Торговая война Трампа 2025 – цели, реакции, последствия

2 апреля 2025 года Дональд Трамп объявил торговую войну всему миру. Шуму было на всю планету. По словам самого Дональда, это не просто повышение пошлин, а ни много ни мало “день освобождения Америки”. Ну, или, “год освобождения” – судя по реакции мира процедура, явно, затягивается, так как не все согласны с перспективой платить. Как обычно, в ход пошли его любимые формулировки в духе “хватит кормить весь мир” и “нас десятилетиями грабили”. Трамп особо подчеркнул, что торговля должна быть взаимной, а текущий дисбаланс (особенно в автопроме, на что он прямо указал пальцем) — “чудовищный”. Короче, Америка устала быть “дойной коровой” и сказала всему миру своё громкое и твёрдое “хватит”.

И вот тут возникает логичный вопрос: это стратегический ход или просто импульс Дональда, который снова пытается всех шокировать? И что со всем этим делать нам, простым инвесторам, которые держат часть семейного капитала в акциях и хотели бы, как минимум, его сохранить. А лучше – приумножить

Сегодня мы сделаем большую работу: посмотрим на происходящее 10-ти дней в мировой экономике и на фондовом рынке. Попробуем сложить все пазлы воедино и определиться со стратегией действий.

Тарифы Трампа – логика или хаос?

Если посмотреть на факты, формально всё вроде бы продумано. Логика следующая: хотите продавать свои товары в США без торговых пошлин — будьте добры, стройте заводы в Америке и создавайте рабочие места здесь. Всё очень просто и максимально прагматично.

Однако моментальная реакция рынка и других стран говорит о другом — решение, мягко говоря, внезапное. Один удар — и под тарифами сразу весь мир, десятки стран. Сотни. Как это понимать? Чисто “Трамповский стиль”: сперва создать хаос, а уже потом договариваться с позиции силы. Типичная стратегия всех шокировать, потом откатить и договориться. Вроде как сначала всем массово и много – а потом все просто соглашаются “на какие-то 10%” и выдыхают с облегчением, что пронесло. И, кстати, доказательство не заставило себя долго ждать — уже спустя неделю Трамп слегка отступил, временно приостановив часть тарифов. Получается, это всё-таки не стихийная истерика, а более-менее просчитанный торг с мировым сообществом.

Но есть и другая сторона вопроса — политика и электорат. Торговые войны — коронный номер Трампа, который отлично заходил его избирателям. Так что новая волна тарифов — это, в том числе, и выполнение давнего обещания сделать Америку снова великой путём возвращения производств и рабочих мест обратно в США. Избирателю это нравится, а вот бизнес явно напрягся. Даже некоторые крупные бизнесмены – сторонники Трампа, заявили, что такие всеобщие пошлины — это перебор, и от них больше вреда, чем пользы.

Так что мы имеем на выходе? Классический Трамп — смесь прагматичного расчёта и внезапной, чисто импульсивной движухи. С одной стороны, идет торг за справедливую международную торговлю. С другой — весь мир в шоке от скорости и масштабов действий, их агрессивности.

Новые тарифы: кого и как зацепило?

Давайте повторим событийную часть, вспомним масштаб действий. Здесь стоит отметить размах — Трамп не мелочился и ударил по всему миру: в списке более 180 стран и территорий, более 200 категорий товаров. Назвали это дело красиво — “зеркальные тарифы”, то есть вы нам тариф — мы вам ровно такой же тариф. Однако при ближайшем рассмотрении выяснилось, что тарифы установлены исходя из дефицита торговли США с конкретной страной. По всей видимости – в целях компенсации этого дефицита.

Базовый уровень пошлин — 10%. Но есть страны, которые получили отдельный подарок от Трампа — тарифы до 50%. Так что список получился внушительный и местами даже жёсткий. Про Китай вообще лучше молчать: 145%. В общем, Америка даёт понять: хотите нормальной торговли — давайте договариваться. И сейчас, после приостановки введения новых тарифов сложно сказать, что является целью:

• Действительно со всеми договориться
• Или обложить всех тарифом в 10%
• Или же цель на самом деле – это Китай?

Реакция мира на тарифы Трампа

Ну что, прилетело всем, и мир, мягко говоря, не в восторге. Давайте быстренько пробежимся по ключевым игрокам, посмотрим, кто и как отреагировал на свежие торговые тарифы от Трампа. Это поможет нам понять масштабы и, что самое важное, сроки окончания текущего торгового конфликта.

Китай: жёстко и по делу

Пекин взял паузу буквально на пару часов и выкатил довольно жёсткую реакцию. Китай прямо назвал действия США «подрывом всех ранее достигнутых договорённостей». Короче, китайцы сказали, что американцы вообще оборзели и будут получать зеркалку в ответ.

Прилететь может по сельхозпродукции из США, инвестиции в китайских компаний в США под угрозой, возможный отказ от американского сжиженного газа… И это только самое начало.

Интересное началось позже: после того, как Штаты задрали тарифы до экстремальных 145%, китайцы тоже подняли ставки и врубили зеркалку на полную катушку — до 125% на все американские товары. Мало того, Пекин засыпал ВТО жалобами, показывая, что в этой игре они не будут мальчиками для битья. Судя по всему, китайцы настроены серьёзно и готовы идти до конца. Пока это выглядит так.

Евросоюз: негатива море, оптимизма мало

Европейцы, как ни крути, ключевые союзники США, но даже они не смогли проглотить такие выходки спокойно. Урсула фон дер Ляйн прямо заявила, что тарифы ударят по всему миру и в первую очередь по простым потребителям и бизнесу.

ЕС, конечно, готов общаться, но на всякий случай уже утвердил ответные меры. На повестке дня тарифы в 10–25% на типично американские товары: табак, мотоциклы, мясо птицы, сталь и алюминий. Премьер Финляндии высказался довольно откровенно:

В торговой войне победителей нет, страдают все.

При этом он добавил, что если США не образумятся, то Европа будет давить до конца. В общем, у ЕС настрой тоже максимально серьёзный и решительный.

Япония и Южная Корея: под ударом, но ищут коалицию с Китаем

Этим двум союзникам США тоже прилетело, хотя тарифы и помягче (базовые 10%). Но оба сразу начали переговоры с Китаем, пытаясь как-то нивелировать потери. Что они придумали? Китай закупает микроэлектронику у японцев и корейцев, а те в свою очередь подтягивают сырьё для своих полупроводниковых производств из Китая. Короче, азиатские страны быстро сориентировались и пытаются ускорить создание локальной коалиции, чтобы вместе противостоять трамповским фокусам.

Канада и Мексика: вроде не зацепило, но напряжение есть

Тарифные войны Сша с ближайшими с соседями начались задолго до “дня освобождения”. Трам уже вводил тарифы, потом приостанавливал, отменял, снова вводил. По реакции Канады и Мексики до введения тарифов против всего мира можно понять: настроены серьезно, решительно и агрессивно не сдавать позиции. Хот на какие-то уступки американцам пришлось пойти, что позволило сесть за стол переговоров.

Россия: без тарифов, но с опаской

Наша страна формально не получила удар, тарифы Россию пока не зацепили. Но в Москве следят за всем этим делом внимательно и с явным неодобрением. Чиновники прямо называют происходящее “финальной стадией однополярного мира” и обвиняют США в том, что они пытаются играть в “царя горы”.

Но, несмотря на негативную оценку действий Трампа, Россия может кое-что выиграть. Китай и другие пострадавшие страны вынуждены искать альтернативы, а значит, им выгоднее торговать с Россией. Теоретически, это может привести к снижению транзакционных издержек и удешевлению импорта для нас. Ещё есть мнение, что Трамп может попытаться улучшить отношения с Москвой, чтобы сосредоточиться на главном фронте — противостоянии с Китаем. В общем, пока Москва осторожничает и внимательно наблюдает за ситуацией. Хотя радоваться заранее точно не стоит. Если мир будет ввергнут в мировую рецессию – нашему нефтегазу тоже достанется.

Остальные страны: у кого-то шок, кто-то выиграл

Индия получила свои 26% тарифов и пока думает, как быть дальше. Вроде как готовы договариваться, но если не получится — будут отбиваться сами.

Австралия и Бразилия получили тарифы всего по 10%. Причём Бразилия, судя по всему, вообще главный бенефициар всей этой заварушки: американцы дали им минимальный тариф, а другие страны массово могут переключиться на закупки бразильской сельхозпродукции вместо американской.

Вот такая вот картинка на мировой арене. Кто-то отбивается, кто-то злится, а кто-то сидит тихо и выигрывает. Ставки сделаны, игра продолжается.

Переговорная кампания: мировая торговля в режиме PANIC ON

Ну что, тарифы прилетели, и тут же больше 75 стран начали массово ломиться к Штатам с просьбой “поговорить”. Трамп довольно оперативно дал понять: ребята, у вас есть ровно 90 дней, чтобы спокойно обсудить условия. Кто за эти три месяца не будет особо шуметь и проявит лояльность — тот временно избавится от пошлин. Короче, стартовала глобальная торговая движуха, дипломатический марафон, если хотите. Правда чуть позже Трамп намекнул, что может отложить действия тарифов на более чем 90 дней, намекая тем самым, что те, кто будет посговорчивей – получат льготный тариф. Что ж, разрушение глобальных цепочек поставок, похоже, пугает и саму Америку.

Каждая страна рванула договариваться отдельно, надеясь добиться максимально комфортных условий для себя. Т.е. приняли приглашение поторговаться. Типичная трамповская стратегия: сначала напугать до икоты, потом усадить за стол переговоров и выбить себе максимально выгодные условия. Но такой подход откровенно раскалывает торговое сообщество: кто-то сразу встаёт в позу (Китай), кто-то спешит прогнуться, лишь бы не попасть под тяжёлую руку американских тарифов.

Последствия для мировой экономики и торговли: это кризис или что похуже?

Переходим к следящему шагу: смотрим на то, как рынок видит возможные последствия тарифов Трама. Не успела пройти даже неделя после исторического выступления Трампа, как мировую экономику начало прилично трясти. Пока что виртуально, в головах экспертов, аналитиков, экономистов и целого ряда других специалистов, которые много пишут и говорят. Многие аналитики уже не стесняются и открыто сравнивают текущую ситуацию с кризисом 2008 года. Bloomberg вообще назвал действия Трампа чуть ли не самым мощным ударом по мировой торговле за последние десятилетия. По их оценкам, под удар тарифов попадают товарные потоки более 30 триллионов долларов в год. Разумеется, если все эти тарифы заработают

Индекс неопределённости в мировой торговой политике пробил все потолки — такого не было со времён кризиса 2009 года. Проще говоря, в мире сейчас адский хаос и максимальный уровень риска за последние полтора десятилетия. МВФ уже начал предупреждать всех, что если вся эта заварушка не закончится быстро, мир может свалиться в серьёзную глобальную рецессию.

Биржи в панике: сливают всё подряд

3 апреля, буквально через сутки после объявления тарифов, рынки решили, что всё очень плохо, и слили американские индексы на 4–6%. Только за два дня капитализация американских компаний похудела на космические 6,4 триллиона долларов. Слили всё подряд, паника пошла по цепочке: Азия тоже в минусе, Nikkei минус 2,7%, Hang Seng минус 1,5%, китайский CSI 300 в минусе почти на процент.

На следующий день все продолжилось. С начала новой недели обвалился Гонконг и азиатские рынки. В результате просадка по американскому индексу широкого рынка СНП 500 достигала рекордных 16.2% за несколько дней!

Затем рынок был откуплен более чем на 10% за день на новостях о приостановке тарифов. Затем снова упал. Потом снова откупили… Волатильность дичайшая: такого рынок не видел много много лет. В Европе красный цвет на биржевых табло был повсюду. Короче, инвесторы просто взяли и поставили галочку в графе «началась большая торговая война» — и стали распродавать все рискованные активы подряд. Потом убрали галочку, потом снова поставили…

Больше всех досталось гигантам глобализации типа Apple, Nike, Gap и другим бизнесам, которые и формируют эти массированные глобальные цепочки поставок. Понятно почему: эти ребята завязаны на комплектующих со всего мира. Автопроизводители и продавцы электроники тоже дружно покатились вниз.

Бегство в золото и падение доллара

Что делают инвесторы в панике? Правильно, бегут в тихие гавани. Золото за несколько дней пробило крышу и ушло на рекордные 3200 баксов за унцию. Так дорого золото ещё не стоило никогда. Прирост за неделю — больше 10%.

Заодно подорожали классические валюты-убежища: швейцарский франк и японская иена. Сам доллар при этом упал примерно на 2%, потому что рынок решил, что ФРС придётся срочно снижать ставки, спасая экономику. Плюс все опасаются, что Китай начнёт сливать американские госбонды, что создаст дополнительную головную боль.

На долговом рынке США творится полный хаос. Доходность десятилетних облигаций сначала скакнула вверх (паника по инфляции и китайским распродажам), потом резко вниз (все побежали в казначейки от страха перед рецессией). Короче, рынок в замешательстве и не понимает, что страшнее: инфляция или экономический спад. Или что-то впереди будет еще более страшное, просто никто пока не знает что.

На графике индекс доллара со 2 апреля (минус 3.8%).

Нефть в свободном падении: дешёвое сырьё как оружие против России?

Нефть отреагировала молниеносно и быстро ушла в минус на 11%. Brent по 60 долларов за баррель впервые за два года. Почему? Всё просто — инвесторы заложились на то, что мировая экономика замедлится и спрос на сырьё сильно просядет. Призрак рецессии навис над умами инвесторов.

Есть и другая версия: вроде как Штаты специально играют на понижение, чтобы лишить доходов геополитических конкурентов — Россию и Иран. Так это или нет, официально не подтверждается. Но с точки зрения базовой логики сложно предположить, что Трамп идет на мегажесткие меры против всего мира ради того, чтобы отформатировать торговые отношения в 3 миллиарда долларов (это весь российский экспорт в США). Но факт остаётся фактом: нефтяной рынок валится вниз, добавляя нервозности всем экспортёрам.

Турбулентность и неопределённость: чего ждать дальше?

Если вкратце, сейчас на всех рынках тотальная лихорадка. Новости меняются каждые несколько часов: тарифы вводят, отменяют, откладывают, заявления политиков разносят котировки в разные стороны, аналитики срочно пересматривают прогнозы. PMI индексы пошли вниз, инвестдома в шоке снижают оценки прибыли на этот год.

Ларри Финк из BlackRock вообще заявил, что мировая экономика, скорее всего, уже вошла в рецессию (досрочно), а фондовый рынок легко может потерять ещё 20%. Миллиардер Билл Экман вообще назвал это “экономической ядерной войной” и призвал Трампа немедленно остановиться и взять паузу, пока не поздно.

Короче, на рынке бардак и паника, и пока никто толком не знает, чем это всё закончится. Стабильности точно не будет ещё долго. Время пристегнуться покрепче, потому что мировой финансовый самолёт явно попал в зону мощной турбулентности.

На скриншоте выше резкое падение нефти марки Брент до уровня в 60 долларов за баррель как реакция на тарифы Трампа.

Влияние тарифов Трампа на финансовый сектор

Финансовый сектор оказался в очень непростой ситуации. Удар с двух фронтов: сперва фондовые рынки улетели вниз, потащив за собой капитализацию банков, активов, залогов (как следствие), а потом на рынке облигаций началась жёсткая болтанка, с уходом доходности десятилетних облигаций на среднесрочные максимумы (это плохо, т.к. признак распродажи американских “надежных вроде как” бондов).

Акции крупнейших американских банков (типа JPMorgan и Bank of America) в первые дни после того, как тарифы стали реальностью, потеряли по 5–8%. Почему? Потому что инвесторы быстро сообразили: если экономика замедляется, кредиты раздавать будет страшнее, риски дефолтов вырастут, а значит, банки столкнутся с проблемами по возврату денег. Будут выдавать меньше, а нормативы (страховка от неуплаты должником) станут выше, следовательно прибыль снизится (резервы уменьшают чистую прибыль)… В общем, беда-беда.

Плюс облигации резко дёрнулись вверх-вниз. Сначала доходность американских «трежерис» подпрыгнула после ответки от Китая и ЕС, а потом рухнула, когда рынок запаниковал и стал ждать смягчения политики от ФРС. Вот такие качели всегда означают одно: кто-то явно потерял деньги, поставив не на ту сторону. И банки очень переживают по поводу переоценки своих портфелей.

У инвесткомпаний ситуация двоякая. С одной стороны, пошла жара — хедж-фонды начали активно зарабатывать на падении рынка и волатильности. Например, говорят, что легендарный фонд Рэя Далио Bridgewater уже в марте (ещё до всех этих новостей) неплохо заработал на коротких позициях и волатильности. С другой стороны, когда с рынков массово уходит капитал, снижается размер активов под управлением, а значит, и комиссии фондов тоже летят вниз. Короче, ситуация: кто-то празднует успех, а кто-то в этот момент пытается залатать дыры. Но победители тоже есть, кто, в моменте, стоял по тренду. Есть и проигравшие (кто продал на панике и не успел откупить) и теперь думает, что делать с кэшем.

Что с процентными ставками и кредитами?

Вот здесь самое интересное. Центробанки сейчас просто разрываются между двумя противоположными сценариями. С одной стороны, протекционизм и торговая война означает замедление экономики, и значит, ставку надо понижать, чтобы поддержать спрос и кредитование. С другой стороны, новые тарифы — это рост цен внутри стран, значит, выше инфляция. А с инфляцией шутки плохи и один из инструментов борьбы с ней – это повышение ключевой ставки. Так повышать или понижать?

ФРС попала в классическую ловушку: учитывать тарифы как инфляционный фактор или нет? Джером Пауэлл уже заявил, что именно из-за тарифов часть членов комитета повысила прогнозы по инфляции. Теперь никто не понимает, куда пойдёт маржа банков, ведь ставки могут как резко пойти вверх, так и опуститься вниз.

В России ЦБ тоже сразу дал понять: торговая война означает неопределённость, и пространство для снижения ключевой ставки резко сокращается. Почему? Да потому, что долларовая инфляция и рост ставок в мире означают, что и у нас возможности снижать рублёвую ставку будет меньше. Хотя есть и встречные инициативы: поскольку инфляция вроде бы начинает поддаваться усилиям ЦБ РФ, возможно стоило бы начать снижать ставку опережающими темпами, чтобы помочь российской экономике лучше пережить эти мировые турбулентности.

Доверие к рынкам падает, а риски растут

Сейчас в финансовом мире все откровенно нервничают. Индикаторы стресса и волатильности выросли, спреды между корпоративными облигациями и гособлигациями растут, отражая резкий рост рисков. Банки могут начать ужесточать условия кредитования для экспортоориентированных компаний, а страховые и перестраховочные компании срочно пересматривают условия страхования от политических рисков. Это может привести к удорожанию логистики и, как следствие, к увеличению себестоимости.

Влияние тарифов Трампа на нефтегазовый сектор

Теперь о насущном для российского инвестора. Самое очевидное последствие торговой войны для нефтегаза — падение глобального спроса. Все уже посчитали: экономика замедлится — потреблять нефти и газа будут меньше. Итог: нефть за несколько дней рухнула больше чем на 10%. Психологические уровни по Brent в 60 долларов за баррель пробиты.

Гиганты типа ExxonMobil и Chevron потеряли по 5–6%. А сланцевые компании в США пострадали ещё сильнее, ведь у них себестоимость высокая, и низкие цены могут быстро выбить их из рынка. Если это продлится, многие компании будут вынуждены урезать инвестиции и бурение, а это плохо для всего сектора.

Самое интересное здесь то, что дешёвая нефть в текущих условиях стратегически выгодна Штатам. Почему? Снижение цен на бензин внутри США позволяет хоть как-то сдерживать инфляцию и отчитаться перед потребителем хоть о каких-то успехах. Не все же рынки рушить с утра до вечера и экономику пугать. OPEC+ тут же напрягся и уже срочно собирается обсуждать, что с этим делать. Тем более, нефтяной картель начал с опережением наращивать добычу… а тут такое…

Что ждёт российский нефтегаз?

Для России ситуация очень напряжённая. Прямых тарифов против нашей страны нет, но есть косвенный удар через цены на сырьё. Бюджет РФ на 2025 год сверстали из расчёта нефти примерно по 70 долларов за баррель. Каждый доллар ниже – это потенциал для увеличения дефицита. Т.е. чем ниже цена нефти – тем меньше денег в бюджете, а расходов в связи с геополитической ситуацией по прежнему много. Плюс, если Китай замедлится, резко сократится спрос на наши энергоресурсы. В Индии, кстати, тоже. Поэтому уход в моменте паники цены российской нефти на 46-47 долларов за баррель – это было страшно. Эксперты заговорили даже про новую девальвацию.

Конечно, есть шанс, что Китай наоборот усилит закупки СПГ в России вместо США. Уже есть сигналы, что китайцы готовы отказаться от американского СПГ в пользу российского газа. Но если глобальная экономика замедлится сильно, это всё равно приведёт к падению наших доходов. Т.к. упадет общий спрос, а не только спрос конкретной страны.

Что с инвестициями в нефтегазе?

В ситуации такой неопределенности торговых тарифов Трампа и потенциала для торговых войн все нефтегазовые компании могут пересмотреть свои инвест планы. Дорогие и сложные проекты (типа российской Арктики или глубоководных проектов) могут стать слишком дорогими, если нефть будет дешевая, ведь значительно вырастут сроки окупаемости. Инвесторы начнут пересматривать свои планы вложить деньги, которые не бесплатные, а очень даже дорогие с текущими ставками. Американские сланцевики тоже замерли — если цены уйдут ниже 60 – бурить станет невыгодно.

Итог: если тарифная война затянется, мы увидим падение инвестиций, снижение добычи, снижение выручки и прибыли нефтегазовых компаний. До тех пор, пока снижение добычи и инвестиций в нефтегаз не вызовет нового скачка нефтяных цен вверх. Но пока сектор вынужден быстро адаптироваться и резать издержки, чтобы просто пережить эти ожидания шока спроса.

Вопрос только один: насколько всё это (тарифная война Трампа) затянется и к чему приведёт в итоге? Пока ответов нет, и ситуация выглядит, мягко говоря, тревожно.

Влияние тарифов Трампа на российских инвесторов

Формально Россия в списке пострадавших от новых тарифов Трампа не числится.Но это не спасло Мосбиржу от падения: индекс просел на 5% и пробил годовое дно.

На графике выше видно, что за несколько дней индекс широкого рынка Московской биржи IRUS улетел вниз более чем на 12%. Однако сложно сказать, было ли это продолжением прошлого даунтренда (индекс падает уже давно) или же тарифы Трампа дополнительно повлияли на ситуацию.

Почему ситуация на международных рынках по прежнему влияет и на наш? Российская экономика по прежнему завязана на сырье: нефть, газ, металлы. Падение мировых цен на нефть и металлы (и опасение, что это продолжится) сразу ударило по акциям соответствующих компаний.

Финансовый и потребительский секторы напрямую от торговых войн страдают меньше. Тем более, наши финансы отрезаны от мировых на уровне SDN блокирующих санкций (большая часть). Однако рост мировой инфляции и ставок может ограничить потенциал снижения процентных ставок в России. С другой стороны, поскольку экономика РФ находится в фазе замедления, дальнейшее ужесточение финансовых условий нежелательно (может навредить).

Рост цен на золото позитивно сказался на акциях российских золотодобывающих компаний. Котировки российских золотодобытчиков чувствуют себя более уверенно на новостях, что золото обновило рекорды в котировках.

В целом же влияние тарифов Трампа на российские компании ограничено, однако косвенное влияние, все же, есть. Именно поэтому мы видели усиление распродажи акций и на российском фондовом рынке одновременно с падением рынков мировых. А на положительных новостях для мировой экономики о том, что Трамп взял паузу в 90 дней на введение тарифов – вместе с мировым подрос и российский рынок.

Реакция крупных инвесторов на тарифы Трампа

Уолл стрит: кто-то паникует, а кто-то зарабатывает

Тарифный вихрь Трампа встряхнул не только рынки, но и головы крупных игроков. Кто-то впал в ступор, кто-то начал хеджироваться, а кто-то — ловить момент. Разбираемся, кто как реагирует на новую реальность.​

BlackRock: Финк советует не паниковать

Глава BlackRock Ларри Финк заявил, что экономика США может уже скатываться в рецессию из-за событий начала апреля. Однако он считает, что падение акций — скорее возможность для покупки, чем для продажи. BlackRock, управляющий триллионами долларов, похоже, не сворачивает массово инвестиции, а напротив — может наращивать позиции на просевшем рынке, ожидая восстановления. В краткосрочной перспективе компания, вероятно, хеджирует риски через увеличение доли наличности и золота в портфелях. Но в целом посыл Финка — не поддаваться панике и помнить, что рынки в итоге отыграют политический шум.​ Судя по дичайшей волатильности на американском рынке (слайд ниже), Финк и Ко действуют очень активно, причем в обе стороны рынка.

J.P. Morgan: Даймон призывает к рациональности

Аналитики J.P. Morgan считают, что “торговая война 2.0” повторяет паттерны 2018–2019 годов, когда тарифы часто громко анонсировались, но далеко не все угрозы воплощались в жизнь. Инвесторам рекомендуют отделять сигналы от шума и не бросаться в крайности при каждом новом твите или посте Трампа. Стратегия банка — сохранять позиции в качественных активах, избегать чрезмерно экспорт-ориентированных компаний и одновременно искать моменты для покупки, когда новости о тарифах вызывают непропорциональную просадку цен. Глава JPM Джейми Даймон публично призвал к рациональности и выразил надежду, что “здравый смысл возобладает” и торговые партнёры в итоге договорятся.

Bridgewater: Далио видит конец эпохи

Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, считает, что тарифы Трампа — лишь часть более широкой картины разлома мирового порядка — долгового, политического и геополитического. Фонд был готов к подобному развитию событий: ещё в марте нарастил короткие позиции по европейским акциям, вложился в золото и защитные активы. Эти хеджевые шаги окупились: на фоне волатильности фонд показал двузначную доходность. В целом стратегия Bridgewater — сохранять диверсификацию, хеджировать системные риски и использовать макро-шоки для получения прибыли.​

Экман: экономическая ядерная война

Билл Экман из Pershing Square назвал происходящее “экономической ядерной войной” и публично призвал Трампа заморозить тарифы на 90 дней для переговоров. По сути, этот совет и был реализован Трампом 9 апреля. Что тоже вызывает вопросы о скрытых бенефициарах всей этой “тарифной паники на мировых рынках”. Экман, поддерживавший Трампа на выборах, фактически предостерёг: если немедленно не взять паузу, рынки и экономика могут впасть в хаос. Его собственный фонд, вероятно, хеджировал риски через опционные стратегии, но детально позиции не раскрывались.

Прогнозы: эскалация торговой войны или поиск компромиссов?

Теперь давайте представим, как тарифная политика Трампа повлияет на наше с Вами будущее как инвесторов. С 2 апреля мир оказался на новом витке конфликта, неведанного до текущего момента. Трамп, как дирижёр (многие считают, что без партитуры) поднял ставки и оркестр мировой экономики стал играть грустную музыку.

Сценарий эскалации и торгового апокалипсиса

Сценарий, где все идут ва-банк. США после 90-дневной передышки могут вновь обрушить пошлины на всех, если не добьются желаемого. Китай, в свою очередь, может запретить экспорт редкоземельных металлов (пока он ужесточил ограничения), а ЕС расширит список ответных мер против США. Торговая война рискует перекинуться на валютную сферу: Пекин ослабит юань, Вашингтон обвинит его в манипуляциях. В крайнем случае, Китай начнёт продавать американские гособлигации, дестабилизируя рынок долга США. Америка в ответ запретит продавать китайские акции на американских биржах (делистинг, опция, которая “на столе”). Мир может скатиться в рецессию, рост безработицы, лагеря протекционизма, разрушение глобальных цепочек поставок.

В итоге плохо всем: и экспортерам (дешевые энергоресурсы) и бизнесу (снижение спроса) и потребителю (меньше денег).

Компромисс: переговоры и снижение градуса тарифных войн

Более оптимистичный сценарий. После периода взаимных угроз стороны садятся за стол переговоров и находят общие интересы. Трамп приостановил тарифы для большинства стран на 90 дней, давая время на сделки. Китай, хотя и отвечает повышением пошлин, оставляет дверь открытой для диалога. Возможны двусторонние соглашения: с ЕС — о снижении барьеров, с Японией и Южной Кореей — о дополнительных закупках американских товаров, с Китаем — о сокращении торгового дисбаланса.

Холодная война: США против Китая

США смягчают конфронтацию с союзниками, но оставляют жёсткий фронт против Китая. Тарифы до 145%. Жестко. Это уже не партнёр — это противник. Мир начинает расползаться на зоны влияния. С одной стороны — проамериканский блок. С другой — Китай и его азиатская тусовка. Поднебесная ускоряется: будет строить свои цепочки поставок, тащить к себе БРИКС, затащить развивающиеся страны в свой лагерь.

Глобальная торговля прежнего образца — мертва. Вместо неё — две параллельные экономики. Две логистики. Два мира. Торговля между США и Китаем сведётся к минимуму. Будет дороже. Будет медленнее. Рост мировой экономики просядет.

Но это не крах. Это новая система координат. Глобальный экономический раздел планеты.

Последствия тарифов для России: посидим в сторонке?

Нам, конечно, выгодно, чтобы Трамп и Китай не ушли в полное мясо. Потому что глобальная рецессия — это сразу минус к ценам на нефть, минус к спросу на сырьё, минус к нашим бюджетам и валютным запасам.

Идеальный вариант для нас – решить свои геополитические проблемы и торговать со всеми. Тут продал Китаю, тут что-то в Европу протащил, тут в Индию заглянул с нефтью.

Но если эскалация снова будет зашкаливать, если США и Китай окончательно сцепятся насмерть — нам мало не покажется. Потому что как только нефть поползёт вниз — мы все это ощутим очень быстро. Китай и Америка – две огромные страны, которые занимают значительную долю в мировой торговле. Следовательно, “экономические войнушки” между ними затронут всех. Плюс ко всему тарифы-то Трамп изначально вводил против всех. Поэтому в этой “тарифной авантюре” участвуют все страны мира. Если что-то пойдет не так в мировой экономике, если что-то сломается – то привет мировая рецессия. Или, что даже хуже – мировая стагфляция.

Так что сидим на заборе, ждем, просчитываем варианты. И молимся, чтобы этот цирк разошёлся миром. Ведь Планета стоит на пороге новой экономической реальности. Выбор между эскалацией и компромиссом, точнее, последствия этого выбора могут затронуть абсолютно всех, а не только экспертов, аналитиков и держателей ценных бумаг. Изменения точно будут: слишком большую, масштабную игру затеял Дональд Трамп. И дело здесь не только в тарифах и пошлинах.

Выводы для инвесторов по тарифам Трампа

А теперь давайте серьезно: чего ждать от всей этой “тарифной тактики” из за океана? У кого окажутся крепче нервы? Многие сходятся во мнении, что ключевым будет поведение фондовых рынков и, в особенности, динамика цен на американские государственные облигации. Трампу рынки не безразличны: он ставил себе в заслугу положительную динамику акций в свой предыдущий срок правления. А уж кризис на рынке государственных облигаций США – это вообще беда беда: снижение доверия к финансовой системе США – это точно, чего Трамп не хочет. Также для США полный разрыв с Китаем просто не выгоден: то, что делает Китай для американского потребителя нельзя заменить ни за год, ни за 3 ни за 5. Трамп будучи рациональным это, по всей видимости, понимает. Поэтому логично предположить, что конечная цель этого “тарифного театра” – все же, переговоры.

В поддержку этого сценария – активизация звонков, визитов, посланий более чем 70 стран, которые хотели бы договориться. Возможно эта “новая архитектура” мировой экономики – все та же, что и раньше: просто у американского бюджета появляется дополнительный доход.

Ближайшие недели — снова игра “на тоненького”. Все на пределе. США и Китай продолжают бодаться в ринге, Европа суетится, но держится. К средине лета будет понятно, находимся ли мы “внутри исторического перелома” или же просто побадались и разошлись.

Для долгосрочного инвестора обострение протекционизма и попытки решать вопросы силой и давлением (в экономическом смысле) означают изменение глобальных правил игры. Старые правила могут не сработать. Риск резких шоковых ситуаций в экономике и рынке. Импульсивные событий и неожиданные всплески от паники то эйфории – такими будут рынки если Трамп продолжит в том же духе, что и начал.

Поэтому для долгосрочного инвестора было бы разумным воздерживаться от рискованных операций. Избегать компаний с высокими долгами и неустойчивыми бизнес моделями. Возможно, стоило бы сдвинуть фокус инвестирования в сторону более надежных компаний: ведь они имеют больше шансов пережить турбулентность. На практике это означает смещение интереса от 2-3 эшелона в сторону исключительно 1-го (голубые фишки).

В то же время, несмотря на обозначенные риски, могут открываться возможности усилить портфель хорошими акциями по хорошим ценам и, осторожно, с пониманием рисков, этими возможностями, пожалуй, стоило бы пользоваться. Не является инвестиционной рекомендацией. Каждый инвестор принимает решения на свой страх и риск.

Берегите депозиты – инвестируйте с умом!