Слияние и поглощение (M&A ) – ключевые термины в мире корпоративных финансов, которые описывают процесс объединения двух или более компаний в одну структуру. Разберемся, в чем разница между этими понятиями и зачем они нужны.
Слияние – это процесс, когда две компании добровольно решают объединиться, чтобы создать новую, более крупную и конкурентоспособную организацию. В результате такой сделки оба бизнеса прекращают свое существование, и на их основе формируется новый. Слияние обычно происходит между равными активами, которые хотят усилить свои позиции на рынке и снизить издержки.
Поглощение же представляет собой ситуацию, когда одна, более крупная и сильная компания, приобретает контрольный пакет акций другой, обычно меньшей. После поглощения меньшее предприятие теряет свою самостоятельность и становится частью покупателя. Поглощение может быть дружественным или враждебным, в зависимости от того, как проходит процесс переговоров между сторонами.
Цели слияния и поглощения разнообразны: увеличение доли на рынке, расширение географии присутствия, усиление производственных мощностей или получение доступа к новым технологиям. Важным моментом является синергия – когда объединение компаний приводит к улучшению эффективности и увеличению прибыли.
Однако слияния и поглощения не всегда оправдывают ожидания, и иногда могут привести к серьезным проблемам, таким как культурные различия, проблемы с интеграцией или переоценка стоимости активов. Поэтому прежде чем принимать решение о слиянии или поглощении, компаниям необходимо тщательно проанализировать все риски и возможности.
Причины слияний и поглощений
Причины слияний и поглощений разнообразны и зависят как от тактических, так и стратегических целей бизнеса. Чаще речь идет про последнее. Рассмотрим основные из них.
Часто компании принимают решение о слиянии или поглощении, чтобы расширить свое географическое присутствие и долю рынка. Вместо долгосрочной и дорогостоящей стратегии органического роста, слияния и поглощения позволяют быстро захватить новые рынки и увеличить число клиентов.
M&A может дать бизнесу возможность расширить ассортимент продукции или услуг без необходимости разработки собственных новых продуктов. Это не только повышает конкурентоспособность, но и снижает зависимость от одного или нескольких товаров.
Слияния и поглощения могут привести к снижению затрат за счет масштабного эффекта. Объединение ресурсов, возможность распределения накладных расходов между большим количеством продукции или услуг, а также улучшение управления и снижение дублирования функций, могут существенно улучшить эффективность операций.
Слияния и поглощения также могут быть средством увеличения финансовых и человеческих ресурсов. Это может быть особенно важно для компаний, которые ищут доступ к новым технологиям или уникальной экспертизе. Также, нередко более крупные активы получают лучший доступ к кредитованию и имеют более высокую привлекательность для инвесторов.
Что такое недружественное поглощение
Недружественное поглощение – это сценарий, при котором одна компания стремится приобрести контрольный пакет акций другой компании без согласия или даже вопреки воле её руководства/части акционеров. Такой процесс часто сопровождается серьезными баталиями на корпоративном уровне. Здесь могут быть публичные предложения акционерам целевой компании, агрессивные PR-кампании и даже судебные разбирательства. Иногда все это перетекает в откровенные разборки с применением незаконных средств установления контроля против воли поглощаемой компании.
В рамках недружественного поглощения, покупатель может использовать различные стратегии, например, предложение премиальной цены за акции напрямую некоторым акционерам. Можно произвести покупку значительного пакета акций на открытом рынке в попытке получить контроль над компанией.
Такой подход может создавать значительное давление на руководство целевой компании. Которое, в этом случае, будет искать альтернативные варианты слияний или партнерств. А иногда и принимать меры по защите от поглощения, например, различные реструктуризации или переброс активов.
Недружественные поглощения могут быть мотивированы различными причинами. Здесь и стремление усилить свое присутствие на конкретном рынке. И получение доступа к уникальным технологиям или активам целевой компании. Однако такие сделки несут в себе высокий уровень риска, в том числе из-за возможности негативного восприятия рынком и потребителями. Инвесторы не любят “разборки”. Тем более, шумные. И влекущие шоки для бизнеса. Плюс, в случае недружественного поглощения есть риск неадаптации двух потенциально конфликтующих корпоративных культур.
Важно отметить, что недружественные поглощения, несмотря на свою агрессивную природу, могут в некоторых случаях приводить к положительным результатам. Не каждое такое поглощение совершается для того, чтобы раздробить компанию и продать ее по частям. В некоторых случаях поглощенная компания становится ярким дополнением к основному бизнесу “прожорливого поглотителя”.
Выводы
Для долгосрочного инвестора, который имеет в портфеле акции компании, готовящейся к слиянию или которая будет поглощена – может иметь значение. Некоторые инвесторы даже зарабатывают на этом, скупая акции активов, которые будут поглощены, чтобы получить выкупную стоимость акций.
