Профессиональные и любительские трейдеры массово обращаются к рискованному виду опционов на акции, который некоторые сравнивают с лотерейными билетами. Ведь здесь есть возможностью получить огромную прибыль за несколько часов (ну или участники этого процесса просто так думают).
Речь идет про опционы с нулевым сроком до истечения или «0DTEs». Они получили свое название потому, что им остается меньше 24 часов до их истечения, и трейдеры рассматривают их как способ разместить тактические ставки на текущие мощные события, таких как публикация экономических данных и заседания Федеральной Резервной Системы.
Некоторые на Уолл-стрит беспокоятся о том, что растущая популярность 0DTEs делает американские рынки более волатильными и хрупкими, поскольку чрезмерные ежедневные колебания наибольших и наиболее ликвидных индексов акций, таких как S&P 500 SPX, -1.38%, становятся более частыми. Некоторые даже беспокоятся о том, что они могут способствовать дестабилизирующему краху с далеко идущими последствиями для стабильности рынка. Ведь если столько лудоманов собирается в одном месте и делают свои ставки – жди повышенной волатильности.
По некоторым оценкам средний объем ежедневной торговли в 0DTEs, связанных с S&P 500, резко вырос в 2022 году, когда американские акции начали снижаться в медвежьем рынке после достижения рекордных максимумов в январе того года. В первом квартале прошлого года 0DTE составляли всего лишь 22,5% среднего ежедневного объема торговли опционами S&P 500, торгуемыми на Cboe. К концу четвертого квартала этот показатель вырос до 44%. Ого себе! И эта история продолжает набирать обороты.
CME Group заявили что у них есть планы на добавление ежедневных сроков истечения для большего количества продуктов в этом году. Поэтому шоу будет продолжаться. И тем трейдерам, которые хотели бы брать больший риск, будет предоставлено больше возможностей для этих “токсичных” игр.
Риски опционов с нулевым сроком истечения
Опционы с нулевым сроком истечения представляют собой особую категорию инструментов на финансовом рынке, которые, как и все инструменты, связаны с определенными рисками. Вот несколько ключевых рисков, связанных с этим видом опционов.
Поскольку у этих опционов нет времени до истечения срока, их стоимость (или “временная ценность”) может быстро упасть, если рыночное направление не соответствует ожиданиям.
Опционы с нулевым сроком истечения могут столкнуться с проблемой низкой ликвидности, что затрудняет их покупку или продажу по желаемой цене.
Опционы с нулевым сроком истечения могут быть особенно волатильны, так как они более чувствительны к краткосрочным изменениям рынка.
Быстрое изменение стоимости опционов с нулевым сроком истечения может затруднить эффективное управление риском, особенно для менее опытных трейдеров.
Опционы с нулевым сроком истечения: причины популярности
Одной из причин растущей популярности опционов с нулевым сроком до истечения является то, что торговые стратегии, которые работали, когда процентные ставки были на уровне нуля или около нуля, уже не работают. Длительный период, в котором акции в целом двигались вверх, закончился в прошлом году, уступив место более диких колебаний, волатильности в обе стороны. Таким образом, трейдеры искали новый способ заработать. И их нельзя за это осуждать.
Одной из особенностей этих опционов, которая привлекает трейдеров, является «асимметричный» риск. «Это сделка, в которой я могу рисковать очень мало и получать очень большую награду», говорят представители рынка.
Проблема с точки зрения управления рисками заключается в том, что в любой сделке всегда есть две стороны. Когда один трейдер покупает опцион, другой продаёт его. Риски для покупателя ограничены, потому что в худшем случае опцион просто истечет бесполезным, что ограничит убыток покупателя премией.
Однако для незащищенных продавцов риски выше. Человек, который продал колл-опцион, будет подвержен теоретически неограниченным убыткам, поскольку цена базового актива может не иметь верхней границы, а человек, который продал пут-опцион, также может потерпеть значительные убытки, если покупатель выполняет опцион. И про это надо помнить. Это создает серьезные проблемы управления рисками для рыночных создателей и трейдеров, которые продают опционы, из-за открытых рисков. В общем, опционы с нулевым сроком истечения – это потенциально более высокий риск и для продавцов опционов, и для рынка в целом, так как повышается его волатильность в моменте. Рискну предположить, что подобная “взрывная” волатильность может стать причиной довольно нестандартных ситуаций, когда могут начаться резкие, принудительные исполнения по сделкам, а торговые роботы все это движение подхватят. В общем, новые возможности – новые риски!
Берегите депозиты – инвестируйте с умом!
