Ребалансировка портфеля – это процесс перераспределения активов в инвестиционном портфеле с целью поддержания определенного уровня риска и доходности. Другими словами, инвестору нужна доходность в заданном коридоре но, чтобы портфель, при этом, не просаживался более чем на столько-то процентов. Это важный инструмент управления рисками, который помогает инвесторам сохранить пропорции активов в соответствии с их инвестиционной стратегией и аппетитом к риску.
Другая причина ребалансировки может быть в том, что долгосрочному инвестору важно соответствие портфеля его стратегии. В какой-то момент тот или иной актив может больше не отвечать строгим правилам инвестора (например, постоянные допэмиссии, размывающие долю в бизнесе). Если актив перестает отвечать требованиям стратегии – стоит подумать о сокращении его доли в портфеле или полной продаже.
В процессе ребалансировки инвесторы часто продают акции, которые показали хороший рост и стали более дорогими, а затем перераспределяют полученные средства на акции с меньшей капитализацией или на другие активы. Таким образом, ребалансировка помогает инвесторам снизить риски и избежать накопления средств в акциях с завышенной стоимостью.
Ребалансировка может проводиться периодически или по достижению определенных условий. Например, инвесторы могут ребалансировать портфель раз в год или когда структура портфеля отклоняется от изначальных пропорций на определенный процент. Например, инвестор решил, что Сбербанк будет занимать в портфеле не более 10%. А Сбербанк взял и вырос, и, теперь, занимает 20%. Это может быть причиной “подумать”.
Для проведения ребалансировки портфеля инвесторы должны сначала определить свою инвестиционную стратегию и распределение активов, подходящее их целям и уровню риска. Важно учесть не только доходность, но и риск активов, так как инвестиции с высокой доходностью часто сопряжены с большими рисками.
Кроме того, при ребалансировке портфеля важно учитывать налоговые последствия. Продажа акций с прибылью может вызвать налоговые обязательства, поэтому инвесторам стоит обдумать возможные способы оптимизации налоговых выплат, такие как использование налоговых льгот (например, ИИС) или отсрочки налогов.
Ребалансировка портфеля является полезным инструментом для инвесторов, который позволяет сохранить пропорции активов в соответствии с инвест стратегией инвестора. Это помогает снизить риски, оптимизировать доходность и адаптироваться к меняющимся рыночным условиям.
В то же время, есть мнение, что ребалансировка лишь повышает оборачиваемость средств в портфеле. Ведь она имеет смысл только тогда, когда приведет к увеличению доходности. Но это бывает не всегда. Брокер, конечно, обрадуется дополнительным оборотам по Вашему счету. Но принесет ли это эффект? Вопрос не такой однозначный. Тем не менее, долгосрочному инвестору важно понимать будет ли он что-то делать (или не будет) когда из за рыночных движений доли активов в его портфеле изменятся.
Ребалансировка портфеля и инвестиционные горизонты
Инвестиционный горизонт, или период времени, на который инвестор планирует удерживать свои инвестиции, играет важную роль в определении частоты ребалансировки портфеля.
Если инвестиционный горизонт короткий (например, менее одного года), инвесторы могут требовать более частой ребалансировки. Это связано с тем, что короткосрочные инвестиции часто подвержены большим колебаниям цен. И быстрая реакция на эти изменения может помочь избежать значительных потерь. Однако стоит отметить, что частая ребалансировка может привести к увеличению торговых комиссий и потенциальных налоговых обязательств.
Для инвесторов с среднесрочным (от одного до пяти лет) или долгосрочным (более пяти лет) инвестиционным горизонтом, ребалансировка портфеля обычно проводится менее часто. Это связано с тем, что долгосрочные инвестиции обычно менее подвержены краткосрочным колебаниям рынка. А инвесторы могут позволить себе “продержаться” через временные падения. Кроме того, реже проводимая ребалансировка может помочь снизить торговые комиссии и налоговые обязательства.
Независимо от инвестиционного горизонта, важно иметь четкую стратегию ребалансировки. Некоторые инвесторы предпочитают ребалансировать портфель по расписанию (например, ежеквартально или ежегодно). В то время как другие ребалансируют, когда доля определенного актива в портфеле достигает определенного порога. Выбор стратегии зависит от индивидуальных предпочтений, целей и аппетита к риску инвестора.
Важно помнить, что ребалансировка портфеля – это инструмент для поддержания желаемого баланса риска и доходности, а не способ максимизации доходов. Цель ребалансировки – помочь инвесторам оставаться в рамках своей инвестиционной стратегии, адаптируясь к изменениям на рынке и в их личной финансовой ситуации.
Противники теории ребалансировки портфеля
Ребалансировка портфеля – это очень распространённый способ управления портфелем. Противники этой практики часто указывают на несколько ключевых моментов, которые, по их мнению, делают ребалансировку менее эффективной или даже рискованной.
Во-первых, ребалансировка может приводит к увеличению комиссий: больше сделок – больше зарабатывает брокер (а себестоимость инвестиций увеличивается). Каждая операция по перераспределению активов влечет за собой определенные расходы, которые могут существенно снизить общую доходность портфеля. Это может быть незаметно в первый год работы. Но, рано или поздно, расплата придет: за большое количество сделок придется заплатить.
Во-вторых, ребалансировка может создать налоговые последствия, которые не всегда удается оптимизировать. В случае частых сделок инвестор не может рассчитывать на льготу долгосрочного владения и другие льготные режимы.
Третьим аргументом против ребалансировки является возможность упустить шанс на участие в долгосрочном росте определенных активов. При ребалансировке инвесторы часто продают акции, которые показывают хороший рост, чтобы перераспределить средства в менее доходные или более безопасные активы. Однако, если акция продолжает расти, инвестор упускает возможность заработать. Представьте, что Сбер в Вашем портфеле вырос, вы решили ребалансировать, а Сбер вырос еще, потом еще, и снова вырос. И Вы докупаетесь уже по более высокой цене, матерясь на эту ребалансировку…. Частая история – да. Поэтому любой ребаланс должен быть обоснован. Это должно быть сознательное мотивированное решение, а не просто “продать лишнего”.
Четвертый аргумент касается эмоционального фактора. Ребалансировка может быть источником стресса для инвестора, особенно если рынок волатилен. Постоянный мониторинг и перераспределение активов могут создать дополнительное эмоциональное напряжение. Одно дело, когда инвестор проводить за аналитическим терминалом пару часов в неделю, другое дело – если он пялится в котировки каждую свободную минуту.
Наконец, стоит упомянуть, что ребалансировка может быть неэффективной в рамках определенных инвестиционных стратегий. Например, для стратегии бай энд холд разумней набирать активы в равных долях, не обращая на текущую внутригодовую волатильность.
