R&D Expenses (исследования и разработки)

Введение

Ребята, всем привет! Продолжаем разбирать, как же использовать отчетность компаний для анализа и отбора акций в портфель. Сейчас мы работаем с “Отчетом о прибылях и убытках”. Мы уже посмотрели, что такое Total Revenue (выручка), разобрались, что такое Cost Of Revenue (себестоимость выручки), научились считать Gross Profit (валовую прибыль) и вычислять Gross Margin (грязную маржинальность компании). Это было не сложно, ведь так? Тем более, мы придумываем для Вас, уважаемые подписчики, классные вопросы и различные лайфхаки, как лучше усваивать материал. Настало время двигаться дальше. И сегодня мы начинаем двигаться от “грязной прибыли” к прибыли “операционной”. А для этого нам первую нужно очистить. В первую очередь от R&D Expenses. Что же это такое и с чем его едят?

Каждый инвестор (в том числе и авторы этого Инвест Тоник) стремится найти новый и перспективный объект для вложения средств. Поэтому мы оцениваем компанию по элементам отчетности и различным мультипликаторам. Важным параметром для нас является операционная прибыль компании. Однако, чтобы понять, как она складывается, нам придется разобраться с несколькими элементами отчетности, среди которых R&D Expenses. В данной статье мы расскажем, что это такое, как их считать показатель, и как использовать этот показатель в инвестиционной стратегии, в том числе для анализа и отбора акций в портфель.

Что такое R&D Expenses?

R&D (Research and Development) expenses в отчете о прибылях и убытках представляют собой затраты, связанные с исследованиями и разработками новых продуктов, услуг, технологий и улучшением существующих. Эти расходы могут включать в себя:

• научные исследования
• разработки технологий
• тестирование продуктов и услуг
• анализ данных и консультационные услуги
• многое другое

Расходы на исследования и разработки являются ключевым показателем для инвесторов, так как они свидетельствуют о том, насколько инновационна и конкурентоспособна компания и как она готовится к будущему. Высокие затраты на исследования и разработки могут указывать на то, что компания инвестирует в свой будущий рост и развитие, тогда как низкие затраты могут свидетельствовать о нехватке инвестиций в инновации и ограниченных перспективах на будущее.

Что показывают R&D Expenses?

Расходы на научно-исследовательские работы показывают, насколько инновационна компания. Чем больше компания вкладывает в научные исследования, тем больше вероятность того, что она создаст что-то новое и уникальное. В то же время, большие расходы на R&D могут означать, что компания не получит достаточного дохода от своей текущей продукции или услуг. Ведь если компания слишком увлекается “наукой” – денег на дивиденды может и не остаться. Поэтому необходимо учитывать и другие финансовые показатели компании и рассматривать расходы на рисерч и девеломпент в комплексе с другими показателями.

Как считать расходы на исследования и разработки?

Расходы могут быть посчитаны по формуле: R&D Expenses = Общие расходы на научно-исследовательские работы + амортизация оборудования, используемого в научных исследованиях.

Здесь, пожалуйста, не пугайтесь! Дело в том, что все эти данные содержатся в “Отчете о прибылях и убытках” и Вам не нужно самостоятельно их считать. Просто открывайте любой инвесторский сервис, который предоставляет эти данные и смотрите, сколько та или иная компания трат на разработки. И тратит ли. Двигаемся дальше.

Зачем аналитикам нужны R&D Expenses?

Аналитики используют показатель расходов на исследования и разработки для оценки инновационной активности компании. Это помогает понять, как компания использует свои ресурсы и насколько она готова к будущему. Если компания вкладывает много денег в научно-исследовательские работы, это может говорить о ее стремлении к созданию новых продуктов и технологий, что может привести к росту доходов в будущем.

Как использовать R&D Expenses при инвестировании?

Инвестор может использовать этот показатель по тому же принципу, что и аналитики. Если Вы хотите инвестировать в компанию, деятельность которой связана с технологиями, хорошо бы понимать, а компания вообще что-то разрабатывает? Что-то тратит на это? Конечно, исследования могут завершиться ничем. Например, расходы исследования компании Интел – впечатляют. В то же время, Интел вчистую проиграл конкуренцию компании АМД в пользовательском сегменте (хотя по прежнему доминирует в серверном оборудовании).

Тем не менее, по общему правилу, для того, чтобы что-то создать или изобрести, в это нужно вкладывать деньги, ресурсы, время, труд Поэтому данный раздел отчетности как раз и показывает, занимаются ли компании этим.

Для инвестора этот раздел может говорить о инновационном потенциале компании и будущем росте доходов. Следовательно, обращайте внимание на этот фактор, если инвестируете (или планируете инвестировать) в технологическую компанию или компанию, которая работает в новой сфере. Высокие расходы на исследования могут говорить о наличии потенциала у компании, если вложения в разработки принесут результат.

Преимущества и недостатки использования

Преимущества:

• R&D Expenses помогают определить инновационный потенциал компании и ее готовность к будущему.
• Показатель может быть использован в инвестиционной стратегии как один из факторов для определения потенциальной доходности компании.
• Показатель помочь инвесторам понять, как компания использует свои ресурсы и на что она направляет свой потенциал.

Недостатки:

• R&D Expenses не являются единственным фактором, на который необходимо обращать внимание при инвестировании. Это лишь один из эпизодов расходов компании.
• Большие расходы исследования и разработки могут говорить о том, что компания не гармонично распределяет свои ресурсы и слишком хочет победить в гонке технологий. Это может не привести к результату и нарушить финансирование текущей деятельности.
• Иногда расходы на R&D могут быть непрозрачными, что затрудняет анализ.

Советы для новичков по использованию R&D Expenses

• R&D Expenses должны использоваться вместе с другими финансовыми показателями компании для определения потенциала бизнеса компании и, как следствие, потенциального роста цены на актив
• Не стоит полагаться только на показатель при принятии инвестиционных решений, так как это может привести к ошибочным выводам. Особенно в первый год-два инвестирования, когда еще нет достаточного опыта.
• Если компания вкладывает много средств в R&D, это может говорить о ее инновационном потенциале, но не является гарантией ее успеха на рынке, поскольку не все исследования приводят к результату.
• Важно учитывать конкурентную среду, в которой действует компания, и ее текущую финансовую ситуацию.

Здесь нужно отметить, что на старте портфеля Инвест Тоник, мы не уделяли должного внимания этому показателю. Спасло ситуацию то, что наша риск стратегия не позволяла держать большие позиции на инновационные компании. Об этой стратегии мы регулярно пишем в нашем блоге и в группе по стратегии. Сейчас мы более широко смотрим на рынок и готовы брать на себя кое какие риски. Поэтому более глубокая проработка вопросов инновационного потенциала очень важна.

Выводы из статьи

Выводы из данной статьи:

1. R&D Expenses являются важным фактором для оценки инновационной активности компании.
2. Данный показатель помогает инвесторам определить потенциальную доходность компании и ее готовность к будущему.
3. Большие расходы на исследования могут говорить о потенциальном росте доходов, но не являются единственным фактором успеха на рынке.
4. Важно учитывать конкурентную среду, в которой действует компания, и ее текущую финансовую ситуацию при принятии инвестиционных решений.
5. Расходы на научно-исследовательские работы могут быть непрозрачными, что затрудняет их анализ.
6. При правильной оценке расходы на исследования могут помочь инвесторам определить наиболее перспективные компании для инвестирования.
7. В целом, показатель R&D Expenses может быть полезным инструментом для инвесторов, но не является единственным фактором, на который следует обращать внимание при принятии инвестиционных решений.

Заключение

Итак, в прошлых постах мы разобрались с тем, что такое валовая прибыль. А сегодня мы немного приблизились к тому, что-такое прибыль операционная. Для этого нам пришлось уяснить, что же такое расходы на исследования и разработки. И какую связь это явление имеет с определением инновационного потенциала компании и, как следствие, ее рыночного места в будущем. А это прямая связь с потенциалом котировок компании на горизонте 5-10-15 лет. Вопросом, который не может не волновать долгосрочного инвестора.

Вопросы для повторения

Ребята, материал ведь не был сложным? Если что-то непонятно либо Вы нашли какую-то неточность – обязательно пишите в комментариях. Пока же, давайте повторим то, что мы прошли. Лучший способ это сделать – ответить на вопросы ниже. Какие-то вопросы покажутся простыми. Другие – более сложными. Важно не то, насколько качественно Вы на них ответите: глубина придет со временем, важно то, что вы попытаетесь поразмышлять над этими вопросами. Это действительно великолепный способ разобраться в вопросе R&D Expenses губже

Несложные вопросы:

1. Зачем аналитики используют показатель R&D Expenses?
2. Какие данные необходимы для расчета показателя?
3. Какие преимущества и недостатки использования показателя существуют?

Вопросы посложней:

1. Какие риски могут сопутствовать высоким расходам на научно-исследовательские работы, и как их можно снизить?
2. Какие способы есть для улучшения точности расчета R&D Expenses, если данные в отчетности компании не полностью прозрачны?
3. Как связаны расходы на научно-исследовательские работы с инновационным потенциалом компании, и как это может повлиять на ее рост доходов в долгосрочной перспективе?
4. Какие стратегии можно использовать на основе показателя при инвестировании, и как их можно дополнить другими финансовыми индикаторами для более точного анализа?
5. Как компании могут балансировать между инвестициями в научно-исследовательские работы и поддержанием текущей доходности, и как это может повлиять на их долгосрочную устойчивость и конкурентоспособность на рынке? Здесь подумайте пожалуйста основательно. Это действительно хороший вопрос.

Список литературы для углубленного изучения темы

1. “Financial Analysis Tools and Techniques: A Guide for Managers” авторов Erich A. Helfert и James S. Brimson – эта книга является обзором различных методов финансового анализа, включая R&D Expenses. Она содержит много примеров и практических советов для менеджеров и инвесторов.
2. “The Valuation Handbook: Valuation Techniques from Today’s Top Practitioners” авторов Rawley Thomas и Heather E. Brilliant – это сборник статей и практических советов от экспертов в области оценки компаний. В ней есть главы, посвященные использованию показателя, который мы сегодня посмотрели.
3. “Financial Statements: A Step-by-Step Guide to Understanding and Creating Financial Reports” автора Thomas R. Ittelson – эта книга является руководством по составлению финансовых отчетов, включая балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств.
4. “Financial Intelligence for Entrepreneurs: What You Really Need to Know About the Numbers” авторов Karen Berman и Joe Knight – эта книга рассматривает вопросы финансового анализа с точки зрения предпринимателя.
5. “Financial Analysis and Modeling Using Excel and VBA” автора Chandan Sengupta – эта книга является руководством по использованию Excel и VBA для проведения финансового анализа. Она включает практические примеры расчета R&D Expenses и других финансовых показателей.

Комментарий: эти книги представляют собой различные аспекты финансового анализа, включая R&D Expenses. Они могут быть полезны как для новичков в области финансов, так и для профессионалов. Они содержат много примеров и практических советов, которые помогут разобраться в тематике и применить полученные знания на практике.

Author: Инвест Тоник