Всем привет! Сегодня обзор Microchip Technology
Сегодня разберемся, чем занимается Microchip Technology, стоит ли инвестировать в MCHP в долгосрок и стоит ли покупать акции Microchip Technology.
Напоминаю, что сейчас я разбираю сектор “полупроводников”. Уже готовы обзоры Интел, АМД, TSMC, Qualcomm, Applied Materials, Micron, Broadcom, ASML, Аналог Девайсиз, Marvell Technology, Xilinx, Техас инструментс. Большая часть полупроводников уже рассмотрена. Осталось не так много.
Долгосрочный график
Микрочим пережил кризис Доткомов в 2000-2001 году просто феноменально. Вы видите, не было сильных провалов. Все 20 лет постепенный рост. В отличие от большинства компаний, которые все это время не могли обновить максимумы.
Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост о том, как это делать – здесь.
Обзор Microchip Technology. О компании
Комапания работает в секторе Information Technology
Индустрия: Semiconductors (полупроводники)
Количество сотрудников: 19500. Страна США,
Microchip Technology – разрабатывает и производит микроконтроллеры (в том числе PIC), которые широко используются в различных схемах управления в микроэлектронике. Это устройства, которые принимают входящий сигнал (например, аналоговый сигнал о температуре, позиционированию, силе тока и т.д или цифровой сигнал), обрабатывают его по определенному алгоритму и выводит сигнал в новом виде далььше по цепи или на устройство). А так же вентильные матрицы FPGA, устройства синхронизации, дискретные диоды, элекметны пстираемой постоянной памяти, последовательной флэш памяти, параллельной памяти и т.д. (EEPROM, SRAM, Flash)/ Так же компания производит аналоговые продукты (несколько сотен видов) среди которых: ЦАП, АЦП, контроль температуры, Ethernet
Сфера использования продукции компании:
- коммуникации
- управление двигателями и машинами
- освещение
- промышленность, промышленное оборудование
- автомобилестроение
- управление источниками питания
- устройства со встроейнной энергонезависимой памятью
- авиационная и космическая промышленность
- сфера бытовой электроники (счетчики, термостаты, GPS и т.д.)
Компания так же представляет софтовые решения для программировнаия своих микроконтроллеров под нужды заказчика
Текущий маркет кап компании 47 миллиардов долларов. Усредненное значение 34 миллиарда. Это крупный производитель электроники по данному параметру.
О том, какое значение имеет рыночная капитализация компании – можно почитать здесь
Основная деятельность
Структура продаж компании Микрочип по году примерно следующая:
- Изделия для промышленности: 28%
- Для дата центров: 18%
- Для автомобильной промышленности: 15%
- Для сферы коммуникаций: 14%
- Для потребительской сферы: 13%
- Аэрокосмическая отрасль и оборонка: 12%
Выручка компании хорошо диверсифицирована по классам потребителей.
Кстати, все необходимые данные по интересующей Вас компании можно найти, если загуглить, например “IR Microsoft”. Вы попадете в раздел Invest Relations компании. Все цифры есть в отчете по форме Q-10
Обзор Microchip Technology. Динамика выручки и прибыли
Выручка Microchip Technology начала активный рост примерно с 2016 года. Что касается прибыли – то здесь стагнация. Этов идно на графике. Прибыль компании меньше миллиарда долларов (усредненное значение примерно около 400 миллионов). По этому параметру это небольшая компания
На графике: сияя гистограмма – выручка. Зеленая гистограмма – прибыль. Желтые точки – это усредненная динамика (обычное среднее за период). Крестики – это коэффициент P/S на выручке. И P/E на прибыли.
Если Вам интересно, какими видами анализа я пользуюсь, то вот пост! А свои инструменты анализа я разобрал здесь!
Прибыльность и маржинальность
У компании Microchip Technology трагичным образом падает и чистая и операционная маржинальность. Текущее значение 5%. И, мне кажется, это худшее значение по отрасли. По сути, компания становится все менее эффективна с точки зрения генерации денег. Это может означать сложности в будущем, с которыми компании будет непросто справиться
На скрине выше:
Синим обозначена “грязная маржа”. Пост здесь
Зеленая гистограмма – “чистая маржа”. Пост здесь
Оранжевая линия – операционная маржа
Оценка стоимости
Гуру фокус дает Microchip Technology значительную более 40% переоценку актива на текущий момент. Сохраняется силный потенциал коррекции
P/S: сколько выручек стоит компания
У компании Microchip Technology растет выручка (зеленая гистограмма). И при этом растет PS (желтая линия). В целом, это нормальная история. Но у меня вызывает вопрос то, почему выручка компании дорожает при стагнирующей прибыли? Ведь с точки зрения инвестиций это ничего компании не дает.
У меня есть пост, что такое P/S простыми словами
P/E: сколько прибылей стоит компания
P/E в 70-74 для компании с маржинальностью 5%!!!!!! это аллес. Причем полный. Компания на протяжении многих лет теряет эффективность ее прибыль от этого становится менее ценной. Так должно быть в нормальном, разумном мире! Не наоборот!
Кстати, у меня есть подробный пост, который поможет разобраться в P/E
Обзор Microchip Technology. Будущий рост
Анатитики Симпливолл считают, что прибыль Microchip Technology начиная с 2022 года может начать рост и достигнуть через 4-5 лет уровня в 1.8 миллиарда долларов. Когда кто-то кому то дает апсайд по прибыли в 4 икса – в этом нужно внимательно разбираться. Должны быть очень веские основания:
- радикальное увеличение продаж
- поглощение и присоединение какой-либо компании
- новые мощные заказчики из числа топов
- прорыв в технологии
- уход с рынка конкурентов
- и так далее
Т.е. нельзя просто взять и дать подобный апсайд. Поэтому у меня здесь очень большие вопросы к этому прогнозу.
Поэтому берем второй прогноз, от Сикинальфа. Это потенциал роста EPS. И никаких 4-х иксов здесь и близко нет. С текущий 3 – 4 долларов возможно, придем к 6 долларам к 2026 году. Т.е. если размазать по годам, это, конечн двузначный рост EPS, но он не привысит 80%. А при текущих заоблачных значениях P/E – это не то, на что рассчитывает рынок
Актив vs S&P 500
Microchip Technology с начала 2020 года в полтора раза переиграл широкий американский индекс. Есть ли потенциал для дальнейшего роста? Не уверен
Обзор Microchip Technology. Мое мнение
Обзор Microchip Technology показал мне следующее:
- у компании стагнирующая годами выручка
- на это накладывается цикличность (бывают плохие годы)
- крайне низкая маржинальность (5%)
- маржинальность падает уже много лет и это может означать потерю эффективности
- сильно завышенные основные коэффициенты и потенциал коррекции, которые дают некоторые аналитики
- прогнозы по росту прибыли разнятся, но если отталкиваться от значения + 80% за ближайшие 5 лет, то текущая цена даже при этом не оправдана
Из плюсов: рынок прайсит компанию Microchip Technology очень бодро. Это видно по тому, как компания развивается после кризиса доткомов. Здесь не было многолетних флэтов и провалов. Microchip Technology прет потихоньку вверх, все дальше уходя от своего фундаментала. И, рано или поздно, праздник может закончиться. На мой взгляд, накоплен сильный потенциал коррекции.
Для тех же, кто верит в лонг по Microchip Technology , я бы советовал найти ответы на вопро: почему прибыль компании должна вырасти на несколько иксов, где потенциал роста прибыли и за счет чего. Если ответ будет утвердительный – можно строить инвестиционную стратегию входа
Берегите депозиты – инвестируйте с умом!
