Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль: обзор книги

Введение

Инвестиции в фондовый рынок предполагают наличие базы знаний, крепкий самоконтроль, рациональный склад ума и минимизацию эмоционального фактора своих действий. Все эти черты требуют тяжелой работы и решимости, чтобы овладеть ими. Лучший способ начать — привыкнуть к концепциям и философии денежного рынка. Мы в блоге Инвест тоник являемся последователями идеи долгосрочного инвестирования. Поэтому книги и авторы, которые сделали огромный вклад в лонг-терм инвестинг, конечно же, в сфере наших интересов! Сегодня мы разбираем книгу “Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль”. Это действительно сундук ценнейших идей. К концу статьи Вы неизменно в этом убедитесь. Приятного чтения!

Перед нами классическая книга по инвестициям, впервые опубликованная в 1958 году. Ее автор Филип Фишер был успешным инвестором и легендой в мире инвестиций. Влияние его работы на инвестирование у миллиардера Уоррена Баффета неоспоримо, Баффет даже заявил, что он на 85% следует учению Бенджамина Грэма и на 15% Филипа Фишера.

Фишер прославился своим интересом к инвестированию в акции быстро растущих компаний с качественным управлением и долгосрочным потенциалом роста. Фишер рекомендовал отбирать акции, которые прошли детальный анализ, включая изучение деятельности менеджмента, поставщиков, клиентов, заинтересованных сторон, сотрудников и конкурентов, чтобы определить перспективы будущего компании. Такой подход известен как Scuttlebutt, что в переводе означает “сплетни”.

На какой уровень рассчитана книга Фишера?

Книга “Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль” имеет уровень средней сложности и предназначена для тех, кто уже имеет базовые знания в области инвестирования в акции. Автор представляет свою философию инвестирования и освещает важные аспекты, такие как выбор акций, оценка компаний, понимание рынка акций, и т.д. Поэтому книга может быть полезна как для начинающих, так и для опытных инвесторов, которые ищут новые идеи и подходы. Следите за обзорами наших книг. Мы делаем классификацию по уровне сложности для того, чтобы погружаться в мир инвестиций было действительно комфортно.

Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль: как выбирать акции

Автор обсуждает пятнадцать моментов, которые следует учитывать инвестору при инвестировании в обыкновенные акции. Первый вопрос заключается в том, есть ли у компании продукты или услуги с достаточным рыночным потенциалом, чтобы сделать возможным значительное увеличение продаж, по крайней мере, в течение нескольких лет. Автор подчеркивает, что невозможно получить справедливую прибыль от компаний со стационарной или даже падающей кривой продаж, но это не те инвестиции, которые предлагают наибольший потенциал для получения значительной прибыли.

Автор различает две группы компаний роста: те, которым «повезло и способно», и те, которым «повезло, потому что они способны». Оба требуют высокого уровня управленческих способностей, но первая группа характеризуется тем, что компания находится в лучшем положении, чем предполагалось изначально, а вторая группа характеризуется тем, что компания применяет навыки и знания, полученные в своем первоначальном бизнесе, для запуска успешных новых продуктов. И в этом случае успех является следствием правильных решений и действий.

Кстати, одно из основных правил стратегии для портфеля Инвест Тоник – это повышение осознанности инвестиций. Поэтому мы стараемся фокусироваться на подходах, которые позволяют отделять факторы везения от действительно последовательной череды решений, которая приводит компанию к успеху. Кстати, в нашей группе по стратегии мы в конкретных ситуациях раскрываем суть этого подхода и обсуждаем с теми, кто уже к нам присоединился.

Автор подчеркивает важность правильной оценки долгосрочной кривой продаж компании, поскольку поверхностные суждения могут привести к неправильным выводам. Он приводит примеры компаний, которые успешно воспользовались технологическими изменениями для развития восходящей кривой продаж, необходимой для выдающихся инвестиций.

15 пунктов Фишера

Вот 15 пунктов для поиска обыкновенных акций, описанных Филипом Фишером в его книге “Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль”. Рассмотрим эти основные тезисы. Над ними желательно подумать какое-то время. Ведь несмотря на то, что с момента их формулирования прошло очень много времени, эти тезисы до сих пор продолжают работать и легли в основу многих современных подходов оценки компаний.

• Есть ли у компании продукты или услуги с достаточным рыночным потенциалом, чтобы сделать возможным значительное увеличение продаж, по крайней мере, в течение нескольких лет?
• Есть ли у руководства решимость продолжать разработку и совершенствование продуктов, которые еще больше увеличат общий потенциал продаж, когда потенциал роста привлекательных в настоящее время продуктовых линеек в значительной степени будет исчерпан?
• Насколько эффективны исследования и разработки компании? Приносят ли они результат?
• Имеет ли компания организацию своих продаж на уровне выше среднего? Как устроен сбыт компании? Уделяет ли она этой компетенции и ее совершенствованию внимание?
• Имеет ли компания достойную норму прибыли?
• Что предпринимает компания для поддержания или повышения уровня прибыли?
• Есть ли в компании грамотная кадровая политика?
• Выстроены ли в компании грамотные отношения с руководящим персоналом?
• Есть ли в компании потенциал улучшения руководящей функции?
• Насколько хороши контроль ведения бухгалтерского учета в компании?
• Существуют ли какие-либо другие аспекты бизнеса, характерные для данной отрасли, которые дадут инвестору важную информацию о том, насколько классной может быть компания по сравнению с конкурентами?
• Есть ли у компании долгосрочные перспективы в отношении прибыли?
• Потребует ли в обозримом будущем рост компании достаточного финансирования акционерным капиталом, чтобы большее количество акций, находящихся в обращении, и дополнительная эмиссия в значительной степени свели на нет выгоды существующих акционеров от этого ожидаемого роста?
• Свободно ли менеджмент рассказывает инвесторам о своих делах, когда дела идут хорошо, но «замолкает», когда случаются неприятности и разочарования?
• Можно ли доверять менеджменту компании? Является ли репутация управленческого звена безоговорочной?

Эти 15 пунктов книги “Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль” составляют исчерпывающий контрольный список (по фишеру), позволяющий инвесторам оценить потенциал акций компании. Каждый пункт подчеркивает важность тщательного изучения компании и ее руководства, прежде чем инвестировать.

Например, пункты 1-3 подчеркивают необходимость наличия у компании конкурентного преимущества и четкой стратегии роста.

Пункты 4–6 касаются финансовых показателей и прибыльности компании.

Пункты 7–10 подчеркивают важность сильного лидерства и методов управления.

В пунктах 11-15 рассматриваются более качественные аспекты, такие как общение компании с инвесторами и ее этические нормы. В целом контрольный список Фишера предоставляет инвесторам полезную основу для оценки потенциальных инвестиций и принятия обоснованных решений.

Согласитесь, есть над чем подумать. Конечно, не все из этого реализуемо для простого инвестора, у которого счет на Тинькофф или в БКС. Но здесь важна суть подхода. Та череда правильных действий в отношении оценки компании, которая помогает успешно инвестировать в долгосрочной перспективе.

Метод поиска выдающихся инвестиций

В книге Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль: “сила сплетни” рассматривается как метод поиска выдающихся инвестиций. Разберемся, что это такое.

Метод “сплетни” предполагает использование “виноградной лозы” бизнеса для получения подробной и точной картины относительных сильных и слабых сторон компании. Это можно получить из репрезентативной выборки мнений тех, кто имеет отношение к конкретной компании, включая конкурентов, продавцов, клиентов, ученых-исследователей, руководителей торговых ассоциаций и бывших сотрудников.

Однако важно ясно дать понять, что источник информации никогда не будет раскрыт, и неукоснительно соблюдать эту политику. Также необходимо провести перекрестную проверку с другими источниками, чтобы убедиться в достоверности полученной информации.

Хотя полученные данные могут не согласовываться друг с другом, в случае действительно выдающихся компаний преобладающая информация настолько кристально ясна, что даже среднеопытный инвестор, который знает, что он ищет, сможет сказать, какие компании, вероятно, будут быть достаточно интересным, чтобы оправдать следующий шаг в расследовании. Этот следующий шаг включает в себя контакт с должностными лицами компании, чтобы заполнить некоторые из пробелов, все еще существующих в картине инвестора изучаемой ситуации.

На наш взгляд, данный подход трудно реализуем для среднестатистического российского инвестора. Ну не будет Миллер разговаривать с акционером, у которого Газпрома хоть на 500 тысяч рублей, хоть на 5 или даже на 10 миллионов. В то же время, ценность данной методики заключается в том, что инвестор может собрать “рыночный нарратив” по компании даже в интернете. Например, 15-й пункт Фишера -можно ли верить топ менеджменту. В нашей действительности есть случаи даже уголовных дел в отношении топ менеджеров. По мнению автора – такие компании надо безоговорочно включать в стоп лист для долгосрочного инвестирования.

Почему нужно обязательно прочитать книгу Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль

В целом является обязательным чтением для любого, кто хочет стать успешным инвестором. Она предоставляет не только фундаментальные принципы инвестирования, но и множество практических советов, которые могут быть применены к портфелю инвестора.

Одной из важнейших особенностей книги является ее актуальность. Несмотря на то, что она была написана более полувека назад, многие ее принципы до сих пор остаются актуальными и применимыми в наши дни. Кроме того, книга содержит множество историй успеха, которые иллюстрируют правильный подход к инвестированию в акции. А учиться на кейсах совсем не скучно!

Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль: ключевые моменты

Подведем итоги обзора этой замечательной книги. Какую информацию Вы получите, если решите ее прочитать:

• Фишер предлагает “15 пунктов для выбора обыкновенной акции“. В частности, он рассматривает важность наличия у компании продуктов или услуг с достаточным потенциалом рынка для увеличения объема продаж на несколько лет; наличия опыта и ресурсов для разработки новых продуктов и процессов; качества управления, стабильности продаж, наличия инновационного центра; высоких процентов доходности и прибыльности; высоких стандартов работы с персоналом, партнерами и конкурентами; прозрачности и надежности управления и т.д. Об этом поговорим позже.
• Автор утверждает, что лучшее время для продажи хорошей акции – “никогда”, при условии, что компания за акцией продолжает сохранять свои качества успешной компании.
• Книга содержит также главы о том, когда и что покупать, тезисы о дивидендах, об ошибках инвестора и о том, как найти компанию с потенциалом роста.
• По мнению Автора, несмотря на то, что не все компании смогут соответствовать всем 15 пунктам в его чек-листе, несоответствие хотя бы нескольким из них может означать, что инвестирование в такую компанию может быть опасным для инвестора.
• Фишер считал, что для получения максимальных результатов инвестор должен не просто покупать акции, но и внимательно изучать компании, в которые он вкладывает свои деньги, а также следить за изменениями их бизнес-модели и финансового положения.
• Автор так же же описывает свой метод поиска акций с высоким потенциалом роста, который называется “поиск через сквозную информацию”. Он говорит о необходимости получения информации о компаниях не только из их финансовых отчетов, но и из разговоров с их работниками, клиентами, поставщиками и конкурентами. Это позволяет инвесторам получить полную картину о компании и ее потенциале.

Заключение

Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль – это классическая книга о инвестировании, которая по-прежнему актуальна и полезна для инвесторов всех уровней. Книга Фишера помогает читателям понять, как искать высококачественные акции, какие факторы следует учитывать при покупке и продаже акций, а также как избегать ошибок, совершаемых многими инвесторами.

Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль – это не просто книга о том, как зарабатывать деньги на бирже. Это книга о том, как вести бизнес и о том, как понимать, какие компании стоят своих денег. В этом смысле книга Фишера может быть полезна не только инвесторам, но и предпринимателям, которые хотят понять, как создавать успешные компании.

Author: Инвест Тоник