2 апреля 2025 года президент США Дональд Трамп объявил о введении новых масштабных тарифов на импорт, назвав этот день “Днём освобождения”. Кого и от чего “освобождает” мистер Трамп – хороший вопрос. Но в процессе “освобождения” мировые рынки обвалились на 15-20%, поскольку эксперты и трейдеры опасаются, что Трамп начал мировую торговую войну.
Мне, как инвестору, важно понимать, как подобные тарифные войны влияют на фондовый рынок, в целом, и на мой портфель акций, в частности. Ведь торговые пошлины могут значительно повлиять на доходность не только отдельных компаний, но и целых секторов экономики. Как следствие это отразится и на стоимости акций компаний, которые пострадали от введения тарифов. А страдают многие: почему – скоро узнаем. В общем, если удастся понять, как изменение таможенных тарифов связано с котировками акций, можно более эффективно выстраивать свою инвестиционную стратегию. Этим и займемся – поехали!
Что важно знать про торговые тарифы
В современном глобальном мире из Китая в США приплыл целый грузовоз с новенькими айфонами. На границе накинули по десятке долларов на каждую единицу. Товар выгрузили и он попал на полки магазинов. Примерно так это работает, если говорить о торговых тарифах упрощенно.
Торговый тариф – это плата за ввод какого-то товара из другой страны, которую взымает государство.
Но за этим простым действием (накинуть десяточку на единицу товара при ввозе) стоит мощный инструмент решения как экономических, так и политических задач любого государства – протекционизм.
Зачем вообще страны вводят все эти торговые тарифы? Разве без них всем не было бы легче? Возможен ли мир вообще без тарифов, заборов, границ? Только в теории.
В реальности, тарифы поддерживают внутреннего производителя. Представь: если ты выращиваешь яблоки, а твой конкурент из соседней страны завозит их вдвое дешевле, то тебе скоро придётся закрыть лавочку. Тариф поднимает себестоимость ввозимых яблок и выравнивает цены и даёт тебе (местному фермеру) возможность выжить.
Кроме этого, торговый тариф – это еще и политический инструмент, такой сигнал другим странам: “Эй, ребята, с нами лучше не ссориться”. Немного похоже на блеф при игре в покер. Если сработает – хорошо. А если нет – то другие страны могут в ответ ввести свои тарифы и это переходит в торговую войну и страдают уже все.
Тариф отличается от налога тем, что налог – это просто платеж: вы платите – а государство в ответ ничего не должно (против этого конкретного налога). Сбор или пошлина – это платеж за что-то, за какое-то действие. Например, подали на соседа инвестора в суд – заплатите пошлину, иначе никак. Поэтому тариф по сути ближе к пошлине. Т.е. Вы что-то ввозите и чтобы пересечь границу платите этот сбор. Заплатили – проехали со своей фурой красных китайских трусов. Не заплатили – не проехали. Вы, возможно, встретите в интернете мнение, что торговый тариф – это налог: это не так. Теперь Вы знаете, почему.
Но ведь государство может поддержать свои компании субсидиями: т.е. просто дать денег. Почему бы просто не дать денег всем нуждающимся компаниям? И тогда даже дорогие яблоки, выращенные внутри, можно продавать дешевле? Так-то так. Но на субсидии нужны деньги: чтобы их раздать – их сначала нужно где-то взять. Печатать много нельзя, иначе инфляция. С тарифами проще: не нужно искать деньги, как в случае с субсидиями. Вводишь тарифы – и они формируют дополнительный денежный поток в бюджет! Классно же: денег становится больше! Но не все так просто. Дальше разберем почему.
Теперь о грустном. Кто в реальности оплачивает тариф? Платит всегда потребитель. Допустим, правительство ввело тариф в 20% на ввозимые автомобили. Вы достаточно зарабатываете, чтобы ездить на Ауди или Фольксвагене. Допустим до введения тарифов этот автомобиль стоил 10 миллионов рублей. А после введения тарифов он будет стоить минимум 12. Почему? Да потому, что продавец просто поднимет цену. Он не может заплатить тариф из своего кармана, ведь тогда он ничего не заработает. Поэтому продавец перекладывает этот расход на потребителя. В результате Вы купите этот автомобиль уже за 12 (плача и матерясь) если в стране не производят аналогов. Платит всегда потребитель: про это важно помнить. Идем дальше, но сначала маленький итог:
- Торговый тариф – это когда небольшая плата за ввоз товара в другую страну
- Введение тарифа не требует поиска бюджетных средств (как с субсидиями)
- Тариф делает более дорогими импортные товары
- Тариф всегда оплачивает потребитель (точнее, платит тот, кто ввозит, потом перекладывает на продавца, а продавец на Вас, стоящего у прилавка)
Как торговые тарифы влияют на фондовый рынок и Ваш портфель
Когда между странами начинается настоящая торговая война, это всегда серьезный замес на фондовом рынке. Ведь любые тарифы могут спровоцировать сбой в глобальных цепочках поставок. Инвесторы предчувствуют проблемы в экономике, которая в эпоху глобализма сильно зависит от услуг и товаров из других стран. Волатильность взлетает, котировки скачут, инвесторы теряют сон и судорожно пялятся в терминалы. На что смотреть в таких условиях и почему важно понимать, как именно тарифы двигают рынки?
Давай по порядку. Первое, что страдает в любой тарифной войне — это отрасли с глобальными цепочками поставок. Например, автомобилестроение. Когда в 2018 году США ввели тарифы на сталь и алюминий, акции General Motors рухнули почти на 15% всего за несколько дней. А как иначе? Рост цен на металлы увеличил расходы компании, и инвесторы сразу же заложили это в котировки (панически продали). IT-сектор тоже под ударом: когда Трамп “воюет” с Китаем, страдают Apple, Nvidia и десятки других технологических гигантов, которые собирают продукцию вовне.
Но есть и неожиданные победители. Например, локальные производители (те же металлурги) могли бы получить доп прибыль, когда товары зарубежных конкурентов стали дороже. Именно так в 2018-2019 годах пошли вверх акции американской металлургической компании U.S. Steel. Но для такого позитивного сценария для некоторых местных производителей страна не должна скатиться в рецессию. Иначе ведь и внутренний спрос может упасть. Да, из за тарифов конкурентов у локальных компаний будет меньше. Но чтобы этим воспользоваться – должен быть устойчивый внутренний спрос. А из за торговых войн может начаться глобальная мировая рецессия… И тогда мало не покажется никому.
Как быстро реагируют рынки на введение тарифов? Очень быстро! Молниеносно, я бы сказал. На графике ниже фьючерс на индекс СНП 500 (американский индекс широкого рынка). Новости о тарифах сразу попадают в котировки, а не через полгода, когда начнут падать прибыли компаний. Поэтому торговые войны — это всегда игра на опережение. Опытные инвесторы знают: на тарифах можно и нужно зарабатывать. Видишь риск? Отлично, значит рядом есть и возможность.
Неопытные инвесторы на экономических и рыночных шоках всегда теряют. Ведь тарифы, торговые войны, экономические шоки – все это влечет повышенную волатильность, а значит риск много потерять.
Последствия торговых тарифов, о которых молчат СМИ
Тарифы – это мгновенный удар по кошельку потребителя. Но есть и долгосрочные негативные эффекты, о которых в новостях часто не упоминают, а зря. Например, инфляция. Смотри: государство ввело тариф, импорт подорожал, компании подняли цены, а потребители покупают меньше. Кто-то может купить по новым более высоким ценам. Другой – нашел замену и купил что-то другое. А кто-то сокращает потребление В итоге покупают меньше, прибыли у компаний падают, экономика замедляется, а цены при этом могут продолжить рост. Ведь не так просто импортозаместить все товары. Ты получаешь тот самый ядовитый коктейль – стагфляцию: сложную болезнь экономики, которую очень тяжело лечить.
И если краткосрочно тарифы могут дать плюс локальным игрокам, то на длинной дистанции это бомба замедленного действия. Компании привыкают жить без конкуренции, начинают терять эффективность и перестают инвестировать в развитие. В результате, когда тарифы отменяют или ослабляют (а это рано или поздно случается), местные игроки оказываются не готовы конкурировать на мировом рынке. Всё это в итоге приводит к серьёзным потерям для инвесторов, которые ставили на локальных чемпионов.
Что делать инвестору в случае начала торговых войн? А что обычно делают инвесторы, когда разные страны начинают вводить друг против друга тарифы? Правильно: они продают акции. Поскольку сложно предсказать, какие компании пострадают и как сильно. Но здесь нельзя действовать неразумно. Если у Вас в портфеле качественные надежные компании и Вы рассчитываете инвестировать 10-15-20 лет, скорее всего классные голубые фишки позволят пересидеть “тарифный кризис”. Если же в портфеле слабые игроки третьего эшелона, которые взяты под “высокие ожидания повышенной доходности”, возможно такие активы – это угроза портфелю во время тарифных войн. В любом случае, разумная грамотная диверсификация позволяет более уверенно “пересиживать” периоды глобальных торговых конфронтаций.
Если простыми словами, то в такие сложные периоды не стоит:
- Класть все яйца в одну корзину
- Залетать на все депо
- Делать ставку All In
А есть ли польза от торговых тарифов
Смотри, тарифы – это не всегда только боль, ужас и разрушение портфелей. Иногда это попытка стран просто сесть за стол переговоров. Тарифы могут быть сигналом: “Эй, ребята, давайте поговорим”. Трамп в своё время успешно использовал именно такую тактику: сначала громко и агрессивно заявлял тарифы, а потом предлагал “по-дружески” обсудить условия их отмены. И знаешь что? Иногда это работало. Стороны шли на уступки, подписывали торговые соглашения, и все оставались в плюсе.
Кроме того, тарифы реально помогают отдельным отраслям. Например, введение точечных тарифов на импорт стали и алюминия в 2018 году позволило американским металлургам немного передохнуть и восстановить позиции. Или другая ситуация. В стране есть конкурент Фольксвагена. Но не хватает сил, возможностей, денег сделать этот завершающий рывок, чтобы выпустить действительно сопоставимый конкурентный продукт. Тариф позволяет сделать конкурента дороже. Возможно этого “чуть чуть” и хватит, чтобы наверстать упущенное.
Но тут есть важный нюанс: важно не переборщить. Когда тарифами начинают “поливать” весь мир и буквально все товары подряд, как сделал Трамп 2 апреля 2025 года, это уже может стать перегибом. Подобные масштабные шаги ведут не только к переговорам, но и разжигают панику, страхи, распродажи на рынкам и депрессивные ожидания мировой рецессии.
Так что в торговых тарифах есть польза, но только если действовать точечно и аккуратно. Иначе вместо здорового диалога можно получить глобальную торговую войну и жёсткий удар по сбережениям во всем мире.
Выводы для инвестора: как реагировать на торговые тарифы
Итак, тарифы — это не какая-то безобидная пошлина на импортные футболки или смартфоны. Это мощный экономический и политический инструмент. И если уж дошло до введения значимых тарифов, это точно отразится и на экономике и на фондовом рынке. С одной стороны, тарифы способны краткосрочно поддержать местного производителя и дать ему шанс укрепиться. С другой — это опасная игра, где ставки слишком высоки: инфляция, рост цен, глобальные конфликты и падение котировок.
Инвестору важно не теряться в тарифных войнах, а грамотно реагировать: если надо – снизить риски. Во время тарифных войн мир становится гораздо более непредсказуемым. В такие периоды именно грамотные решения отделяют успешного инвестора от того, кто потеряет свои деньги.
На сайте Инвест Тоник ты найдёшь ещё больше статей о том, как повысить свои шансы на тот, чтобы быть в плюсе!
