Несмотря на то что некоторые инсайдеры знали о финансовых махинациях, они не смогли избежать последствий краха. Цена акций “Enron” уже отражала риски, связанные с финансовыми проблемами компании. Цена лежала в полу. Даже когда проблемы бизнеса еще не были публично известны.

Влияние инвестиционные стратегии “своих людей”

Ограничения и риски инсайдерской торговли очевидны. Даже если у вас есть доступ к внутренней информации, вы не можете систематически обыгрывать рынок. Более того, инсайдерская торговля незаконна и может привести к серьезным юридическим последствиям. В таких условиях лучше адаптировать свои стратегии, ориентируясь на пассивное инвестирование. Пассивные инвесторы предпочитают инвестировать в индексные фонды, отражающие общее состояние рынка, что позволяет получать дивиденды и прирост капитала без необходимости активного управления.

Таким образом при сильной форме эффективности рынка не заработают даже инсайдеры. Первый же сбросивший свою долю инсайдер отправит рынок в пол и все будет в цене.

Вам не кажется, что все это немного странно? Все же знают, что на рынке есть инсайдеры, что трейдеры время от времени зарабатывают, а фундаментальщики – и того чаще. Так в чем же подвох?

Критика теории эффективности рынка

Эффективный рынок – это концепция, утверждающая, что никакой участник рынка не может систематически обыгрывать рынок, используя общедоступную информацию

Итак, мы разобрали три формы эффективности рынка. Но неужели все так просто? Теория эффективного рынка звучит убедительно, но реальность часто бросает вызов тому, что мы видим каждый день на фондовом рынке. Давайте подумаем немного.

Начнем с самого пикантного – инсайдерской торговли. Все знают, что инсайдеры существуют и продолжают влиять на рынок. Инсайдерская информация всегда была и будет ценным ресурсом. Инсайдеры сливают первыми, неся наименьшие потери. Теория сильной формы эффективности утверждает, что даже эта информация должна быть уже включена в цену, но реальность показала обратное. Инсайдеры выходят первыми. Цена действительно может уйти вниз, в случае если кто-то что-то знал и вышел. Но настоящий обвал случается, когда начинает выходить широкий рынок.

Далее, давайте взглянем на трейдеров и долгосрочных инвесторов, базирующихся на фундаментальном анашлизе. Согласно теории, они не могут систематически обыгрывать рынок. Однако, на практике мы видим примеры успешных трейдеров и инвесторов, таких как Уоррен Баффет. Оракул из Омахи систематически обыгрывает рынок на протяжении десятилетий. Он использует фундаментальный анализ для выбора акций и демонстрирует, что глубокое понимание бизнеса может приносить стабильные сверхприбыли. Как же так? Теория гласит, что все уже в цене, а Баффет продолжает зарабатывать миллиарды. Кстати, он поделился тем, как это делает. Завуалированно, намеками, но все же. Есть собрание его писем к акционерам под названием “Эссе об инвестициях”. Не читали? Крайне рекомендую!

Иррациональность рационального

Теория эффективного рынка, investonic, инвест тоник, концепция, гипотиза, эффективности, рыночной, эффективный, рынок, Фама, автор, о чем. суть, что такое, простыми словами, польза для инвестора, долгосрочные инвестиции, фондовый рынок

Рынок часто ведет себя иррационально. Примером может служить “пузырь доткомов” в конце 1990-х годов. Акции интернет-компаний взлетели до небес без каких-либо фундаментальных оснований. В итоге, “пузырь” лопнул, и многие инвесторы потеряли свои депозиты. И еще и должны остались (кто в марже сидел). Теория эффективного рынка не может объяснить такие аномалии, поскольку они противоречат принципу рационального и эффективного рынка. Кризиса доткомов попросту не должно было случиться. Даже пузыря перед кризисом не должно было быть.

Психологические аспекты также играют огромную роль на фондовом рынке. Люди часто принимают инвестиционные решения на основе эмоций, а не логики. Страх и жадность – два мощных фактора, которые могут заставить инвесторов принимать иррациональные решения. Падение Lehman Brothers в 2008 году вызвало панику на рынке, и многие инвесторы продавали активы в страхе, что только усугубляло кризис. Да, рынок все равно бы упал. После того, что сделал Лемон гигантская проблема, трещина в финансах – она стала видна всему миру. Выходит, сначала этот пузырь “деривативов на деривативы на трэшовые ипотечные кредиты” надувался на вере. Потом же слом веры (психологический фактор) заставил все это обрушить в момент. Эффективный рынок предполагает рациональное поведение участников, но практика показывает, что эмоции часто берут верх.

Не все данные сразу становятся публичными, и не все рынки работают одинаково эффективно. В некоторых случаях локальные рынки могут быть менее эффективными, чем крупные международные, глобальные. Можно сравнить Иран, Турцию и рынок США. Это три разных по эффективности рынка (кто бы сомневался).

Так эффективен ли рынок? Это, похоже, вопрос веры. Тем не менее, теперь Вы знаете, какая информация (ретроспективные данные, публичная информация и инсайдерская информация) на что влияет.

Выводы для долгосрочного инвестора

Понимание теории эффективного рынка важно. Ведь эта теория учит нас тому, что попытки обыграть рынок часто заканчиваются провалом. Вместо того чтобы гоняться за миражами, стоит внимательно оценить свои перспективы. Если Вы считаете, что рынок не полностью эффективен и конкурентное преимущество у Вас есть – вперед. Если пока не готовы, то диверсификация, пассивные формы инвестирования и жесткая дисциплина – вот Ваши друзья. Если рынок не переиграть – почему бы не инвестировать в широкий пул ETF. Если обыграть рынок возможно – тут уж все от Вас зависит.

Рынок – это не казино, где вы ставите на красное или черное. Это долгосрочная игра, где побеждают те, кто умеет ждать. Создание устойчивого, диверсифицированного портфеля – это ваш путь к финансовой свободе. Пусть вас не смущают краткосрочные колебания и бесконечная болтанка котировок. Помните, что ваши инвестиции работают на вас, даже когда рынок штормит. Если Вы, конечно, с перепугу все не продали на стандартной коррекции.

В конце концов, как сказал Джон Богл, основатель Vanguard Group и один из главных сторонников индексного инвестирования: “Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог!”

5 1 голос
Рейтинг статьи
Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Что думаешь?! Делись мыслями!x
Scroll to Top

Хочешь стать
осознанным
инвестором?

 

Короткие статьи про инвестиции и фондовый рынок  – лучшая пища для ума инвестора!

ЧИБУРДА

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Ut elit tellus, luctus nec ullamcorper mattis, pulvinar dapibus leo.