Главная страница » Обзор Алибаба

Обзор Алибаба

Обзор Алибаба. Инвест Тоник

Всем привет! Мы закончили разбор всех Фангмантов. Рассмотрели все компании с мегакапитализацией и наиболшей перспективой роста с точки зрения рынка. В “золотой клуб входит” МайкрософтАмазонГуглФейсбукЭплНвидиа и Нетфликс. Все обзоры в свободном доступе. И сегодня мы поговорим про Биг тех, но только китайский и очень спорный. Обзор Алибаба в какой-то степени обусловлен временем: ведь компания неплохо смотрится по фундаменталу. В то же время, ее антиперформанс к американскому рынку за год превышает 30%. Разбираемся, что с этим делать

🟢 Инвест Тоник (investonic) – это блог про долгосрочные инвестиции. Здесь я делюсь тем, как инвестирую, как изучаю фондовый рынок, какие инструменты использую, что получается, а над чем еще стоит поработать, чтобы инвестировать лучше. Подписывайтесь на мой Телеграм канал чтобы не пропустить новые интересные и полезные посты! Так же по ссылке доступна подробная информация по моему портфелю.

Долгосрочный график

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Долгосрочный график

Алибаба имела очень хороший долгосрочный растущий график примерно до середины 2021 года. Синяя средняя здесь – это средняя за период в 36 месяцев, или 3 года. И, несмотря на все коррекции до этого, эта средняя была направлена вверх. Но сейчас она смотрит вбок. Боле того, средняя за год (оранжевая) вот вот ее пересечет, чего никогда до этого момента не было. Технически, Алибаба была в растущем тренде вплоть до уровней 200-220. И сейчас тот момент, когда это растущий тренд может сменитсья глобальным падающим. Поясню свою мысль. Даже если мы сейчас отрастем, скажем, до 230, но тренд будет медвежий, то нахождение на 230 будет, скорее, сигналом для выхода. К сожалению, трендовый анализ показывает не очень хорошую ситуацию для Алибаба, т.е. очень рискованную. Речь не про то, что актив не отрастет. Он может вырасти несмотря ни на что. Тем более, все же понимают причины. Но, если смотреть именно на риски, то они здесь и сейчас высокие как никогда

💡 Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.

Обзор Алибаба. О компании

Средлняя рыночная капитализаци компании на уровне 500-600 миллиардов долларов. Это Мегакап! Но текущая стоимость компании в 2 раза ниже средней и составляет от 300 до 350 миллиардов долларов. И это один из лучших примеров того, что “рыночная капитализация”, как понятие – это довольно призрачное явление. Компания сущестсвует, работает, растет. А рынок думает, что она стала в 2 раза дешевле. Может и стала. Разбираемся

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Рыночная капитализация

💡 О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь

Основная деятельность

Основная деятельность Алибаба. Данные из презентакции компании

Алибаба международная компания, которая обеспечит технологии и маркетинговые возможности для продовцов товаров, брэндов, предприятий. Помогает наладить взаимодействие с клиентами как внутри Китая так и в Мире.

Основные сегменты работы Алибаба:

Core Commerce – коммерция. 85%

Cloud Computing – облачные вычисления. 10%

Digital Media and Entertainment. Цифровые медиа и развлечения. 4%

Innovation Initiatives – инновации. 1%

В составе платформа социальной коммерции Taobao Marketplace, Tmall – онлайн и мобильная коммерция. Alimama – монетизация. 688.com и Alibaba.com – оптовые площадки. AliExpress – Торговая площадка. Lazada, Trendyol и Daraz – электронная коммерция. Cainiao Network – логистика. Koubei – платформа для гидов. Fliggy – путешествия. Taobao Ad Network and Exchange – маркетиновая биржа

Существенный массив деятельности Алибаба – это вычисления, сервера, виртуализация, безопасность, машинное обучение и пул услуг для рынка интернета вещей.

Есть и различные контент платформы, например. для видео, картиноу, фильмов, трансляций, лент, цифровых карт, навигации и т.д.

Как видите, Алибаба – огромная мегакомпания с интересами в самых различных технологических сферах. Это не просто торговая площадка. Как и Амазон, Алибаба – это мегакомпания с мегаамбициями.

💡 Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10

Динамика выручки и прибыли

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Динамика выручки и прибыли

Алибаба показаывает фантастическую динамику по прибыли. Выручка отчасти стагнирует пару лет, показывая лишь небльшой прирост. Но медианная вырчка уверенно растет. Для меня в долгую этот параметр имеет более важное значение.

На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.

💡 Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!

Прибыльность и маржинальность

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Прибыльность и маржинальность

Чистая маржа Алибаба постепенно падает с 20-25 процентов до текущих 20%. Это по-прежнему очень хороший результат. Учитывая все напасти, которые преследуют компанию, это все равно очень большая “куча денег”, которые можно вкладывать в развитие, удержание рынка, решение всех насущных вопросов своей текущей деятельности

💡 На скрине выше:

Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь

Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь

Оранжевая линия – операционная маржа

Обзор Алибаба. Волатильность

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Волатильность BABA

Текущая волатильность Алибаба выше 50 процентов. Обычно, максимум для компании был в районе 40%. Т.е. график волатильности отражает нестандартные события в жизни компании. Все мы знаем, какие. Обычно все не так. Вопрос в том, вернемся ли мы к этому “обычно”. Волатильность – это шикарный маркер того, происходят ли в компании “штатные” вещи или же что-то нестандартное. И Алибаба великий тому пример!

💡 У меня есть пост о том, что такое волатильность и как с ней работать

Обзор Алибаба. Оценка стоимости

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Гуру Фокус

Робоадвайзер Гуру Фокус дает сильнейшую недооценку компании Алибаба по отношению к ее фундаментальным показателям. И я полностью согласен с такой оценкой

P/S: сколько выручек стоит компания

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. P/S

Прайс ту Сейлз Алибабы после “Нормализации” стадии роста компании выровнялся на уровне 7-9. И это было очень приличным, приемлемым значением для столь диверсифицированного бизнеса. Но сейчас мы опустились до 2.93 – и это крайне низкое значение. Очень низкое. Компания привлекательна в этом плане. Продажи (зеленая гистограмма) растут. А показатель P/S падает. Дивергенция в классичесском ее проявлении

💡 У меня есть пост, что такое P/S простыми словами

P/E: сколько прибылей стоит компания

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. P/E BABA

Среднее значение P/E для Алибаба составляет 27. Это нормальное значение для Бигтехов, у которых нормальный диапазон сейчас 25-60. Текущее значение 19. Это намного ниже, чем, в среднем, по американскому рынку

💡 Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E

Обзор Алибаба. Будущий рост

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Будущий рост baba

Робоадвайзер Симпливолл не дает большого апсайда по прибыли Алибаба на ближайшие несколько лет. А вот прирост выручки ожидается минимум двукратный

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Прогноз роста выручки. Сикин Альфа

Сводная аналитика от Сикин Альфа дает пасайд по выручке с текущих 100 миллиардов долларов до 400 миллиардов в ближайшие 10 лет. Это очень внушительный рост.

Обзор Алибаба. Актив vs S&P 500

Обзор Алибаба. Инвест Тоник. Перформанс baba против S&P500

Как видите, все держатели Алибаба проиграли индексу СНП 500 очень значительно. С начала 2020 года Индекс СНП 500 вырос более чем на 40%. Алибаба упала на 36%. И это можно назвать полным провалом для тех, кто держал значительную долю Алибабы в портфеле

Обзор Алибаба. Мое мнение

Данный обзор Алибаба показал для меня следующее:

  • Алибаба на 85% зависит от коммерческого сегмента. Но это высокотехнологичный сегмент, а не классический магазин с полками и кассами. Это роботы, алгоритмы, платформы, цифровые решения
  • Компания зарабатывает много денег. 22 миллиарда долларов прибыли в год – это много по любым меркам.
  • Алибаба имеет высокую приличную маржинальность в 22%.
  • Бизнес Алибаба идет по пути диверсификации. Компания, как и Амазон, развивает различные альтернативные площадки (помимо коммерции). Клауд компьютинг уже дает 10% выручки.
  • Аналитики дают 4-х кратное увеличение выручки Алибаба к 2030 году до 400 миллиардов долларов. И если опираться на средний P/S по компании в районе 5-6, то по этим меркам актив может стоить к 2030 году порядка 3 триллионов долларов. Сейчс ценник 300 миллиардов. Может показаться, что в компании за 10 лет 10 иксов. И это невероятно. НО! Есть несколько “НО”
  • Китайский регулятор, возможно, и дальше продолжит закручивать гайки. Если большая часть прибыли Алибаба будет изыматься тем или иным способом на нужды общества, то котировки вряд-ли будут показывать рост
  • Проблема делистинга китайских компаний никуда не делать. Российские биржи и брокеры до сих пор не дают прямого подключения к Гонконгу. Поэтому если шухер начнется, все держатели, скорее всего, получат уведомление “продать до такого-то числа по рыночной цене” и понесут убытки
  • Возможно, Китай становится на путь своеобразной “национализации” инвестиций. И, для того, чтобы инвестировть в китайские компании нужно будет идти на китайские биржи, покупать Юани и т.д. И это тоже негатив

Поэтому, с одной стороны, Алибаба, безусловно, это возможности. А с другой, может быть, это возможности не для российских и, даже, не для международных держателей. И про это тоже нужно помнить. Вспомните историю с Эвергранде. В первую очередь они обслуживают обязательства внутренних, китайских держателей актива. А по остаточному принципу – иностранных. И не надо забывать, что по отношению к китайцам – мы все иностранцы. Какие бы золотые горы не стояли за китайскими компаниями

Берегите депозиты: инвестируйте с умом! Инвест Тоник

💡 Не забудьте подписаться на мой Телеграм канал! Там всегда свежие анонсы важных для меня событий, ссылки на полезные посты и мои мысли по ходу дня за терминалом!

Долгосрочные инвестиции форевер 🤘

Ограничение ответственности. Блог Инвест Тоник ( investonic.ru ) – это частный инвест блог, представляющий из себя журнал инвестиций. Не является рекомендацией к покупке, продаже или совершении иных действий с любыми финансовыми активами. Подробнее об условиях использования здесь.

Поделиться ссылкой: