АНАЛИТИКА

Стоит ли ждать коррекцию на российском рынке

Стоит ли ждать коррекцию по российскому рынку

Индекс Московской биржи уверенно преодолел круглую отметку в 3000 пунктов. Рост от нижней точки падения 24 февраля 2022 года составляет почти 87%. Если взять уровень, от которого IMOEX консолидировался, т.е. учесть “не самое нижнее дно”, на котором сложно купить, а взять момент, где цена находилась долгое время, а это, примерно, 1900-2100 пунктов, то рост составил 40-45%. Другими словами, фондовый рынок давал много возможностей для того, чтобы прикупить необходимые активы в портфель. Даже не участвуя, при этом, в ловле дна на бирже. Как видно, наш рынок показал впечатляющий рост. Стоит ли ждать коррекцию на российском рынке с учетом этого?

Почему растет фондовый рынок?

Прежде всего, давайте погрузимся в теорию. Очень быстро. Тема роста фондового рынка – это отдельная статья. Если мы знаем, почему рынки растут – мы легко поймем, есть ли эти факторы в российском рынке прямо сейчас. И будет проще сделать обоснованное суждение, а не заниматься гаданиями. Нам здесь важны тезисы. Итак, почему же рынки растут?

Рост фондового рынка России более чем на 80 процентов
  • Экономика идет в рост, компании увеличивают прибыль, тратят больше на развитие или дивиденды, акции компаний растут
  • Прогресс в технологиях делает работу компаний более эффективной и это увеличивают прибыли. Дальше см. пункт 1.
  • Низкие процентные ставки делают деньги дешевле. Это стимулирует экономику и потребление. Прибыль растет. И снова пункт 1.
  • Контролируемая инфляция (умеренная) создает ровный последовательный потребительский спрос и прибыль компаний становится предсказуемой. это нравится инвесторам.
  • Стабильная политическая ситуация привлекает инвесторов. Не только тех, кому больше некуда инвестировать. Но и тех инвесторов, кто имеет возможность выбора. Так создается “входящий вал инвестиционных денег” и это повышает ликвидность рынка. Больше желающих купить – выше цены.
  • Иностранные инвестиции. Большой супермаркет в центре привлекает людей со всей округи. В маленький деревенский магазин ходят только жители этой же деревни. Иностранные инвестиции (если их удается привлечь) значительным образом увеличивают ликвидность на локальных фондовых рынках.
  • Глобализация, как бы это не противило антиглобалистам, глобализация влечет увеличение бизнес связей, бизнес активностей и способствует общему росту мировой экономики. Цены на сырье выше – сырьевые экономики выигрывают.
  • Безусловно, количество денег в экономике так же влияет на рост котировок акций. Если денег много, а предложение акций больше не становится, то акции имеют потенциал к удорожанию, как и любой другой товар.
  • На рост фондового рынка влияет и психология инвесторов. Если люди настроены покупать – это толкает цены вверх.
  • Рынки растут после сильных коррекций и падений. Если экономика не умерла, а в большинстве случаев, это так, то, рано или поздно, рынки просто отрастают.
  • В закрытых экономиках (например, Иран), рынки могут расти от безвыходности. Поскольку инфляция и безработица в подобных экономиках настолько высока, что инвестирование является одним из способов хотя бы сохранить свои сбережения.
  • Фондовый рынок может расти из за притока новых участников. Чем больше людей хотя долгосрочно инвестировать – тем более стабильно и последовательно растут цены биржевых активов.

Теперь давайте пробежим по всем этим факторам на сегодня и посмотрим, как они влияют на текущую рыночную ситуацию. После этого сделать вывод о том, стоит ли ждать коррекцию на российском рынке – будет проще.

Рост экономики как фактор роста или падения фондового рынка

Рост экономики как фактор роста или падения фондового рынка

Вы видите график динамики роста ВВП России. Это зеленая линия на скриншоте. Желтая линия – это усредненное значение. А красный пунктир – это нулевое значение, которое показывает, что экономика не растет (если значение ниже).

На графике мы видим, что медианные значения примерно с 2004 года падают. Тем роста нашего ВВП снижается. Примерно с 2012 года средние значения находятся на уровне 1 – 1.5% роста. Медианные значения роста мирового ВВП находятся в зоне 2.5 – 3.5%. Такие страны, как Китай, стремятся к значениям в 5%.

Исходя из этого можно сделать вывод, что наша экономика растет. ВВП находится в положительных значениях (в среднем), т.е. выше нуля. Однако динамика этого роста (если судить по медиане, по средним значениям, а не по отдельному году, который может быть как хорошим, так и плохим), все же, не является сколь-нибудь заметной. Другими словами, экономика по чуть чуть прирастает. Но этот рост уступает среднемировым значениям.

Какой можно сделать вывод? Общая температура по больнице, скорее нейтральная. Текущая динамика роста российского ВВП, по всей видимости, не является благоприятствующим фактором для уверенного роста котировок российских компаний. В то же время, и отрицательным фактором это не является. Поскольку экономика, все же, по чуть чуть растет.

Прогресс в технологиях

В условиях довольно тесной интеграции нашей экономики в глобальную, российские компании сталкиваются с необходимостью адаптироваться под новые условия. И менять европейские и американские технологические решения на имеющиеся аналоги из Китая, Индии и так далее. Китай делает серьезные шаги в технологическом развитии в предыдущие 10 лет. И планирует продолжать в том же духе. Тем не менее, топовые технологии, все же, принадлежат долларовым и евро экономикам. Даже китайские технологические компании во многом связаны лицензионными соглашениями с владельцами современных технологий. Поэтому текущие усилия российских компаний по переориентации на восток повлекут, скорее, сохранение текущего уровня тех развития. С ограниченным ожиданием возможностей доступа к самым передовым решениям.

Какой вывод? Это нейтральный фактор. Технологических прорывов ждать не стоит. Современные технологии разрабатываются всем миром. И деглобализация в этом плане ограничивает доступ к капиталу/квалифицированным внешним кадра/сервисам и решениям. В то же время, азиатские страны имеют все необходимое для замещения в наших бизнесах. И радикального падения технологического уровня тоже ожидать не стоит.

Ключевая ставка ЦБ как фактор, влияющий на рост или падение рынка

Ключевая ставка ЦБ как фактор, влияющий на рост или падение рынка

На данном скришноте Вы можете видеть динамику процентной ставки Банка России. Как обычно, нас интересует медиана. На горизонте нескольких лет (2018-2023) она находится примерно на одном и том же уровне (желтая линия). В моменте текущая ставка выше медианы, которая составляет примерно 6-7%. С этой точки зрения, деньги сейчас стоят дороже, чем несколько лет назад. Для фондового рынка это означает ухудшение условия. Ликвидность становится дороже. Однако, отклонение, пока что, не слишком значительное. И если ЦБ справится на горизонте нескольких лет с инфляцией и не скатится в необходимость радикально повышать ставку для борьбы с возможной галлопирующей инфляцией, то этот негатив уйдет.

Умеренно негативный фактор для роста фондового рынка. Увеличение ключевой ставки и удорожание денег будет играть на руку медведям.

Инфляция, как фактор коррекции на фондовом рынке

Логично предположить, что для падения рынков нужно замедление экономики. Рецессионный сценарий. И, возможно, дефляция. Замедления экономики за счет стимулирования ВПК не наблюдается. Рецессия и дефляция – тоже не про нас. Теоретики считают, что умеренная и последовательная инфляция – это положительный фактор для роста фондового рынка.

Текущие оценки инфляции сильно рознятся. Официальная инфляция по результатам года не превысит 5-7%. Ромир уже на середину года давал 15% роста цен. Следовательно, фактор влияния инфляции на фондовый рынок необходимо учитывать с точки зрения той системы исчисления, которая выбрана.

Официальная контролируемая инфляция является благоприятствующим фактором для последовательного роста фондового рынка. Неофициальная, значительная, имеющая “рваную динамику” инфляция, является, скорее, фактором повышения волатильности на российском фондовом рынке. Так как неопределенность влечет неоднородность оценки рыночными агентами.

Иностранные инвестиции: влияние на рост российского фондового рынка

Прямые иностранные капиталовложения в Россию

Здесь несколько разрезов вопроса. Первое – это прямые инвестиции в компании и экономику. Посчитать, сразу скажу, сложно. Поскольку иногда (не всегда, но такое бывает) в качестве иностранных прямых учитывается российский же капитал, который уже находится за границей. Тем не менее, на текущий год нельзя сказать, что есть обвал прямых инвестицией. Есть рост. И, формально, это неплохо.

Второе. Ликвидность именно в фондовый рынок. Активы российских инвесторов заморожены вовне. Активы внешних инвесторов заморожены в России. В моменте, мы имеем радикальное сужение ликвидности. Поэтому движения котировок могут быть более резкими. Но долгосрочный драйвер котировок через вливания зарубежных инвесторов, безусловно, утрачен.

Смогут ли азиатские инвесторы заменить европейских и американских – сказать сложно.

Ситуация с иностранными инвестициями имеет комплексное неоднозначное влияния не экономику и фондовый рынок России. С одной стороны, объемы прямых инвестиций сохраняются. С другой стороны, поток ликвидности именно в фондовый рынок, скорее всего, усыхает. Фактор имеет смешанное значение на котировки.

Глобализация и биржа

В теории, глобализация положительно сказывается на росте мировой экономики и потреблении углеводородов. Для нас это важно, как для сырьевой экономики. В настоящее время есть позиция, в соответствии с которой мир разделяется на сегменты (США + европейские страны, Китай + азиатско-тихоокеанский регион, Турция, которая хотела бы восстановить свою сферу влияния, Арабские страны, которые стремятся создать свой кластер. Безусловно, и Россия старается беречь и защищать свои национальные интересы на постсоветском пространстве. Означает ли это, что происходит деглобализация и, как это модно говорить, “старый мир рушится”? Ведь если он действительно падет, мировые рынки, вся мировая торговля и логистика станут непредсказуемыми. Как и нефтегазовые и бюджетные доходы России. На мой взгляд, текущая мировая торговля, все же, происходит в прежнем формате и риска разрушения мировых рынков нет. Какая-то трансформация, безусловно, происходит. Но это не имеет признаков “обрушения”, что негативно сказалось бы на ценах на углеводороды и так далее.

Этот фактор играет нейтральное значение для фондового рынка России

Количество денег в экономике России: стоит ли ждать коррекцию

Количество денег в экономике России: стоит ли ждать коррекцию

На графике Вы видите динамику индикатора денежной массы М2 (зеленая линия) и ее усредненное значение (желтая). Обычно, отклонение составляет 15-19%. Сейчас это отклонение 26%. В моменте было 32%. Денег стало больше.

И это, безусловно, положительный фактор для роста котировок ценных бумаг на российском фондовом рынке

Фактор роста после сильной коррекции

500 дневная средняя по индексу Московской биржи IMOEX на данный момент находится на уровне 2800-2900. Текущий рынок уже превышает эти значения. Таким образом, рынок уже нельзя назвать дешевым в среднесрочной перспективе. Рынок сейчас стоит “нормально”.

Поэтому фактор “отрастания” после коррекции на данном этапе на российском фондовом рынке уже отыгран.

Фактор роста фондового рынка “от безвыходности”

Иранский сценарий предполагает рост фондового рынка на десятки процентов в год. И безработицу выше 10 процентов. У нас нет такой инфляции, а безработица по официальным данным находится на минимальных исторических значениях. Более того, если посмотреть ставки депозитов и доходность по среднесрочным облигациям федерального займа и надежным корпаратам, то параметры этой доходности не намного хуже среднесрочной доходности российского фондового рынка на горизонте 20 лет.

Более того, в умах обывателей, валюта остается одним из способов сбережений “на все времена”. Дедолларизация в умах не произошла. А при девальвирующем рубле население вполне может возродить интерес к сохранениям денег в валюте.

Рынок недвижимости хоть и растет, но это рост после коррекции. В крупных городах или на сочинском курорте можно приобрести недвижимость по гораздо интересным ценам, чем пару лет назад. Этот тренд может сохраниться, так как предложение нового жилья (по ряду оценок) накапливается и, возможно, уже в следующем году начнет давить на цену. Таким образом, сейчас не самое плохое время, чтобы подумать о приобретении недвижимости.

В настоящее время у российского инвестора есть альтернативы для инвестирования. Да, инвестировать в глобальные активы стало сложнее. Но казахские брокеры, да и самый популярный глобальный брокер IB до сих пор радостно принимают деньги от российских инвесторов. Случаев массовых блокировок на просторах интернета отображено не было. Поэтому “рост от безысходности” – может иметь ограниченное воплощение, но, скорее всего, не станет реальным UP-фактором для российского рынка

Приток новых участников как фактор роста или коррекции фондового рынка

Приток новых участников как фактор роста или коррекции фондового рынка

Количество новых инвесторов на Московской бирже растет. Доля вовлечения населения в инвестиции в России по прежнему ниже, чем, например, в США или Германии. Поэтому потенциал здесь сохраняется.

Тем не менее, количество физлиц, которые совершают сделки на фондовом рынке в течение месяце составляет менее 3 миллионов человек. И это довольно низкие значения. Брокерский счет открыть очень просто и быстро. Поэтому открывают все, кому не лень. В то же время, лишь каждый десятый становится относительно активным участником фондового рынка.

Сейчас сложно сказать, как отрезание глобальных акций от среднестатистического инвестора скажется на желании инвестировать и сберегать на бирже. Тем не менее, объемы торгов на Мосбирже восстанавливаются. И это говорит о том, что, как минимум, фондовый рынок выжил.

Текущий фактор является нейтральным для роста фондового рынка. С одной стороны, обороты торгов по фондовому рынку восстанавливаются. С другой стороны, пока что нет ясности, готов ли среднестатистический инвестор вкладывать деньги в фондовый рынок на долгосрочной основе. С учетом того, что рынок меняется и не все понимают суть этих изменений.

Стоит ли ждать коррекцию на фондовом рынке России по фундаментальным причинам

Если следовать результатам поверхностного исследования всех перечисленных выше факторов, то фундаментальных причин для падения фондового рынка нет. Да, какие-то факторы можно интерпретировать по разному. Но, в совокупности, текущая ситуация, в целом, является нейтральной для котировок.

С одной стороны, нет оснований предполагать какой-то невероятный позитив. Все же, российские компании, по большей части, направляют свои усилия на трансформацию, а не на развитие. Да и “жирный” 2022й год в плане нефтегазовых доходов, скорее всего, не повторится.

В то же время, имеющаяся в общем пространстве о бизнесах российских компаний говорит о том, что, в целом, ничего радикально-страшного пока не детектируется. Да, есть проблемы со сбытом у деревообработки. Да, Газпром чувствует себя сложно после утраты значительной части экспорта в Европу. Но, например, удобрения идут за рубеж с удвоенной силой. Удалось сохранить бОльшую часть нефтяного экспорта. Некоторые наши металлурги активно экспортируют через Азию.

В этой связи, полагаю, стоит обращать внимание на спекулятивные, т.е. оценочные факторы по российскому фондовому рынку. Ведь именно спекулятивный интерес может сдернуть котировки компаний с привязки к фундаментальной ситуации. Как вверх, что мы явно наблюдали на втором или третьем эшелоне. Так и вниз, что можно наблюдать на компании Яндекс. Которая показала хорошие результаты и динамику роста бизнес показателей. Но страх инвесторов перед разделом держит котировки актива внизу.

Стоит ли ждать коррекции по российскому фондовому рынку исходя из технических факторов?

Стоит ли ждать коррекции по российскому фондовому рынку исходя из технических факторов?

Это хороший вопрос. На графике мы видим устойчивый тренд по индексу Московской биржи. 200 дневная средняя (фиолетовая) развернута вверх. Это хороший знак для лог. В то же время, 500 дневная средняя, пока что, смотрит вниз. И здесь, наверное, будет играть значение, закрепится ли цена над этой долгой средней. Что касается трендового анализа, пока что нет никаких признаков разворота тренда. Нет даже относительно вменяемой консолидации. График цены движется строго вправо и вверх. И гадать, когда будет (и будет ли) разворот – просто бессмысленно.

С точки зрения уровней, индекс Мосбиржи пока немного недотягивает до “доковидных хаев”. Это примерно 3200 пунктов. Это старый уровень. Он торговался. И, возможно, рынок зацепится за этот уровень и сейчас.

В любом случае при оценке любых технических факторов главное, на что стоило бы смотреть, по моему мнению – это на тренд. А котировки всех основных компаний индекса IMOEX стоят вверх. Поэтому коррекцию на российском рынке стоило бы жать как минимум после изменения этой ситуации (длинная консолидация, импульсы вниз, пробой консолидации вниз и так далее). Пока что рынок этого не наблюдает, поэтому о неизбежности коррекции по техническим причинам говорить не приходится. А фундаментальные факторы, как мы убедились выше, ни разу не говорят о том, что российский рынок сейчас дорогой.

В то же время, это фондовый рынок. И ситуация может в любой момент измениться. И, хотя, волатильность RVI на российском рынке вот уже несколько месяцев остается низкой – это не повод, чтобы не уделять должного внимания риск менеджменту и безопасности.

Берегите депозиты – инвестируйте с умом!

5 1 голос
Рейтинг статьи
Подписаться
Уведомить о
guest
16 комментариев
Новые
Старые Популярные
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
MaxMax

Стоит. ждем 😅

MaxMax

А сейчас же коррекция? По индексу мос биржи? 3103 уже по imoex-у

MaxMax

Уже это нормальная коррекция, 3000 пролетело вниз, идем на 2000

Алексей Алексеев

Коррекция будет это вопрос только времени и терпения крупных игроков

Иван

Все ждут и ждут эту коррекцию, а ее все нет и нет. Что делать простому инвестору, который ничего не понимает?

MaxMax

ждать дальше. она придет 

Последний раз редактировалось 28 дней назад Инвест Тоник ем
MaxMax

Распродажа по плану всем хорошо. И мне хорошо. Закуп сделаю. Завел еще деньжат чуть .

MaxMax

Пришла коррекция, пришла!!!
🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀🚀



Максим

Статья балдёж, автору респект

16
0
Что думаешь?! Делись мыслями!x
Scroll to Top

Хочешь стать
осознанным
инвестором?

 

Короткие статьи про инвестиции и фондовый рынок  – лучшая пища для ума инвестора!

ЧИБУРДА

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Ut elit tellus, luctus nec ullamcorper mattis, pulvinar dapibus leo.