Коэффициент Трейнора (иногда называемый индексом Трейнора) – это показатель риска и доходности, который помогает инвесторам оценить эффективность управления инвестиционным портфелем. Он назван в честь американского экономиста Джека Трейнора, который сформулировал это понятие в 1960-х годах.
Суть метрики заключается в сравнении доходности портфеля с доходностью безрискового актива, такого как государственные облигации. Разница между этими показателями делится на систематический риск портфеля, измеряемый бета-коэффициентом. Иными словами, коэффициент Трейнора показывает, сколько доходности инвестор получает за единицу риска.
Чем выше коэффициент Трейнора, тем эффективнее управление портфелем. Если два портфеля имеют одинаковую доходность, инвесторы предпочтут тот, у которого большее значение данного параметра. Ведь это указывает на меньший уровень риска.
Однако стоит помнить, что коэффициент Трейнора не учитывает все виды рисков, а только систематический. Поэтому рекомендуется использовать его в сочетании с другими показателями, такими как коэффициент Шарпа или Сортино.
Как использовать, какая формула
Отношение дохода к волатильности является важным показателем эффективности портфеля. По сути, речь идет про то, насколько хорошо инвестиции компенсируют риск. Коффициент Трейнора помогает Вам понять, достаточно ли вы вознаграждены за риск, который вы принимаете.
Формула.
Коэффициент Трейнора рассчитывается следующим образом: Коэффициент Трейнора = (Доходность портфеля – Безрисковая ставка) / Бета
Сбор данных.
Для использования формулы вам понадобится:
- Доходность портфеля. Общая доходность вашего портфеля за определенный период.
- Безрисковая ставка. Обычно это доходность государственных облигаций в вашей стране.
- Бета. Этот показатель измеряет волатильность инвестиции по сравнению с рынком в целом.
Применение формулы.
Как только у вас есть все необходимые данные, вставьте их в формулу для расчета коэффициента Трейнора. Это можно сделать в табличках Эксель.
Интерпретация результатов. Более высокое значение параметра указывает на эффективность инвестиций. Т.е. портфель обеспечивает хорошую доходность за свой уровень систематического риска. Напротив, более низкий коэффициент говорит о том, что инвестиция может быть не стоит риска.
Почему коэффициент Трейнора не может быть единственным показателем эффективности инвестора
Во-первых, коэффициент Трейнора ориентирован на анализ систематического риска, и он игнорирует риск, связанный с отдельными активами портфеля. Это может привести к недооценке потенциальных рисков, особенно в портфелях с высокой концентрацией в определенных активах или секторах. Другими словами, у инвесторов, которые любят затарить что-то одно “на всю котлету” коэффициент Трейнора работать не будет.
Во-вторых, данный коэффициент не учитывает волатильность портфеля в целом, фокусируясь только на систематическом риске, что может создать иллюзию стабильности в условиях высокой волатильности рынка. Да, частный инвестор не загружен деривативами и он не может перебрать с риском вследствие высокой волатильности. В том смысле, как это произошло с некоторыми банками в финансовый кризис 2008 года. В то же время, нужно отметить, что коэффициент Трейнора не будет учитывать волатильность при оценке риска портфеля.
В остальном же – это прекрасный инструмент для любого инвестора, который хотел бы оценить качество формирования своего портфеля с учетом риска.
Коэффициент Трейнора: выводы
Для долгосрочного инвестора важно понимать, при помощи каких инструментов он может оценить свой портфель, понять, эффективно ли он им управляет. Понять, правильно ли портфель составлен. Коэффициент Трейнора – это один из способов сделать такую оценку. Да, чтобы разобраться в вопросе – потребуется время. Ведь инвестору придется завести специальный файл в экселе, завести туда все свои активы и прописать нужные формулы. Но это ценный опыт, ценная информация, которая позволит взглянуть на свой портфель с дополнительного ракурса.
