Курс доллара продолжает оказывать значительное влияние на всю российскую экономику, инфляцию, наполнение бюджета, самочувствие экспортеров и благосостояние граждан. Несмотря на рост юаня в международных расчетах нашей страны, мы по прежнему используем значительное количество техники, продуктов, услуг, производимых странами долларовой экономики. И, вне зависимости от того, за какую валюту эти товары ввозятся на территорию нашей страны, продаются они, изначально, за доллар. Следовательно, влияние никуда не делось. Инвестору также важно понимать, что происходит по паре доллар/рубль, поскольку это влияет на доходы экспортеров и доходность портфеля. Сегодня поговорим о том, что пара доллар/рубль находится на важном рубеже. И почему.
Доллар по 80 плюс: что это значит для долгосрочного баланса валютной пары
Это график пары доллар/рубль с расчетами на сегодня. Мы видим, что с 2014 года тени свечей касались зоны 79-82 (или почти касались) 5 раз. Но цена так и не смогла закрепиться выше 80. После начала СВО, в моменте, рубль ослаб настолько, что на бирже за доллар давали аж 120 рублей, а банки пытались продавать доллар по 190 (скрины я выкладывал в своем ТГ канале).
Однако, доллар не закрепился выше 80 на месячном графике. Фактически, все движение вверх заняло менее 2 месяцев.
Сейчас мы видим, что снова выше 80. Не факт, что она закрепится там и в этот раз. Но то, как мы осознанно и плавно подошли к этому уровню и пробили его – наводит на мысли, что тренд может быть долгосрочным.
На графике так же видно, что февральская весеннее укрепление рубля до уровня 50 в 2022 году позволило построить поддержку на этом уровне. В совокупности с сопротивлением мы можем говорить о формировании плоскости с 2014 года и по 2023 год. Средняя цена за 4 года (синяя линия на графике) пока что находится на уровне 71. И она имеет устойчивый наклон вверх. Что все это значит?
Плоскость по паре доллар/рубль можно рассматривать как границу канала
На мой взгляд, технически, мы можем рассмотреть сложившуюся плоскость в диапазоне 50-80 – как границы очень широкого канала, в котором пара доллар/рубль находится вот уже 10 лет. И если это так, то какой канал следующи?
Ответ очевиден. Весной 2022 года тень свечи кольнула уровень 120-125. Это может быть верхней границей следующего канала. Таким образом, при если этот канал пробит и цена закрепляется выше – то мы можем предположить, что следующий долгосрочный канал как на 5-7-10 лет – это уровень в 80-120.
Как отработала предыдущая консолидация (анализ от декабря 2022 года)
Мы в верхней части очень долгой консолидации, а именно, под уровнем 65. Три белых стрелки – три касания. Более чем подтверждение для уровня. Отскакивали снизу по зеленым стрелкам.
Ну что? Последнее погружение в зону 58-63 перед переходом в следующий коридор (например, 65-72)? Или флэт в районе 60-63?
На мой взгляд, параллельный импорт пока не замещает даже в половину объемы схлопнувшегося импорта. Из этого может следовать, что если мы имеем дело не со спекулятивным движением доллара “на эмбарго 5 сентября”, то именно курс доллара укажет (и покажет) есть ли проблемы с сырьевым экспортом в декабре и видит ли их бизнес в январе. Ведь чем ниже экспорт в объемах, тем выше необходим курс доллара, чтобы привести это к некоторой прогнозной ценности, на которую и компании опираются, и бюджет в своих расходах. Посмотрим. Но момент любопытный.
UPD 2023, июнь
Как оказалось, пост был пророческим. В декабре еще никто не говорил об обвале российского экспорта углеводородов. И динамика курса доллара при пробитии консолидации в конце декабря четко и ясно дала понять, что с экспортом будут проблемы. Полный масштаб бедственного положения доходов бюджета, необходимости сокращать добычу газа и продавать нефть с безумными скидками вскрылся лишь в апреле-мае. А вот ситуация с долларом дала понять о том, что проблемы будут – еще в декабре.
Эта информация помогла мне избежать убытков на компаниях нефтегазового сектора. Решение переложиться в Сбер и зафиксировать Газпром – было правильным.
