СМИ сообщают о планах Германии отказаться от российского газа уже с декабря текущего года. Эти планы расходятся с общепринятым консенсусом по российскому газу, в соответствии с которым считается: Европа не может отказаться от российского газа по экономическим причинам как минимум в течение ближайших 7-10 лет.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что стороны в газовой конфронтации повышают ставки. Это может означать как усугубление конфронтации, так и, возможно, выход на ее решающую стадию с последующим разрешением ситуации.
Тем не менее, “жирный” и прибыльный европейский рынок – это тот рынок, потеря которого скажется и на положении Газпрома, и на прибыли Роснефти. Ведь азиатский рынок покупает наши углеводороды только с большим дисконтом. И, скорее всего, с целью перепродажи. Подобная ситуация имеет место быть до тех пор, пока цены на энергоносители остаются высокими. При снижении цен (в случае рецессионного сценария), возможно, эффект от продажи энергоносителей в Азию перестанет быть столь очевидным.
Почему поставки газа в Европу важны
Европейский рынок считается премиальным. Российские экспортеры углеводородов поставляют свою продукцию в разные страны мира. Но именно продажа газа и нефти, а так же, удобрений, в Европу дает возможность зарабатывать. Европейцы хорошо платят. Такой рынок называется маржинальным. Это означает, что в общей структуре поставок продукции именно европейский потребитель делает для российских компаний хорошую прибыль. Далее, если взять все поставки, в том числе, и не по очень высокой цене, мы получаем среднюю, довольно хорошую цену.
Вот почему стоит беречь рынок Европы и стараться решать вопросы с контрагентами дипломатическим путем.
Для долгосрочного инвестора, который держит акции российского нефтегазового сектора крайне важно, чтобы у компаний были стабильные денежные потоки, стабильные покупатели и регулярные платежи за продукцию. Так же важна и маржинальность. Желательно, чтобы маржа была не меньше, чем, в среднем, по отрасли. Поэтому, в случае утраты “жирных” европейских рынков доходы наших экспортеров, конечно, сузятся. Это отразится и на фри кэш флоу. И на восприятии нефтегазовых компаний широким рынком.
Спасут ли Китай и Турция
Здесь не все так однозначно. Китайцы стараются диверсифицировать свои газовые поставки, стремясь заключать контракты со странами постсоветского пространства. А идея турецкого хаба пока что не освещается активно СМИ. Возможно, и нечего там освещать?
