Фондовый рынок России, ноябрь 2022
Россия
Индекс мос биржи. На мой взгляд, движение отработано внутри нисходящего канала. Кто-то уже фиксит, кто-то набирает. Не все верят в диагональные каналы. Они вроде как слабее, чем горизонтальные уровни по точкам разворота. Тем не менее. На графике видно, как цена работает в канале вне зависимости от веры.
IMOEX
Мы над 50 дневкой, над фигурой консолидации в форме растянувшегося медвежьего флага. Мы пока под локальными хаями в районе 2500. Базовое движение – пока вниз. С потенциалом на разворот. Полагаю, рынок позитивно реагирует на банальное отсутствие очень плохих новостей на прошлой неделе.
Сентимент по российскому рынку, ноябрь 2022
Топовая новость этих дней: максимальная прибыль Газпрома (сравнение с прошлым годом). Одновременно падение добычи – 31.3%
Все помнят не так давно состоявшийся разговор двух чиновников. “Первый: у нас падение добычи. Второй: да нет же, какое падение? У нас рост”. Не совсем понимаю, как могут приниматься эффективные управленческие решения с такой организацией процесса.
Коммерсант: корпораты смогли привлечь на внутреннем рынке долга всего 150 ярдов.
Это скромный результат. То ли деньги не нужны, то ли дорого, то ли другие причины. Не важно, на самом деле. Факт есть факт.
Акра: сборы налога на прибыль 3-й квартал, падение на 20%,
Больше всего пострадали “металлургические регионы”. Складываем два плюс два.
ИРП: Надо снизить НДС, чтобы помочь экономике.
В Дубае местные жители за счет отсутствия большинства налогов превратили пустыню в цветущий сад за несколько десятков лет.
ОТКРЫТИЕ: глобал повестка перестала влиять на рос акции.
Да что вы говорите 🙂
АЛОНР: ноябрь – коррекция
Вполне возможно. Мы рассматривали нисходящий канал по IMOEX и движение индекса в верхней его границе. Не сомневаюсь, что часть позиций фиксится. Но выводы делать рано, надо наблюдать.
Комерсант: с начала года из за отсутствия комплектующих генерирующие компании сдвинули запуск уже 11 энергоблоков.
Не везде удается оперативно найти замещающие запчасти.
Росстат: 9 мес. 349 тысяч легковушек выпущено. Падение выпуска 66% за год. Грузовики за 9 месяцев – 20.4%
IRN: Объем выставленных на продаж квартиру за 3 месяца: + 60%. Максимальный нависающий объем предложения на рынке вторички в Москве за всю историю наблюдений.
Квартиры могут экстренно продавать: А) переселенцы, Б) те, кто опасается, что из за падения доходов не сможет обслуживать кредиты В) инвесторы, в преддверии еще большего падения рынка. Избыток предложения в моменте не должен оказать влияния на застройщиков. Но если тренд станет среднесрочным – есть риски.
БРИФ: Сербия + 100 тысяч россиян.
Если взять Казахстан, Узбекистан, Турцию и Сербию, уже явно не 300 к. Возможно, прав Форбс, озвучивая цифры 1М+. А с учетом новых инициатив в сфере слова на букву “М”, есть риски увеличения оттока. ?
Известия: готовится законопроект об ответственности за уклонение от мобилизации. Среди наказаний: штраф 500к, лишение свободы до 5 лет.
Тема никуда не делась. Тема живет.
В целом, сентимент, скорее негативный. Ситуацию скрашивают данные о более хороших результатах экспортеров в этом году. Но у меня 2 вопроса:
А) инфляция учтена, произведено ли дисконтирование доходов?
Б) ни один здравомыслящий экономист не будет радоваться сужению продаж на росте цен. Это отложенные убытки, которые будут реализованы при нормализации ситуации на рынках
Сентимент по Российскому рынку (апдейт)
Топовая новость недели: Греф сообщил о восстановлении прибыльности и намекнул на возврат к дивидендам в следующем году
Это очень хорошая новость. На горизонте 11 месяцев удалось справиться с основными вызовами.
Ложка дегтя – это возможная соцнагрузка. Бюджет ожидается дефицитный. Если государство не повысит “соцнагрузку”, то, вполне возможно, увидим дивы уже летом.
Мосбиржа запустила торговлю опционами на наиболее ликвидные акции
Некоторые брокеры уже зазывают клиентов на “трехзначную доходность”. Считаю, что дела у брокеров идут не очень. Если вынуждены прибегать к подобным “рекламным мерам”. Поиск прибылей в условиях сжимающегося рынка из за траектории к запрету активов США – приобретает жизненно важное значение.
Финанз: скидки на уголь летом в Индию достигли 70%
Есть подозрение, что уголь продается в убыток. Ранее 50% поставок приходилось на “жирный” европейский рынок.
Бриф: рынок недвижимости в ближайшие годы может потерять до 30% стоимости.
Привет застройщикам.
НИУ ВШЭ: санкции и контрсанкции провоцируют шок для человеческого капитала в РФ. Адаптация под “закрытую экономику вчерашнего дня”.
Речь даже не про эмигрировавших специалистов. А про положение специалистов в целом. Развитие и прогресс строится на точках роста и совершенствования, расширении конкуренции, состязательности. В плановой экономике с этим могут быть проблемы
Банкста. Налоговые сборы сократились в 1.7 раза по сравнению с мартом
Сокращается не только потребительский спрос, но и бизнес активность. Иначе как это объяснить?
Банкста: резкий спад продажи новостроек в Москве. Количество сделок по отношению к сентябрю упало более чем на треть.
Еще один привет застройщикам.
Греф высказал мнение, что уход зарубежных компаний с российского рынка несет существенные долгосрочные риски для развития. Из за снижения конкуренции.
Начинают высказываться трезвые головы, понимающие связи в экономике, финансах и бизнесе. Это важно. В воздухе витает ощущение, что если не напоминать что два плюс два это четыре, мы можем получить непредсказуемый экономический коллапс.
Из позитива (помимо Сбера): поставки нефти в Индию на исторических хаях. Индия стала важнейшим хабом и спасением наполнения нашего нефтедолларового бюджета.
Посмотрим, что будет после введения ограничений от 5 декабря.
В целом, геополитический фон за неделю не ухудшился. Но и каких-либо улучшений пока что не просматривается. Статисты рапортуют не микроскопическом сокращении инфляции и о том, что ВВП упадет намного меньше, чем предполагалось изначально. Параллельный импорт может достичь 15 миллиардов к концу года. Экспортерам по прежнему тяжело (логистика, скидки на нефть, дисконты на уголь, потеря маржинальных рынков). Бюджет нацелился на дефицит.
С учетом всего этого я не вижу яркого позитивного фундаментального фона для прибылей и развития бизнесов. Да, на неделе нас не кошмарили “мобилизацией экономики” и “переходом на плановые рельсы”. В то же время, пока все разговоры про контроль падения, а не перспективы роста. Дна не видит ни Набиуллина, ни Греф. Никто вообще. Из этого я и исхожу, видя основной сценарий по рос рынку как флэт с ограниченными возможностями роста. Спекулятивно может быть все, что угодно. Фундаментально причин для долгосрочного роста пока нет. Восстановление котировок возможно: упали слишком сильно. Но это еще не рост.
Сентимент по российскому рынку: конец ноября 2022
Рос рынок всю неделю консолидируется вокруг уровня 2200.
50 и 200 дневная средние смотрят вниз, указывая на тренды. Возможно, рос индекс достиг того уровня, когда уверенности для дальнейшего восходящего движения все меньше.
Несколько недель остается до начала действия заградительных мер на российскую нефть.
Похоже, к блокировке присоединяется и Турция, не желающая пропускать не застрахованные танкеры. БКС считают, что эмбарго ЕС может укрепить доллар до 64.5 рублей. Крупнейший в Индии комплекс по переработке нефти Reliance Industries не размещает новых заказов на покупку рос нефти после 5 декабря (Ройтерс).
Газпромнефть рекомендует выплатить дивы за 9 месяцев почти 70 р.
Редкая позитивная новость на рос рынке. Надо радоваться тому, что есть!
Ведомости: 31% клиентов Тинькофф вывели дивы Газпрома со счета.
Среди опрошенных мною лично с серьезным размером депо – вывели более половины респондентов
Блумберг: рецессия в РФ продолжится до 3 квартала 2023 года.
Рецессия – это замедление. Добавляем сюда закрытую отчетность по ряду компаний и мы получаем общий негативный фундамент. Про это лучше помнить. В то же время, позитивом рынок может считать не самом момент выхода из рецессии, а некоторый момент времени “ДО”, когда уже понятно, что пошел импульс на выход. Т.е. рынок может действовать на опережение в рецессионном тайминге.
Форбс. Потеря выручки ресторанов РФ почти 10% после объявления мобилизации.
Хотелось бы, чтобы официальные СМИ докладывали и о негативных факторах принятых решений, чтобы новости были более информативными. Ведь качественное управленческое решение – это решение, взвешенное со всех сторон
Москвич будет делать китайские машины. Копию JAC JS4 и JAC iEVs4
Импортозамещения не будет. Просто собираем китайские авто.
Ведомости: Минфин привлек на рынке госдолга 1.3 триллиона рублей (сентябрь-октябрь)
Подозреваю, что объемы выкупили гос и квази гос банки. Минфин занимает очень много. При том, что там еще НДПИ Газпрома. Плюс М2 растет лихо. А инфляция не растет из за убитого потребительского спроса после 21 сентября. Не выльется ли это в отложенный спрос? И дополнительные инфляционные риски? Компании, конечно, абсорбируют инфляцию. Но, в текущих условиях, сложно сказать, когда экономическая ситуация позволит повышать цены на товары и услуги так, чтобы компенсировать инфляцию.
В целом, на нашем рынке можем наблюдать повышенную волатильность, возможно, некоторые игроки будут фиксировать позиции, так как с 17 октября мы выросли на 23% и это прилично. Немного качнуло на “польских” новостях. Но рынок быстро выкупили. В условиях тайминга по рецессии (ближайший год) и закрытых отчетов сложно делать анализ. Это добавляет нервозности. Я, безусловно, рад, что рос рынок немного отрос. Так как перевел глобал акции в российские активы. Тем не менее, я сдержанно оцениваю потенциал дальнейшего роста. Для устойчивого роста нужны конкретные фундаментальные обоснования или адекватные ожидания. Ни того ни другого пока не видно, так как не видно “дна” в геополитике.
Фондовый рынок США, ноябрь 2022
США
СНП 500. Мы рассмотрели сегодня коррекцию по СиПи в виде нисходящего расширяющегося клина. На этом слайде логика “медвежьего флага”. Клин, потенциально, может быть разворотным сценарием. Медвежий флаг – нисходящий. Технически СиПи пока находится в рамках 20%-й коррекции, которая, традиционно, отличает коррекцию от медвежьего тренда. И на главный вопрос: “что это” – пока ответа нет. Сохраняется как вероятность скатывания в медвежий тренд (в случае сложной рецессии и невозможности обуздать инфляцию”, так и вероятность консолидации с потенциалом на рост, если инфляцию удастся победить, геополитика наладится, а сырьевой кризис совместно со всеми странами удастся решить. Посмотрим.
НАСДАК. Если СиПи находится на гране сползания в медвежий тренд, то Насдак в полноценной коррекции. Даже с учетом недавнего роста имеем 30% от хаев. И вот вопрос. То ли Насдак перепродан, то ли СиПи еще недопадал. Ведь не может же быть один рынок в стандартной коррекции на бычьем рынке, а другой на медвежьем?
Если посмотреть на ДОУ, который в моменте падал на 22%, текущая просадка в 9% сигналит, скорее, о том что мы пока в коррекции. Доу имеет промышленную специфику, это более консервативный индекс. И он не был перекуплен так, как Насдак на коронавирусной эйфории.
Китай
Гонконг: в жесткой коррекции. -47%. Дна пока и близко не видно.
Шанхай композит. Технически, поддержка пробита. Не удивлюсь, если материковый Китай пойдет догонять Гонконг (в этом антиралли)
Сильней всех выглядит Шеньжень. Возможно из за своей экономической и политической специфики? Не копал глубоко. Но, визуально, индекс торгуется в рамках среднесрочных боковых объемов. Ниже не улетали. Даже в трэш китайскую распродажу. Значит и не улетим.
Япония
Интересная ситуация по японскому рынку. Белой линией я отделил уровень, вокруг которого все пляшет. Зеленая зона – выше. Красная – под уровнем. Мы в красной. С одной стороны – хороший потенциал для покупок. С другой- мы под уровнем. Логичное движение – вниз.
Франция
-10% по CAC40. Дела у Французов очень неплохо. Подошли к локальному сопротивлению. Закрепление выше – потенциал на перехай. Никаким кризисом и не пахнет.
Германия
Немецкий индекс -12%. Если удастся пробить и закрепиться выше 14к – потенциал на перехай. И близко пока “загниванием” не пахнет.
В целом хуже всех смотрятся Рос индекс (-48%) и Гонконг. Европу откупили. -10% от хаев – это вообще не коррекция. По Америке пока не все однозначно. Но то, что индексы выше 50 дневной средней – неплохой знак хотя бы на замедление падения. А там посмотрим.
Сентимент по глобальным рынкам на ноябрь 2022 года
ФРС поднял ставку на 0.75
Все в соответствии с прогнозами. Рынок был готов, возможно поэтому резких незапланированных движений не было
FT: Ставку придется поднимать выше, чем планировалось (Пауэлл)
Насколько “выше” – комментариев нет. Но, очевидно, что допустимый раньше таргет инфляции в 3% (взамен двух) и таргет по ставке в районе 3.5 – 4% уже точно не будет пределом. Сейчас крупняк оценивает (или уже оценил) последствия. И, не удивлюсь, если какой-то контртрендовый движ по СиПи вверх будет возможностью разгрузиться.
Дойче банк: причина проблем в том, что большинство демократических стран привыкли жить не посредствам.
Да, про это начинают говорить вслух. Легче залить систему деньгами и распределить евро и долларовую инфляцию на весь мир, получив товары и услуги в свою экономику, а держателям оставить, условно, “фантики”. Но и держателей все устраивало (да и сейчас, по большей части, многих устраивает), а именно: возможность взаиморасчетов и финансирования проектов и развития. Но, возможно, пришло время для трансформации этой системы (речи про обрушение, на мой взгляд, нет, так как заменить нечем).
Темпы роста американской экономики: 1.8% против 1.8% (2-й квартал 2022 к 2021)
Если рецессия и есть, то, пока, где-то там, но никак не за океаном. Наблюдаем.
Голдман: обратный выкуп в 2023 году может сократиться на 10%
Т.е. до конца года как-то дотянем, а там и рецессия подоспеет, и программы начнут сворачивать выкупные, и, в общем-то, 2023-й становится чем-то таким, чего все ждут с некоторым опасением.
В целом, тренды по основным индексам пока нисходящие. Рынок ждал ФРС + 0.75. Это означало бы, что регулятор борется с инфляцией и делает это активно. А, значит, есть надежда, что поборет, тренд перезагрузится и…. йохоооо в новый тренд! И вот это ожидание “йооо хо хоо” основано прежде всего на том, что текущие высокие для заокеанской экономики ставки сохранятся не долго. Поскольку иначе может случиться кризис рефинансирования, банкротства, нагрузка на банки, страховые, банкротства страховых и, ну, сами понимаете. Поэтому про “долгую” борьбу с инфляцией никто не говорит: даже не смотрит в ту сторону
Волатильность нефти или ловушка тайминга
Вчерашняя история с “увеличением” добычи нефти со стороны Опек и ее разоблачение уже к вечеру – хороший показатель того, что представляет из себя рынок. А рынок – это жизнь, которую формируют интересы отдельных людей или групп людей, объединенных в компании и государства. Я это принимаю, поэтому не пытаюсь побороть жизнь, а, скорее, пытаюсь подстроиться.
Один из выводов, который можно сделать из вчерашней ситуации: сделки на коротком диапазоне требуют постоянного внимания. “Быстрая” сделка, которая казалось хорошей идеей и была вчера оставлена на ночь могла принести убытки.
Пример из жизни: чем выше скорость, сложнее дорога и хуже видимость – тем больше концентрации и навыков требуется от водителя. Конечно, внимание на дороге нужно и на скорости 40. Но, с возрастающей скоростью возрастает и скорость принятия решений и реагирования.
Подытожим: можно провести хороший анализ, знать инструмент, правильно рассчитать размер позиции, подстраховаться и, при этом, завалиться на гэпе между требуемым вниманием к подобным сделкам и реализованным вниманием по факту.
Т.е. если инвестор размеренно торгует, а потом, вдруг, желает срубить денег на короткой волатильности, то, на мой взгляд, он, скорее, проиграет, чем выиграет.
Китайский вирус снова в деле: что на рынках: ноябрь 2022
Вчера, вместо того, чтобы отдыхать, группа пол воскресенья обсуждала флотеры, линкеры, перспективы див политик, цели по локальному и глобальным рынкам на среднесрочной перспективе… Ребята, удивили 🙂 Ну ладно я: бывает сижу в воскресенье один в командировке в номере… смотрю графики. А вчера, дали так дали. Спасибо, много интересного было ?
Мировой новостной тон задает Китай.
Количество новых заражений превысило показатели первой волны, но еще не дотягивает до уровня второй
Появляются видосы с заверенными дверями в подъезды
И, ребята, в Китае начались протесты? Пока это не массовое явление, но счет уже идет на тысячи.
Сейчас многое зависит от того, какой путь выберут китайские власти для контроля над ситуацией. Если жесткий, то мы можем увидеть нефть и меньше 80.
Второе возможное негативное последствие – это давление на глобальные рынки акций. Китай – это не только треть производимы для США товаров (в других странах зависимость не меньше), но и колоссальный мешок денег, которые надо где-то размещать. А деньги опасаются кризисов, рецессий, замедлений, стагфляций и прочего. Поэтому смотрим, как будут развиваться события и каким будет дестабилизирующий вклад новой волны вируса в Китае в мировую экономику и рынки
В российском пространстве я колеблюсь в выборе топ темы (по потенциальному влиянию на рынки) между:
А) Новостями по Яндексу. На наших глазах (и началось это не сегодня) компания роста превращается в пока сложно сказать что.
Б) И большим количеством околомобилизационных новостей. И, учитывая то, какое сильное влияние на рынки оказали события конца сентября, конечно же, разумному инвестору стоит рассмотреть сценарный анализ влияния этих факторов (при реализации) в среднесрочной перспективе.
Индексы, волатильность, валюты посмотрим сегодня позже. А компании – в течение недели.
