Всем привет! Сегодня обзор Байду. Биг тех из Китая. Мы уже внимательно посмотрели Алибабу и сделали кое какие выводы. Так же недавно я сделал обзоры нат каждого фангмана (крупнейшие биг техи мира), а именно: Майкрософт, Амазон, Гугл, Фейсбук, Эпл, Нвидиа и Нетфликс. Без Китайских гигантов эта картина была бы не полной. Поэтому вопсполняем пробел!
Долгосрочный график
Обзор Байду я начну с долгосрочного графика. До 2017-2018 года график компании был растущий. Но в 2018-2019 году мы увидели сильнейшую просадку, которая достигла апогеря в 2020-м году. И ситуация глобально изменилась. Вы видите большую красную свечу с тенью в 2015 году? Так вот, в период большой коррекции, которая началась в 2018-м мы не просто приблизились к этому уровню, но и сделали перелой. Поэтому на сегодня логичнее было бы рассматривать движение котировок Байду с 2012 по настоящее время в формате большого флэта в широком коридоре, который я обозначил белыми линиями. Попытки выйти из этого коридора были, вверх. Но, пока, все это не увенчалось успехом. Поэтому, флэт, товарищи, многолетний флэт. Далее нам пригодится эта информация
Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.
Обзор Байду. О компании
Компания Байду позиционирует себя как ведущую мировую компанию в области искуственного интелекта с прочной базой в Интернете. Компания была основана как поисковаф платформа. И одна из первых внедрила технологии искуственного интелекта для поиска в Интернете. На сегодня стек ИИ компании состоит из чипов искуственного интеллекта, нейросетей глубоого обучения, различных сервисов, таких как: обучение нейросетей по обработке языка, распознаванию речи, компьютерного зрения, дополненной реальности и комплексных интеллектуальных систем
Основной продукт – поисковик Байду (более 550 миллионов уникальных пользователей в день, MAU)
Среднее значение рыночной капитализации компании Байду примерно 43 миллиарда долларов. Текущая капитализация на уровне средней. Как видите, Байду очень далеко как до Алибаба, которая в 10 раз больше по этому параметру, так и для классических американских Биг техов.
О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь
Основная деятельность
Продолжим обзор Байду и обратим внимание на ключевые направления деятельности. Байду представляет из себя 2 основных направления:
- Baidu Core. Это онлайн маркетинг, мобильная экосистема, Baidu App, Haokan и Baidu Post. Здесь же облачные сервисы Байду, в том числе PaaS, SaaS и IaaS с элементами ИИ. Системы автоматизированного вождения (парковка, движение, навигация), роботакси. Здесь же умные устройства Xiaodu
- QIYI – это онлайн контент платформа как с собственным контентом компании Байду, та и со сторонним (иных производителей). На сегодня количество подписок превышает 100 миллионов
Таким образом, опорные технологии Байду связаны с информацией, ее поиском, систематизацией, классификацией. Результаты этого компания использует для создания нейронных сетей глубокого обучения, технологий искусственного интеллекта, маркетинга и т.д. И это уже больше, чем просто поисковик или стриминговый сервис видеоконтента
Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10
Обзор Байду. Динамика выручки и прибыли
Годовая выручка Байду на сегодня 15 миллиардов долларов. Из них средняя прибыль за несколько лет составляет примерно 2.5 миллиарда долларов. Как видите, это намного меньше крупнейших бигтехов, выручка которых выше 100 миллиардов долларов, а прибыль колеблется в районе 20-30 миллиардов долларов. По этому параметру Байду никак нельзя сравнивать ни с Гуглом, ни с Амазоном, ни с другими крупнейшими компаниями мира
Второе, что бросается в глаза – это стагнирующая прибыль. Да, выручка растет (синяя зона). Но прибыль (зеленая зона) не растет и, даже, падает. Возможно компания вкладывает все деньги в рисерч и девелопмент, чтобы сделать прорыв. Может быть, не спорю. А может мы этой прибыли никогда не увидим, из за особенностей китайского регулирования. Тогда у котировок нет причин расти. И про это важно помнить.
Важная фраза в этом разделе: стагнирующая прибыль Байду.
На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.
Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!
Прибыльность и маржинальность
Маржинальность грязная, операционная и чистая – снижается. В то же время, значение чистой маржи на уровне 20 – это не плохо. Если бы она была стабильна. Ключевое здесь: нестабильность маржи. Т.е. Байду пока неспособна показывать стабильные результаты. И не важно по каким причинам: бизнесовым, финансовым, операционным, маркетинговым. Не важно. Факт есть факт.
На скрине выше:
Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь
Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь
Оранжевая линия – операционная маржа
Обзор Байду. Волатильность
Волатильность Байду составляет до 65% за период. Среднее значение для Американского рынка: 18-20. Т.е. это очень “нервотрепная” компания для долгосрочного инвестора. Но хорошая для спекулянта на не очень длинных дистанциях
У меня есть пост о том, что такое волатильность и как с ней работать
Оценка стоимости
Гуру фокус считает, что текущая оценка стоимости Байду находится в долгосрочном балансе по отношению к своим фундаментальным показателям
P/S: сколько выручек стоит компания
Сейчас Байду стоит 2.3 своих годовых выручки. В среднем, это значение колеблется от 2 до 6 за предыдущие несколько лет. Компания не переоценена по этому показателю. Признаков какого-то надвигающегося хайпа (как рост P/S у Майкрософт уже 12 лет) – пока не наблюдается.
У меня есть пост, что такое P/S простыми словами
P/E: сколько прибылей стоит компания
Байду периодически скатывается в убытки или около того. Поэтому показатель P/E здесь никак не поможет. Прибыль у компании как и маржинальность – носит нестабильный характер
Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E
Обзор Байду. Будущий рост
Робоадвайзер Симпливоллстрит дает апсайд по выручке, но стагнацию по прибыли на ближайшие несколько лет.
Аналитики seekingalpha дают сводный прогноз роста выручки на ближайшие лет с текущих 15-16 миллиардов долларов до 25-27. Т.е. примерно 80%.
Коненсус прогноз аналитиков по доходности на 1 акцию – стагнация. И несколько аналитиков дают рост примерно с 20024 года.
Если рассматривать текущую цену Байду как некую опорную точку, то я бы смотрел на диапазон 150-230 как на ориентир взвешенного мнения оценки по активу.
Актив vs S&P 500
Байду перформит в 2 раза хуже, чем широкий американский индекс. Долгосрочные инвесторы, которые держат Байду с 2020 года не очень то и рады. Но это общая беда всех китайских технологических компаний сейчас
Обзор Байду. Мое мнение
Компания Байду – небольшой игрок технологической индустрии. Средняя выручка 13-15 миллиардов долларов. Средняя прибыль в районе 2.5 миллиардов долларов. За звание полноценного Биг Теха с широкими возможностями – компания пока явно не тянет
В то же время, этот обзор Байду подсветил мне, что сфера интересов компании находится в хайповой области искусственного интеллекта, глубокого обучения нейросетей, работы с большими данными. И это перспективное поле для работы компании
Из минусов – нестабильная прибыль, частое сползание в убытки, падающая маржинальность. Ключевое слово, которое меня беспокоит в Байду – это “нестабильность”.
Отсюда и очень высокая волатильность акций Байду. Это хорошо для спекулянтов. Но может много нервов попортить долгосрочным инвесторам
Не стоит так же забывать и про главный сейчас риск для иностранных инвесторов китайскую экономику. А нужны ли Китаю вообще иностранные держатели акций китайских компаний? Тем более тех компаний, которые олицетворяют очень чувствительную и важную для Китая сферу искусственного интеллекта?
Я по прежнему придерживаюсь позиции, что максимальный риск на Китай, который я сейчас себе могу позволить – это примерно 5% портфеля. Т.е. 50 тысяч рублей на каждый миллион депозита я вкладываю в Китай. Но не более того.
Берегите депозиты – инвестируйте с умом!
