Обзор Qualcomm - Инвест Тоник. тикер QCOM. investonic.ru

Обзор Qualcomm

Всем привет! Сегодня обзор Qualcomm. Безусловно, все полупроводниковые компании в условиях дефицита чипов выигрывают от происходящего на рынке хайпа. Тем более важно разобраться, устойчивый ли рост у полупроводников. И не оторвалась ли цена от фундаментала. Напоминаю, что я закончил разбор Биг Техов и список разборов здесь. Сейчас разбираю сектор “полупроводники” и уже посмотрел Интел, Амд и TSMC. Я смотрю компании с точки зрения рыночных коэффициентов. Как это делаю – описано в этом посте.

Поехали!

🟢 Инвест Тоник (investonic) – это блог про долгосрочные инвестиции. Здесь я делюсь тем, как инвестирую, как изучаю фондовый рынок, какие инструменты использую, что получается, а над чем еще стоит поработать, чтобы инвестировать лучше. Подписывайтесь на мой Телеграм канал чтобы не пропустить новые интересные и полезные посты! Так же по ссылке доступна подробная информация по моему портфелю.

Обзор отрасли

Обзор полупроводников. Инвест Тоник. investonic.ru
Обзор полупроводников. Инвест Тоник

S&P 500 Semiconductor & Equipment – индикатор сектора полупроводники и эквипмент. Зеленая линия – многолетний тренд. Уходим в отрыв)

Долгосрочный график

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Догосрочный график QCOM

Квалком – хороший пример того, что даже если за хайпом нет падения, то 10-20 лет, прафтически, флэта,Ю выдержит не каждый. Тем более, если актив был куплен выше. Сейчас Квалком – более стабильная и предсказуемая компания чем до 2000 года. Но такие графики надо иметь в памяти, чтобы понимать, чем заканчиваются хайпы. Актив не упал радикально после 2000. И это заслуга компании.

💡 Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.

Обзор Qualcomm. О компании

Комапания работает в секторе Information Technology

Индустрия: Semiconductors (полупроводники)

Qualcomm – полупроводниковая компания, которая разрабатывает, производит и лицензирует технологии для беспроводной связи

Основные направления деятельности Qualcomm:

Qualcomm CDMA Technologies (QCT). Интегральные схемы и софт для технологий беспроводной передачи голоса, данных, обработки приложений и т.д.

Qualcomm (QTL). Лицензирование: право исопльзовать патенты QCOM

Qualcomm Strategic Initiatives (QSI). Инвестиции в перспективные технологии: искуственный интеллект, IoT, облачные вычисления, возможные будущие продукты.

Компания так же имеет и правительственные контракты на разработку софта и оборудования

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Рыночная капитализация QCOM

Среднее значение маркет кап на сегодня 120-140 миллиардов долларов. Текущее более 200. Исходя из графика, лучшее время для покупки было с 2015 по 2020й год (лучший тайминг с учетом текущих цен)

💡 О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь

Основная деятельность

https://investor.qualcomm.com/about-qualcomm/overview

Qualcomm – глобальный лидер в разработке и производстве устройств безпроводной индустрии. Компания – лидер в разработке продуктов для всех стандартов связи: 3g, 4g, 5g. За предыдущий год отгружено более 1.4 миллиарда смартфонов по всему миру. Понятно, что Квалком участвует в этом объеме в качестве одного из основных поставщиков решений.

Презентакция Квалком. Структура продаж

Qualcomm CDMA Technologies (QCT). Оборудование и сервисы: 26.7 миллиарда долларов. Здесь структура продаж такая:

Мобильне гаджеты 16.8 миллиарда долларов

Автомобильные устройства – около 1 миллиарда.

Чипы для интернета вещей: 5 миллиардов. Здесь потребительские товары (включая чипы для компьютеров, голоса и музыки), промышленные товары (включая карманные компьютеры, девайсы для розничной торговли, + транспорт, логистика и коммунальные услуги) и периферийные сети (включая мобильные широкополосные и беспроводные точки доступа).

Qualcomm (QTL). Лицензирование: 6.8 миллиарда долларов. Основная доля – лицензирование 3G/4G/5G

Qualcomm Strategic Initiatives (QSI). Здесь 1 миллиард.

💡 Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10

Динамика выручки и прибыли

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Динамика выручки и прибыли QCOM

Выручка Квалком – стагнация уже много лет.

Прибыль Квалком – отрицательная динамика с 2015 года. Текущий год – первый, когда сделан перехай прибыли по сравнению с 2015 годом. Если же взять усредненную прибыль – то пока все плохо. Убыточный 2019-й год портит картину. И если текущая прибыль составляет 9 миллиардов долларов. То усредненная, размазанная на год – примерно 2.7 миллиарда. И это далеко не 9. в чем смысл таких “ухищрений”? В том, чтобы посмотреть на компанию не в разрезе хайпового 2021 года, а в целом. И этот взгляд отличается от “розовых очков”, которые сейчас надели все инвесторы. И прибыль и выручка пока в бок. Флэт здесь.

А вот котировки – зеленая линия в верхней части слайда – все само за себя говорит. В котировках – хайп. И фундаментал, пока, за хайпом не поспевает. При той же средней прибыли в 6 миллиардов 5-7 лет назад компания стоила 60-80 долларов. Сейчас средняя прибыль ниже. И это дивергенция прибыли и рыночной оценки. Т.е. повод напрячься и подумать.

На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.

💡 Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!

Прибыльность и маржинальность

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Прибыльность и маржинальность QCOM

У Квалком неплохая маржинальность. Речь идет про 20-25%. И это неплохо для производителя. Конечно, до TSMC очень далеко. Плюс были сильные провалы. Из за убыточного года. В целом, маржинальность у Квалком, наверное даже, поменьше, чем у Интел, у которого подобных провалов не было

💡 На скрине выше:

Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь

Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь

Оранжевая линия – операционная маржа

Обзор Qualcomm. Волатильность

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Волатильность QCOM

Квалком довольно волатилен. Но волатильность, на мой взгляд, стихает. Возможно пора на коррекцию или во флэт. В спокойный уверенный рост я поверю, если финансовые показатели компании в плане прибыли и выручки окажутся устойчивыми в ближайший год-два. Мы знаем, что компания нестабильна по этим основным параметрам. Не хотелось бы стать заложником ситуации, когда хайп одного года не подтвердится временем

💡 У меня есть пост о том, что такое волатильность и как с ней работать

Оценка стоимости

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Оценка стоимости QCOM / Gugufocus.com

Гуру фокус дает переоценку Квалком примерно на 30%. Я примерно так же считаю. С учетом прошлых проблем компании с прибылью и выручкой. Не следует нестабильной в плане выручки и прибыли компании показывать такой рост. Какая бы разовая прибыль не была. По крайней мере, это пунктик для того, чтобы внимательно присмотреться

P/S: сколько выручек стоит компания

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. P/S QCOM

Квалком стоит недорого по основным показателям. И хотя в сравнении со своей же историей текущие значения не низкие, тот же TSMC оценивается в районе 10-12. Но, TSMC имеет стабильные потоки выручки и прибыли. А по Квалкому – мы не знаем, что будет в следующие несколько лет. Ведь опыт прошлого показывает, что у компании не все в порядке со стабильностью продаж

💡 У меня есть пост, что такое P/S простыми словами

P/E: сколько прибылей стоит компания

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. P/E QCOM

Вот такой залет в зону убытков лишает смысла анализ показателя PE, который информативен в том случае, если накопленны данные. А год убытков вносит в усреденную статистику перепалох. Не зря говорят: зрелая компания, у котороый были убытки за 5-10 предыдущих лет – непредсказуема. Квалком – непредсказуем.

💡 Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E

Обзор Qualcomm. Будущий рост

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Будущий рост QCOM / Simplywallst

Симпливолл считает, что за ближайшие 5 лет выручка Квалком может удвоиться. А прибыль вырастет на 25% от текущих уровней. И на 50% если за средний уровень брать выручку прошлого года, т.е. примерно 6 миллиардов долларов. Т.е. апсайд здесь есть. Вопрос, такой ли это мощный ожидаемый апсайд, чтобы оправдать текущие котировки?

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Прогнозный рост прибыли QCOM /Seekingalpha

Прибыль на акцию в ближайшие несколько лет может вырасти на 20-25%. И это, на мой взгляд, очень скромный прогноз для того, чтобы оправдать даже текущий рост котировок.

Актив vs S&P 500

Обзор Qualcomm – Инвест Тоник. Перформанс QCOM против индекса S&P500

Квалком переиграл индекс СНП 500 с результаттом 107% против 45% у индекса с начала 2020 года. Это хороший результат. Это не заоблачные цифры, как, например, у АМД или Нвидиа.

Мое мнение

Обзор Qualcomm показал мне следующее:

  • Компания занимает важное место в производстве полупроводников для индустрии связи и мобильной обработки данных
  • Выручка компании диверсифицирована по сфере лицензирования: компания получает до 6 миллиардов долларов за использование своих патентов и решений в сфере связи
  • У Квалком не очень хорошее наследие в плане выручки и прибыли. Оба показателя снижались с 2015 года. И лишь текущий год стал годом “просвета”
  • Компания непредсказуема с точки зрения подхода, при котором зрелая компания не может иметь ни одного года убытков за предыдущие 5-10 лет
  • У компании привлекательный коэффициент PS. В то же время, чтобы Квалком был так же высоко оценен по выручке как и TSMC, на мой взгляд, нужно 3-5 лет положительного роста выручки и прибыли
  • По моему мнению, у Квалком проблемы с самоидентификацией и миссией продуктов. Получать убытки на растущем рынке индустрии беспроводной связи можно только, если уступать конкурентам. Либо речь идет про какие-то серьезные огрехи в стратегии и управлении. В любом случае, на это стоит обращать внимание. Компанию Квалком надо рассматривать не в текущий хайповый момент полупроводников, а в разрезе предыдущих 5-10 лет. И все выглядит не так уж радужно и стабильно

Берегите депозиты, инвестируйте с умом!

💡 Не забудьте подписаться на мой Телеграм канал! Там всегда свежие анонсы важных для меня событий, ссылки на полезные посты и мои мысли по ходу дня за терминалом!

Долгосрочные инвестиции форевер 🤘

Ограничение ответственности. Блог Инвест Тоник ( investonic.ru ) – это частный инвест блог, представляющий из себя журнал инвестиций. Не является рекомендацией к покупке, продаже или совершении иных действий с любыми финансовыми активами. Подробнее об условиях использования здесь.

Прокрутить наверх