Кривая доходности ОФЗ – это инструмент, который помогает анализировать доходность государственных облигаций (ОФЗ) с разным сроком погашения. Она является показателем стабильности экономики и отражает ожидания инвесторов. Вот основные сведения о том, что она может нам рассказать.
Когда кривая доходности ОФЗ имеет положительный наклон. Это означает, что доходность облигаций с длительным сроком погашения выше, чем у краткосрочных. Это свидетельствует о стабильности экономики и ожидании роста процентных ставок в будущем. Например, десятилетние облигации дают 8% годовых, а двухлетние дают 4% годовых и это нормально. Инвестору легче предположить, что будет через 2 года. И сложно просчитать, какая экономика и политика ЦБ будет через 10 лет. Следовательно, чем больше неизвестности – тем больше требуемая доходность. Поэтому более долгие облигации должна давать более высокую доходность.
Если кривая доходности ОФЗ становится более пологой или происходит инверсия (отрицательный наклон), т.е. длинные облигации дают более высокую доходность, чем короткие, это может указывать на возможное замедление экономического роста или даже рецессию. Как это происходит на практике? Представьте, что кризис нарастает, все вокруг плохо, люди начинают паниковать, экономика замедляется. Риски неизвестности возрастают. Логично продать длинные облигации от греха подальше. Что происходит с доходностями, когда тело облигации падает в цене в результате распродажи? Правильно, доходность растет. Т.е. это следствие распродаж облигаций со стороны инвесторов, которым страшно.
Кривая доходности ОФЗ также может выявить дисбаланс между спросом и предложением на рынке ОФЗ. Например, когда доходность долгосрочных облигаций растет, это может быть связано с увеличением предложения или снижением спроса со стороны инвесторов. Ведь каким образом растет доходность долгосрочных облигаций? Через уменьшение стоимости их тела. Например, номинал долгосрочной облигации 1000 рублей и доходность по ней 5% с купоном 50 рублей. Если на облигации низкий спрос, или же в рынок выброшено много ОФЗ – то тело облигации дешевеет и она начинает стоить 900 рублей. В этой связи купон в 50 рублей – это уже не 5%, а намного больше.
Одним из ключевых факторов, влияющих на кривую доходности ОФЗ, является монетарная политика Центрального банка. При изменении ключевой ставки кривая доходности также меняет свою форму, отражая новые ожидания инвесторов относительно будущих ставок и инфляции. Т.е. ЦБ оказывает влияние на кривую доходности. И, тем самым, влияет на объемы перетока денег из облигаций и в облигации (и, как следствие, в акции).
Итак, кривая доходности ОФЗ – это своего рода “барометр” состояния экономики и ожиданий инвесторов. Изучая ее форму и изменения, можно делать выводы о долгосрочных тенденциях, а также о возможных рисках и перспективах на рынке государственных облигаций.
Инверсия кривой доходности облигаций простыми словами
Инверсия кривой доходности ОФЗ – это необычное явление на финансовом рынке, когда процентные ставки по краткосрочным облигациям становятся выше, чем по долгосрочным. Обычно, чем дольше срок облигации, тем выше процент, так как инвесторы рискуют больше, держа свои деньги на длительный срок. Т.е. долгосрочные облигации должны давать доходность выше. Ведь инвестор рискует больше, когда инвестирует на очень долгий срок. Но инверсия переворачивает эту логику, и это может быть сигналом о недоверии к экономическим перспективам в ближайшем или среднесрочном будущем. Некоторые эксперты считают это предвестником рецессии, так как в прошлом такое явление часто предшествовало экономическим спадам.
Какие существуют индикаторы для анализа кривой доходности ОФЗ
Для более глубокого анализа кривой доходности ОФЗ инвесторы часто используют различные индикаторы и методики. Эти инструменты помогают не только понять текущую ситуацию на рынке, но подготовиться к возможным будущим изменениям на фондовом рынке.
Среди наиболее популярных индикаторов можно выделить “Спред между долгосрочными и краткосрочными ставками”. Этот индикатор показывает разницу между доходностью долгосрочных и краткосрочных облигаций. Чем больше разница, тем более положительный наклон у кривой доходности, что, как правило, свидетельствует о стабильности экономики.
Еще одним полезным индикатором является “Дюрация”. Этот показатель помогает оценить чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Дюрация полезна для понимания того, как изменение ставок Центрального банка может повлиять на ваш портфель ОФЗ.
“Кредитный спред” – еще один индикатор, который сравнивает доходность ОФЗ с доходностью корпоративных облигаций. Этот показатель может быть полезен для оценки рисков, связанных с инвестированием в государственные ценные бумаги по сравнению с корпоративными.
“Макроэкономические показатели”, такие как инфляция, уровень безработицы и ВВП, также играют важную роль в анализе кривой доходности. Они помогают понять общую картину экономического состояния страны, что, в свою очередь, влияет на ожидания инвесторов и форму кривой доходности.
И, наконец, “Текущие и прошлые решения Центрального банка по ставкам” могут служить хорошим индикатором для понимания, как может измениться кривая доходности в ближайшем будущем. Эти решения напрямую влияют на стоимость денег в экономике, а следовательно, и на доходность ОФЗ. Поэтому тем, кто занимается облигациями вплотную и делает на это ставку в своей инвестиционной стратегии важно следить за решениями и заявлениями ЦБ РФ.
Кривая доходности ОФЗ, выводы
Для стратегии долгосрочных инвестиций наличие в портфеле облигаций может иметь стабилизирующее значение. Другими словами, если случатся кризис, то сохранится купонный доход и это позволит принимать решения. А вот когда входить в облигации и на что ориентироваться – в этом и поможет индикатор кривой доходности.
