Маркетмейкер (от англ. market maker – “творец рынка”) – это компания или индивидуальный участник рынка, которые обязуются поддерживать ликвидность, предлагая одновременно котировки на покупку и продажу финансовых инструментов, таких как акции, облигации или валюты. Задача маркетмейкера – сглаживать колебания на рынке и обеспечивать участникам возможность быстро совершать сделки.
Маркетмейкеры зарабатывают на разнице между ценами покупки и продажи, которую называют спредом. Спред – это разница между лучшей ценой, по которой маркетмейкер готов купить финансовый инструмент, и лучшей ценой, по которой он готов его продать.
Действия маркетмейкеров важны для финансовых рынков. Во-первых, они обеспечивают ликвидность, что позволяет участникам рынка быстро и легко входить и выходить из позиций. Во-вторых, маркетмейкеры снижают волатильность, так как их постоянное присутствие на рынке сглаживает резкие колебания цен.
Однако, маркетмейкеры также могут создавать определенные риски. Например, в условиях сильной волатильности или малой ликвидности они могут увеличивать спреды, что усложняет торговлю для других участников рынка. Или вообще убежать с рынка. Как было в феврале 2022 года на некоторых ETF (не будем показывать пальцем). В результате сложилась странная ситуация, когда некоторые фонды на российский индекс торговались с разницей в 15% к своим СЧА, причем в обе стороны. Это создало убытки для тех инвесторов, которые подбирали фонды на февральских событиях 22 года без разбора. Это же создало моментальные возможности взять как минимум “15 бесплатных процентов” просто переложившись из фонда, который не следовал индексу (из за сбежавшего маркет мейкера) в фонд, который шел строго по индексу.
Маркетмейкер – основной поставщик ликвидности в стакан
Маркетмейкеры играют ключевую роль в обеспечении ликвидности в стакане заявок, структуре, где видны текущие предложения покупки и продажи финансовых инструментов. Действуя как конечный покупатель и продавец, маркетмейкер снабжает рынок необходимыми заявками, что обеспечивает стабильность и доступность сделок для всех участников.
Стакан заявок без маркетмейкера может стать крайне неустойчивым, особенно в периоды высокой волатильности или низкой активности торгов. Маркетмейкеры вливают в стакан стабильность, заполняя его заявками на покупку и продажу, благодаря чему другие участники рынка имеют больше возможностей для совершения сделок без значительного изменения цены. Помимо этого, маркетмейкеры часто используют сложные алгоритмы для определения оптимальных цен и времени для размещения заявок, что дополнительно способствует ликвидности и эффективности рынка.
Тем не менее, такая активность маркетмейкера имеет и свои тонкости. Наличие маркетмейкера в стакане заявок не гарантирует полной защиты от рыночных рисков. Ведь в условиях экстремальной волатильности или фундаментальных изменений на рынке даже маркетмейкеры могут испытывать трудности в поддержании ликвидности, как это произошло в феврале 2022 года (о чем написано выше).
Чем маркетмейкер отличается от другого участника торгов
Маркетмейкеры и обычные участники торгов на финансовых рынках имеют различные функции и обязанности. Одно из ключевых отличий – это обязательство маркетмейкера предоставлять ликвидность рынку. В то время как обычный участник может свободно входить и выходить из сделок по своему усмотрению, маркетмейкер обязан постоянно предлагать котировки для покупки и продажи в соответствии с подписанным с биржей соглашнием, чтобы обеспечивать ликвидность торгов.
Маркетмейкеры оперируют на основе определенных правил и гайдлайнов, установленных регуляторами и торговыми площадками. Это не только привилегии, но и дополнительные обязанности. Например, они часто имеют более строгие требования к размерам капитала и резервам, чтобы снизить системные риски для финансового рынка.
Также стоит отметить, что маркетмейкеры обычно имеют доступ к более широкому спектру инструментов и технологий для анализа рынка. Это позволяет им быстро и точно реагировать на колебания, что в свою очередь привлекает больше участников на рынок. Следовательно, их роль в создании ликвидного и эффективного рынка нельзя недооценивать.
