Сегодня мы разберемся как капекс (капитальные затраты) связаны с развитием бизнеса и экономики в целом.
Капекс – это сокращение от английского “capital expenditures”, что означает инвестиции компании в долгосрочные активы. Это могут быть затраты на покупку оборудования, строительство зданий, модернизацию производства и другие инвестиции, направленные на рост и развитие бизнеса.
Зачем же компаниям нужен капекс? Дело в том, что без него невозможно обеспечить долгосрочное развитие. Когда компания вкладывает средства в свои активы, она создает основу для будущей прибыли и конкурентоспособности на рынке. Капекс позволяет обновлять и модернизировать производство, улучшать качество продукции и расширяться на новые рынки.
Но капекс имеет и свою обратную сторону. Затраты на долгосрочные активы могут быть весьма значительными, и компания должна тщательно планировать свои инвестиции. Неправильно выбранный капекс может привести к чрезмерным затратам и упущенным возможностям для роста.
Что касается экономики в целом, капекс играет важную роль в стимулировании экономического роста. Когда компании увеличивают свои инвестиции, это приводит к росту производства, созданию рабочих мест и увеличению доходов населения. Поэтому капекс является одним из ключевых показателей состояния экономики.
Как показатель влияет на решения инвестора. Один из способов получения доходности для долгосрочного инвестора – это получение доходности от дивидендов. Чтобы компания могла заплатить дивиденды – у нее должен быть достаточный для этого фри кэш флоу (свободный денежный поток). Если у компании высокий капекс, то бумажная прибыль может позволять выплатить дивиденды. Но, физически, денежный поток может быть незначительным. И компания не сможет заплатить дивиденды.
Как капекс влияет на финансовые показатели компании
Капитальные затраты, или капекс, представляют собой средства, которые компания использует для приобретения, модернизации и поддержания физических активов, таких как недвижимость, заводы, здания, технологии или оборудование. Капекс часто используется для реализации новых проектов или инвестиций компании. Такие затраты могут включать в себя ремонт крыши (если срок службы крыши продлевается), покупку оборудования или строительство нового завода. Этот тип финансовых затрат делается компаниями для расширения своей деятельности или добавления какой-то будущей экономической выгоды к операциям.
Капекс влияет на балансовые показатели компании, включая активы, обязательства и собственный капитал. Капитализация активов требует от компании распределения стоимости затрат на протяжении срока службы актива. Сумма капитальных затрат, которые компания, вероятно, будет иметь, зависит от отрасли. Некоторые из самых капиталоемких отраслей имеют самые высокие уровни капитальных затрат, включая отрасли нефтяной разведки и добычи, телекоммуникаций, производства и коммунальных услуг.
Капекс можно найти в денежном потоке от инвестиционной деятельности в отчете о денежных потоках компании. Разные компании выделяют капекс разными способами, и аналитик или инвестор может видеть его, перечисленным как капитальные расходы, покупки основных средств или затраты на приобретение.
Кроме анализа инвестиций компании в свои основные средства, показатель капекс используется в нескольких коэффициентах для анализа компании. Коэффициент денежного потока к капитальным затратам (CF/CapEx) относится к способности компании приобретать долгосрочные активы с использованием свободного денежного потока. CF/CapEx часто колеблется, поскольку компании проходят через циклы больших и малых капитальных затрат.
Капитальные затраты также используются при расчете свободного денежного потока для акционеров (FCFE). FCFE – это сумма денег, доступная акционерам. Чем больше капекс у компании, тем меньше FCFE.
Важно отметить, что это специфический для отрасли коэффициент и его следует сравнивать только с коэффициентом, полученным от другой компании, у которой есть аналогичные требования к капексу.
Капекс и оценка стоимости компании
Капитальные затраты (капекс) играют важную роль в оценке стоимости компании. Инвесторы и аналитики используют информацию о капексе для определения финансового здоровья и будущего роста компании.
Капекс, как правило, указывает на то, что компания инвестирует в свое будущее. Компании, которые активно инвестируют в свои активы, часто ожидают роста в будущем. Это может быть положительным сигналом для инвесторов, поскольку это указывает на то, что управление компании ориентировано на долгосрочный рост и развитие.
Однако, капекс также может увеличивать риск. Большие капитальные затраты могут привести к увеличению долга и уменьшению свободного денежного потока, что может быть негативным сигналом для инвесторов. Поэтому важно анализировать капекс в контексте отрасли и конкретной ситуации компании.
При оценке стоимости компании аналитики часто используют модель дисконтированного денежного потока (DCF), которая учитывает будущие капитальные затраты. В этой модели будущие капитальные затраты вычитаются из ожидаемых денежных потоков для определения чистого приведенного денежного потока. Это значение затем дисконтируется обратно к настоящему времени, чтобы определить текущую стоимость компании.
Как можно определить, что компания тратит на капитальные затраты слишком много?
Тратит ли компания на капекс слишком много? Это полезно знать. Особенно, если Вы долгосрочный инвестор с дивидендной стратегией. Если компания переберет с капексом, фри кэш флоу на привычные дивы может не хватить. Какие индикаторы и метрики покажут, что с капитальными затратами перебор?
Первый сигнал – это отношение капекса к общим доходам или выручке компании. Если это отношение начинает расти и становится значительно выше среднего по отрасли, это может указывать на чрезмерные капитальные затраты. Аналитические терминалы для инвесторов предоставляют информацию о средних значениях капекса по отрасли.
Второй момент – анализ отдачи на инвестированный капитал (ROIC). Если ROIC начинает снижаться, это может быть признаком того, что компания не эффективно использует свои капитальные вложения.
Также важно смотреть на динамику долговой нагрузки. Увеличение уровня долга для финансирования капекса может быть опасным, особенно если компания уже имеет высокий уровень долга. Это может привести к ухудшению кредитного рейтинга и увеличению стоимости заемного капитала. Потом начнет давить на прибыль. Инвесторы расстроятся. Котировки упадут.
Еще одним индикатором может служить снижение свободного денежного потока. Это сигнализирует о том, что большая часть денег уходит на капитальные вложения, а не на другие операционные или инвестиционные потребности.
Наконец, сравнение планов на капитальные затраты с реальными итогами также может дать понимание о том, насколько эффективно управление компании распоряжается капиталом. Если фактические затраты регулярно превышают плановые, это может указывать на проблемы в управлении или планировании.
Таким образом, капекс является важным фактором, который должен быть учтен при оценке стоимости компании. Однако, как и все финансовые показатели, его следует рассматривать в контексте и использовать в сочетании с другими метриками и информацией о компании и отрасли.
