Продолжаем тему коэффициентов, основанных на прибыли компании. Что такое P/E мы подробно разобрали в этой статье. Ниже разберем его основную разновидность: коэффициент Forward P/E ratio.
Если коротко, то суть P/E в том, сколько прибылей стоит компания в текущий момент на рынке. Например, рыночная капитализация компании 1 миллиард. А прибыль компании за этот же период 100 миллионов. Таким образом, если разделить цену компании на рынке (рыночная капитализация) на ее прибыль за определенный период то в нашем примере мы получим значение P/E равное 10. Т.е. мы платим 10 прибылей за компанию. По другому – 10 долларов за 1 доллар прибыли.
Что такое Forward P/E
Forward P/E (прогнозный, форвардный P/E) – это тот же P/E, только на будущий год.
В случае с обычным P/E мы берем значение прибыли (E) за предыдущий год или квартал, или же значение TTM (Trailing twelve months), т.е. “за последние 12 месяцев). Главное здесь, что прибыль у нас известна.
В случае с форвардным P/E мы должны подставить ожидаемое значение прибыли, т.е. величину, которой на текущий момент нет. Откуда ее брать? Из прогнозов самой компании или же прогнозов аналитиков. Нет необходимости делать это самостоятельно, так как большинство финансовых агрегаторов вроде Финвиза, Гуру фокуса или Xcharts делают это самостоятельно.
Давайте разбираться. На графике Гуру Фокуса коэффициенты компании Майкрософт. Текущий P/E равен 37,9. А форвардный, т.е. прогнозный равен 37,4. Каким образом через год прогноз может сбыться?
А) Текущая цена компании Майкрософт не изменится, и неизменной останется прибыль. Т.е. значение P/E в будущем сохранится
Б) Вырастет и прибыль и рыночная капитализация Майкрософта
В) Упадет и прибыль и Маркет кап.
Практический толк в Forward P/E
Какой в этом практический толк? Честно, не знаю 🙂 Подумайте сами. Значение прибыли у нас прогнозное. Так? Т.е. это, как бы, чье-то мнение. И самое точное, что можно здесь сделать – это хотя бы определить вектор. Т.е. будет ли прибыль расти, стагнировать или снижаться
А цена актива? Это еще более непредсказуемое значение! Это рынок. Он всегда движется. Таким образом, пытаясь оценить компанию по коэффициенту Forward P/E, мы не то, чтобы, гадаем на кофейной гуще. Мы гадаем на двух кофейных гущах!
Чем может быть полезен коэффициент Forward P/E
Обратимся к сервису Трейдинг Вью, которым я регулярно пользуюсь. На скрине график P/E Майкрософт за период времени с 2019 года. Белые линии показывают, что мы, возможно, находимся в консолидации по значению P/E. Технический аналитик сказал бы, что, нужно смотреть за верхним уровнем. Будет ли его пробой? Или же отбой? И тогда, возможно, мы пойдем в нижнюю границу коридора
Исходя из данных по форвардному P/E в следующий год мы будем примерно на таких же значениях, что и сегодня. Это действительно возможно. Поскольку любой параметр может консолидироваться и пол года и год. Таким образом, можно предположить, что Майкрософт может войти во флэт по своим котировкам. Либо, рынок очень точно будет прайсить прибыль компании
Тем не менее, подобные рассуждения носят очень условный характер. И если прибыль, более менее, предсказуема у компаний, подобных майкрософту. То рыночную цену предсказать очень сложно. Отсюда и мое отношение к форвародному P/E как к “ненадежному товарищу”
В то же время, некоторая польза в форвардном P/E есть. Этот коэффициент позволяет понять общее настроение аналитиков относительно баланса прибыли и рыночных котировок компании. И эту информацию можно учитывать так же и в своих личных прогнозах
Всем удачи в инвестициях. Берегите депозиты! Инвест Тоник
