Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing - Инвест Тоник. тикер TSMC. investonic.ru

Обзор TSMC

Всем привет! Сегодня обзор TSMC. Компания наделала много шума и оказалась в выигрышном положении из за дефицита чипов. Хайп или фундаментальный рост? Сегодня разберемся. Напоминаю, что я закончил разбор Биг Техов и список разборов здесь. Сейчас разбираю сектор “полупроводники” и уже посмотрел Интел и Амд. Рекомендую для начала эти два обзора, так как и та и другая компания – динозавры рынка. Я смотрю компании с точки зрения рыночных коэффициентов. Как это делаю – описано в этом посте.

🟢 Инвест Тоник (investonic) – это блог про долгосрочные инвестиции. Здесь я делюсь тем, как инвестирую, как изучаю фондовый рынок, какие инструменты использую, что получается, а над чем еще стоит поработать, чтобы инвестировать лучше. Подписывайтесь на мой Телеграм канал чтобы не пропустить новые интересные и полезные посты! Так же по ссылке доступна подробная информация по моему портфелю.

Обзор отрасли

Обзор полупроводников. Инвест Тоник. investonic.ru
Обзор полупроводников. Инвест Тоник

S&P 500 Semiconductor & Equipment – все на графике. Без комментариев.

Долгосрочный график

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Догосрочный график TSMC

Что смотреть на долгосрочном графике? Характер роста компании. TSMC растет последовательно и уверенно. Это хороший график для долгосрочного инвестора.

💡 Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.

Обзор TSMC. О компании

Комапания работает в секторе Information Technology

Индустрия: Semiconductors (полупроводники)

TSMC – лидер в производстве интегральных схем и полупроводников. Компания так же оказывает инженерные и сервисные услуги

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Рыночная капитализация TSMC

Рыночная капитализация TSMC по сравнению с несколькими годами ранее выросла на 300%. Среднее значение сейчас 450-480 миллиардов долларов. Текущее – более 600 миллиардов. Перед нами настоящий Мегакап! Одна из крупнейших по капитализации компаний мира

💡 О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь

Основная деятельность

Обзор TSMC был бы не полным без раскрытия основной деятельности. А именно – структуры продаж. Обратим внимание на слайды презентации:

Структура продаж TSMC. Презентация компании.

Что мы видим.

Основные продажи, 34% – это производство 7 нм чипов

Далее идет технолгия 5 нм. Это 18% продаж

16 и 28 нанометровые чимы составляют в совокупности 23% продаж.

Многие удивятся, но в ходу до сих пор чимы 65 и 90 нанометров. Это совсем уже устаревшая технология. Но в некоторых устройствах это применимо для экономии, так как производство 5нм чимов – очень дорогое и делается на степперах ASML по технологии глубокого ультоафиолета, а эти устройства производятся штучно и за ними очередь на 10 лет вперед.

💡 Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10

Структура продаж TSMC по платформам. Презентация компании TSMC

На данном слайде видно, что наибольшая дола в структуре выручки TSMC – это производство процессоров для мобильных устройств. Высокопроизводительные чипы (и для промышленности и для персонального плозьвания) на втором месте. Чимы для интернета вещей, автомобилей и прочих вычислений, пока что, не занимают существенной доли. В то же время доля IoT – показывает наибольший прирост и, возможно, со временем, это станет третим вектором развития компании

Динамика выручки и прибыли

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Динамика выручки и прибыли TSMC

Уверенный и устойчивый рост по всем параметрам. Крестиками отмечены PS и PE. Как видно, по рыночной оценке выручки и прибыли – на на высоких значениях.

На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.

💡 Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!

Прибыльность и маржинальность

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Прибыльность и маржинальность TSMC

Маржа TSMC в 34-35% – это невероятно круто для компании, которая работает в сфере производства, т.е. с реальными объектами физического мира. А не с софтом, например, или технологиями кибербезопасности. TSMC – супервысокомаржинальная компания, на мой взгляд, с учетом сектора. Вот что значит передовые высокие технологии (я про EUV от ASML)

💡 На скрине выше:

Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь

Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь

Оранжевая линия – операционная маржа

Обзор TSMC. Волатильность

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Волатильность TSMC

На протяжении нескольких лет мы сталкиваеся с более высокой волатильностью, чем обычно. Речь про 30%. При средней по СНП500 чуть более 20%. С точки зрения волатильности, я бы, наверное, ждал ее уравновешивания. С другой стороны – что показывает усредненная волатильность (желтая линия). То, что мы до сих пор в сильном тренде и он пока не менялся.

💡 У меня есть пост о том, что такое волатильность и как с ней работать

Оценка стоимости

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Оценка стоимости TSMC / Gugufocus.com

Гуру фокус считает, что TSMC несколько переоценена в настоящий момент. Пимерно на 10-15%

P/S: сколько выручек стоит компания

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. P/S TSMC

Компания TSMC стоит не очень дорого по оценке выручки. По общему правилу, инвестиционный уровень – это ниже десятки. Сейчас мы на 11.5. И нельзя говорить про сильную переоценку. Но Вы же сами видите на графике, что за предыдущие годы по данной оценке мы на хаях. И либо цене нужно скорректироваться процентов на 20. Либо выручке нужно вырасти на столько же, чтобы текущий PS был ниже десятки, в интервале 7-9. Чтобы не закупаться на максимальных значениях оценки

💡 У меня есть пост, что такое P/S простыми словами

P/E: сколько прибылей стоит компания

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. P/E TSMC

PE у компании на среднерыночных значениях. Чуть выше, чем СНП 500. Но для высокотехнологичной компании это нормально. Конечно, лучше было бы закупаться на значениях 15-25. Но кто же знал, что мы получим такой хайп полупроводников и сколько он еще продлится – никто не знает. Но по отношению к самой же себе TSMC несколько переоценена

💡 Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E

Обзор TSMC. Будущий рост

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Будущий рост TSMC / Simplywallst

Симпливолл дает апсайд и по прибыли и по выручке на ближайшие несколько лет. Причем, приличный.

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Прогнозный рост прибыли TSMC /Seekingalpha

Но вот по прибыли на акцию, аналитики, считаю, что можно говорить, скорее, про флэт. Возможно, акции будут колебаться либо в текущем канале, либо в нисходящем. Либо в незначительно восходящем. Но такие прогнозы по EPS надо учитывать. Ведь сам по себе рост выручки в условиях огромного капекса (капитальных затрат на новые заводы) може послужить причиной, что рост прибыли будет ограниченным

Актив vs S&P 500

Обзор Taiwan Semiconductor Manufacturing – Инвест Тоник. Перформанс TSMC против индекса S&P500

Да, TSMC переперформил рынок и широкий индекс СНП 500. Но речи про гиперпревосходство нет. Мне такие истории нравятся больше. Ведь тот же АПД, обогнав индекс на 250 % имеет больший потенциал коррекции

Мое мнение

Обзор TSMC показал, что компания интересна для долгосрочных инвестиций. Она не выглядит сильно перекупленной по всем основным коэффициентам. Но она не выглядит и суперпривлекательной. Поскольку по сравнению со своими же историческими данными, текущие коэффициенты находятся на хаях (максимальных значениях)

Сколько это будет продолжаться – никто не знает. Ситуация в секторе полупроводников, которую я, обычно, показываю на секторальном слайде – выглядит как хайп. Если смотреть долгосрочную динамику производства полупроводников, то мы явно оторвались о нормальных значений оценки акций, характерных для отрасли на протяжении десятка лет

Это может означать хайп, который сдуется, когда будут решены логистические проблемы

Это может означать и глобальный технологический сдвиг, когда чипов монадобится в скором времени гораздо больше

И в этом важно разбираться и понимать, если Вы планируете инвестировать в сектор полупроводников. Я планирую и уже делаю это. Но мне нужен разумный подход. И я составлю картину по сектору только после того, как посмотрю все компании (наметил 12-15).

Что касается TSMC – это бесспорный лидер отрасли. И я был удивлен, что доля 5 нанометровых чипов уже так высока в структуре производства компании. И это своеобразный “защитный ров” для бизнеса TSMC

Продолжим в следующих обзорах!

Берегите депозиты, инвестируйте с умом.

💡 Не забудьте подписаться на мой Телеграм канал! Там всегда свежие анонсы важных для меня событий, ссылки на полезные посты и мои мысли по ходу дня за терминалом!

Долгосрочные инвестиции форевер 🤘

Ограничение ответственности. Блог Инвест Тоник ( investonic.ru ) – это частный инвест блог, представляющий из себя журнал инвестиций. Не является рекомендацией к покупке, продаже или совершении иных действий с любыми финансовыми активами. Подробнее об условиях использования здесь.

Прокрутить наверх